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Vorlesungsunterlagen, Spickzettel
Aktien- und Körpermarkt. Spickzettel: kurz das Wichtigste
Verzeichnis / Vorlesungsunterlagen, Spickzettel Inhaltsverzeichnis
1. WERTPAPIERAUSGABE ALS ALTERNATIVE QUELLE DER WIRTSCHAFTSFINANZIERUNG Wertpapiermarkt ist ein Werkzeug, um kostenlose Mittel zu beschaffen. Für die Kapitalbildung stehen dem Unternehmen mehrere Quellen zur Verfügung: Eigenkapital, einbehaltene Gewinne und Abschreibungen, angezogene Quellen (Kredite, Emissionen). Im Kontext sich ändernder wirtschaftlicher Rahmenbedingungen verändert sich das Gleichgewicht zwischen internen und angezogenen Quellen von Unternehmen. Und Unternehmen können nicht auf die Ausgabe von Wertpapieren verzichten, wo in der Regel Anleihen vorherrschen. Der Wertpapiermarkt ist eine zusätzliche Finanzierungsquelle für die Wirtschaft. Markteinheiten sind private Unternehmen, der Staat und Einzelpersonen, deren Aktivitäten den Preis von Wertpapieren bilden, und seine Schwankungen hängen von den Marktbedingungen ab. Das Funktionieren des Wertpapiermarktes wird durch die Bewegung von Wertpapieren realisiert. Der Anleger stellt das von ihm erhaltene Fremdkapital als Ertragsanspruch dar, der durch die Möglichkeit der Umwandlung in eine Form von Geldkapital durch den Verkauf von Wertpapieren sichergestellt ist. Die Zirkulation des Kapitals endet mit der Umwandlung von fiktivem Kapital in Geld durch die Börse. Unter modernen Bedingungen nimmt die Rolle des Wertpapiermarktes bei der Akkumulation von Geldkapital und Ersparnissen zu. Es gibt 3 Märkte, die an der Finanzierung der Wirtschaft beteiligt sind: Over-the-Counter (ein wichtiges Element des Kredit- und Finanzüberbaus, da er Neuemissionen von Wertpapieren abdeckt und hauptsächlich den Reproduktionsprozess finanziert), der Devisenmarkt (ist an der Umlauf alter Wertpapieremissionen, Umverteilung der Kontrolle über Unternehmen ) und Straße. RZB - eine Reihe von Wirtschaftsbeziehungen, ihre Teilnehmer in Bezug auf die Ausgabe und den Umlauf von Wertpapieren. Die RZB ist ein Teil des Finanzmarktes, auf dem bestimmte Finanzinstrumente, Wertpapiere gehandelt werden. Er besteht aus dem Geld(währungs)markt und dem Kapitalmarkt. Der Platz der RZB kann aus zwei Positionen beurteilt werden: in Bezug auf das Volumen der Einwerbung von Geldern aus verschiedenen Quellen und der Investition von Geldern in jeden Markt. In Industrieländern machen inländische Quellen 70-75% aus, in der Russischen Föderation sind es weniger. Der Wertpapiermarkt gehört zu den Bereichen der Kapitalanlage. Unterscheiden Sie zwischen der internationalen RZB und anderen Märkten. 1. Durch das Marktobjekt (das Marktobjekt der RZB sind Wertpapiere, außerdem ist das Transaktionsvolumen an der RZB höher als an jedem anderen Markt). 2. Je nachdem, wie der Markt gebildet wird. 3. Durch die Bedeutung des Zirkulationsprozesses (die Zahl der Warenzirkulationen ist begrenzt, und Sicherheiten bestehen nur auf der Stufe der Zirkulation). 4. Nach der Unterordnung der verglichenen Märkte (der Hauptzweck ist die Akkumulation von vorübergehend freien Mitteln und deren Ausrichtung auf die Entwicklung vielversprechender Sektoren in der Wirtschaft). Die Hauptbedeutung wird durch die Aufgaben der RZB bestimmt. 1. Die wichtigsten sind die Gewinnung vorübergehend freier Mittel, die Bedienung der Staatsschulden, die Lenkung von Investitionen in zukunftsträchtige Wirtschaftszweige und die Umverteilung von Rechten an Produktionsmitteln. 2. Sekundär – Optimierung der Finanzierung der Ströme des Emittenten, Schutz der Interessen des Emittenten, Schaffung eines positiven Images des Emittenten, Schaffung zusätzlicher Arbeitsplätze usw. 2. DAS WERTPAPIERKONZEPT Bevor wir zu den eigentlichen Wertpapieren übergehen, sollten wir uns mit einem solchen Konzept befassen fiktives Kapital, denn die Bewegung von fiktivem Kapital ist die Grundlage für das Funktionieren des Aktienmarktes und die Existenz von Wertpapieren als solchen. Das fiktive Kapital ist ein gesellschaftliches Verhältnis, dessen Wesen in seiner Fähigkeit liegt, einen bestimmten Teil des Mehrwerts zu erfassen. Historisch gesehen war die Grundlage für die Entstehung des fiktiven Kapitals die Isolierung des Leihkapitals vom Produktionskapital und die Bildung eines Kreditsystems, und die technische Trennung des fiktiven Kapitals vom realen Kapital erfolgte in der Folge auf der Grundlage der Kapitalverleihung deren Eigentumstitel in den Händen des Eigentümers von Fremdkapital verbleibt und ein funktionierender Unternehmer dieses Kapital tatsächlich verwaltet. Das fiktive Kapital manifestiert sich also in Form eines Eigentumstitels, der in Zirkulation gehen kann und darüber hinaus relativ unabhängig von der Bewegung des realen Kapitals zirkulieren kann. In Wirklichkeit vermittelt fiktives Kapital die Prozesse der Kapitalbewegung, der Verteilung und Umverteilung von Gewinnen sowie die Umverteilung des Volkseinkommens durch das System der öffentlichen Finanzen. Sicherheitspapier ist ein Dokument, das die damit verbundenen Eigentums- und Nichteigentumsrechte zum Ausdruck bringt, unabhängig auf dem Markt zirkulieren und Gegenstand von Kauf und Verkauf und anderen Transaktionen sein kann, als regelmäßige oder einmalige Einnahmequelle dient. Wertpapiere fungieren also als eine Art Geldkapital, dessen Bewegung die spätere Verteilung materieller Werte vermittelt. Früher lagen Wertpapiere ausschließlich in physisch greifbarer Papierform vor und wurden mit typografischen Verfahren auf spezielle Papierformen gedruckt. Wertpapiere werden in der Regel mit ausreichend hoher Sicherheit gegen mögliche Fälschungen hergestellt. In letzter Zeit wurden aufgrund eines erheblichen Anstiegs des Wertpapierumsatzes viele von ihnen in Form von Einträgen in Geschäftsbüchern sowie auf verschiedenen Informationsträgern ausgestellt, dh sie wechselten zu einem physisch immateriellen (papierlosen) bilden. Daher werden auf dem Wertpapiermarkt sowohl Wertpapiere selbst als auch deren Substitute ausgegeben, in Umlauf gebracht und zurückgenommen. Die Gegenstände von Transaktionen auf dem Wertpapiermarkt werden auch als Wertpapiermarktinstrumente, Fonds (gemeint sind „Barmittel“) oder Aktienwerte bezeichnet. Für den Fall, dass Wertpapiere nicht in körperlich greifbarer Form vorliegen oder ihre Papierform in speziellen Tresoren aufbewahrt wird, wird dem Inhaber des Wertpapiers eine Urkunde ausgestellt, die sein Eigentum an dem einen oder anderen Fondswert bescheinigt. Dieses Dokument wird Sicherheitszertifikat genannt. Wertpapierzertifikate Inhaber können ausgegeben werden, um mehrere homogene Wertpapiere (wie Banknoten verschiedener Stückelungen) zu ersetzen. Im letzteren Fall muss die Bescheinigung keine Angaben zum Eigentümer des Aktienwertes enthalten. Wertpapiere sind eigentlich juristische Dokumente, die das Recht ihres Eigentümers auf die Einkünfte oder einen Teil des Eigentums des Unternehmens bezeugen. 3. ENTSTEHUNGSGESCHICHTE DES WERTPAPIERMARKTES Die Entstehung von Wertpapieren und verschiedene Arten von Finanztransaktionen mit ihnen zu tätigen, hat eine lange Geschichte. Der Prototyp von Aktientransaktionen war der Austausch einer Währung gegen eine andere zwischen Händlern auf Messen. In verschiedenen Städten der Welt betrieben Kaufleute aus aller Welt einen regen Handel mit ihren Waren. Um die Währungseinheiten verschiedener Länder zu harmonisieren, gab es Wechselstuben, deren Besitzer gegen eine entsprechende Provision Geld zum Tageskurs wechselten. Aufgrund des Wachstums des Handels und der Zunahme der Anzahl von Termingeschäften wurden Schuldscheine allmählich zum Gegenstand von Finanztransaktionen. Ein Wechsel ist das erste klassische Wertpapier, das den Grundstein für die Entstehung und Entwicklung des Aktienmarktes legte. Geschäfte mit Wertpapieren wurden zunächst an Warenbörsen und anderen Großhandelsmärkten getätigt. Die belgische Stadt Antwerpen gilt offiziell als Geburtsort der Börse. Der erste Handel an dieser Wertpapierbörse fand 1592 statt. Der Beginn der Ära der großen geografischen Entdeckungen diente als Impuls für die Entstehung des organisierten Wertpapierhandels und die Entstehung ihrer neuen klassischen Typen. Die Ausrüstung von Seeexpeditionen und großen Handelskarawanen in die Länder der Neuen Welt erforderte erhebliche Investitionen. Dabei schlossen sich Kaufleute, Reeder, Bankiers und Industrielle in einer Art Partnerschaft zusammen, um ein gemeinsames Kapital zu schaffen. Die Einführung einer Aktie wurde durch ein spezielles Dokument formalisiert, das den Besitz des eigenen Anteils am Gesamtkapital und das Recht bescheinigt, im Falle eines erfolgreichen Joint Ventures einen Teil des Gewinns zu erhalten. Dieses Dokument heißt "Lager", und die Partnerschaft wurde als Aktiengesellschaft bekannt. Die Aktivierung des Marktes der Aktienwerte und das schnelle Wachstum des Börsenhandels fallen auf das erste Drittel des XNUMX. Jahrhunderts. und Folgejahre. Damals entstanden Börsen in Frankreich, Großbritannien, Deutschland und den USA. Die Zahl der Börsen nahm rapide zu und es entstanden enge Beziehungen zwischen ihnen. Ende des XNUMX. - Anfang des KIK-Jahrhunderts. Die Rolle der Börse in der kapitalistischen Wirtschaft wächst erheblich. Es findet ein Prozess der anfänglichen Kapitalakkumulation statt. Die ersten Aktienbanken und Industrieunternehmen entstehen in den Ländern Europas und Amerikas, obwohl das Geschäft mit Wertpapieren zu dieser Zeit noch keinen wesentlichen Einfluss auf die in der Wirtschaft ablaufenden Prozesse hatte. Börse wurden nach und nach Teil eines einheitlichen Systems finanzieller und wirtschaftlicher Beziehungen. Dies geschah mit dem Wachstum der Industrieproduktion, der Entwicklung des Handels, der Kreditbeziehungen, dem Bau von Eisenbahnen usw. Besonders weit entwickelt hat sich der Wertpapiermarkt in den Vereinigten Staaten. Während in Kontinentaleuropa Geschäftsleute im Allgemeinen es vorzogen, Bargeld auf Bankkonten frei zu halten, Versicherungen oder Immobilien abzuschließen, investierte in Amerika die Mehrheit der Unternehmer ihr Kapital in Finanzanlagen. So hat der nationale US-Aktienmarkt den europäischen in seiner Entwicklung deutlich überflügelt, er hat einen fortschrittlicheren Mechanismus für Finanztransaktionen entwickelt und gilt derzeit zu Recht als der am besten organisierte und demokratischste Wertpapiermarkt. 4. WERTPAPIERMARKT: SEINE FUNKTIONEN, STRUKTUR Rolle und Bedeutung der Börse im System der Marktbeziehungen werden durch folgende Faktoren bestimmt: - Gewinnung kostenloser Mittel in Form von Investitionen für die Entwicklung der Produktion; - Sicherstellung des Kapitalflusses von schrumpfenden Industrien zu schnell wachsenden Industrien; - Beschaffung von Mitteln zur Deckung des Haushaltsdefizits des Bundes und der Gemeinden; - die Fähigkeit, den Zustand der Wirtschaft anhand von Börsenindikatoren zu beurteilen; - Auswirkungen auf Änderungen der Inflationsraten. Der Wertpapiermarkt ist wie jeder andere Markt ein komplexes organisatorisches und rechtliches System mit einer bestimmten Technologie zur Durchführung von Operationen. Die Struktur des Wertpapiermarktes sind drei Hauptkomponenten: - Handelsgegenstand (d. h. Wertpapiere und ihre Derivate); - professionelle Teilnehmer; - Marktregulierungssystem. Neben professionellen Teilnehmern des Wertpapiermarktes sind auf diesem Markt eine Vielzahl institutioneller Anleger tätig, insbesondere: - Banken; - nichtstaatliche Rentenfonds; - Versicherungsgesellschaften. Diese Organisationen verfügen über erhebliche finanzielle Ressourcen, die in den Aktienmarkt einfließen und die Marktsituation weitgehend bestimmen. Der Hauptzweck des Wertpapiermarktes besteht darin, Investitionen in die Wirtschaft anzuziehen. Um dieses Ziel zu erreichen, müssen folgende Voraussetzungen gegeben sein: - freier Kapitalverkehr; - Gewährleistung der Liquidität von Wertpapieren, die durch eine Vielzahl von Verkäufern und Käufern erreicht wird; - Informationstransparenz des Marktes. Informationen müssen genau, korrekt und aussagekräftig sein. Daher wird an der Börse der Offenlegung von Informationen viel Aufmerksamkeit geschenkt von: - Emittenten über die Finanzlage des Unternehmens, über anstehende Wertpapieremissionen, Großaktionäre etc. - professionelle Börsenteilnehmer über ihre Qualifikationen, Bedingungen für die Erbringung verschiedener Dienstleistungen für Kunden, ihre finanziellen Verpflichtungen; - Handelsorganisatoren über Handelsregeln, Listungsbedingungen usw.; - Regulierungsbehörden über Änderungen des Regulierungsrahmens, des Systems zur Kontrolle der Aktivitäten auf dem Finanzmarkt und der Einhaltung der Arbeitsregeln. Börse ist der wichtigste Mechanismus, der das effiziente Funktionieren der gesamten Wirtschaft sicherstellt. Es bringt ein bestimmtes Produkt in Umlauf - Wertpapiere, die an sich keinen Wert haben. Allerdings handelt es sich um Eigentumstitel, dahinter stehen Sachwerte, die grundsätzlich den Wert bestimmter Wertpapiere bestimmen. Angesichts der besonderen Natur der Aktivitäten auf dem Aktienmarkt haben alle Länder ein strenges System eingeführt, das es Organisationen erlaubt, auf diesem Markt zu arbeiten. Um professionelle Tätigkeiten auf dem Wertpapiermarkt ausüben zu können, muss eine Organisation eine Lizenz für das Recht zur Arbeit mit Wertpapieren erwerben. Bisher können Sie eine Bewilligung zur beruflichen Tätigkeit im Wertpapierhandel erwerben als: - Vermittler (Finanzmakler); - Anlageberater; - Investmentgesellschaft; - Investmentfond. Gleichzeitig werden die Tätigkeiten von Börsen und Aktienabteilungen von Warenbörsen lizenziert. 5. ARTEN VON WERTPAPIEREN UND IHRE EIGENSCHAFTEN Wertpapiere ist ein Dokument, das in Übereinstimmung mit der festgelegten Form und den obligatorischen Angaben Eigentumsrechte bescheinigt, deren Ausübung oder Übertragung nur nach ihrer Vorlage möglich ist. Um eine vollständige Beschreibung einer solchen Kategorie als Wertpapier zu geben, ist es notwendig, darüber nachzudenken Haupteigenschaften: - das Wertpapier bezeugt das Eigentumsrecht am Kapital (Anteil); - das Wertpapier die Darlehensbeziehung zwischen dem Anleger und dem Emittenten widerspiegelt (Anleihe, Schuldschein); - ein Wertpapier berechtigt zum Erhalt bestimmter Erträge vom Emittenten; - Wertpapiere in Form von Aktien berechtigen zur Beteiligung an der Geschäftsführung einer Aktiengesellschaft; - Wertpapiere berechtigen zum Erhalt eines Anteils am Vermögen des emittierenden Unternehmens im Falle seiner Liquidation. Eine der wesentlichen Eigenschaften eines Wertpapiers ist seine Fähigkeit, als Kauf- und Verkaufsgegenstand an der Börse zu dienen. Wertpapiere können nach verschiedenen Kriterien klassifiziert werden. Auszugebende und nicht auszugebende Wertpapiere. Zu den ausgegebenen Wertpapieren gehören Aktien, Anleihen und Investmentanteile. Ihre Emission (im Gegensatz zu Nicht-Emissionsausgaben) muss unbedingt bei den Finanzbehörden angemeldet werden. Ein weiteres Merkmal von ihnen ist, dass sie nach Themen platziert sind; innerhalb einer Emission gleiche Bedingungen und Volumina der Rechteverwertung haben. Je nachdem, in welcher Form der Investor dem Emittenten Kapital zur Verfügung stellt und wie sich diese Mittel im Vermögenskomplex des Unternehmens widerspiegeln, werden Eigenkapital- und Schuldverschreibungen unterschieden. Eigenkapitalsicherheit begründet die Rechte des Eigentümers an einem Teil des Unternehmensvermögens während seiner Liquidation, bestätigt die Beteiligung des Eigentümers an der Bildung des genehmigten Kapitals, gibt das Recht, einen Teil des Gewinns zu erhalten und sich an der Geschäftsführung des Unternehmens zu beteiligen. Beteiligungspapiere umfassen Aktien, Aktienzertifikate, Anlageanteile. Schuldsicherheit spiegelt das Verhältnis des Darlehens zwischen seinem Eigentümer und dem Emittenten wider, der sich verpflichtet, es pünktlich zurückzuzahlen und einen bestimmten Prozentsatz zu zahlen. Anleihen sind ein Beispiel für Schuldtitel. Die Klassifizierung der Wertpapierarten nach den wichtigsten Emittenten ist wie folgt: - vom Bund begebene Staatspapiere; - kommunale Wertpapiere, die von lokalen Behörden ausgegeben werden; - Unternehmenswertpapiere, die von privaten Unternehmen (hauptsächlich Aktiengesellschaften) ausgegeben werden. Je nachdem, wie die Verwertung der durch das Wertpapier gesicherten Rechte erfolgt, gibt es: - Inhaberpapiere - die Rechte aus diesem Papier gehören der Person, die es bereitstellt; - Namenspapiere ermöglichen eine eindeutige Identifizierung des Eigentümers; - Wertpapiere bestellen - die Rechte daran können der im Wertpapier benannten Person zustehen, die diese Rechte selbst ausübt oder durch ihren Auftrag einen anderen Bevollmächtigten (Wechsel und Scheck) bestellt. Die Rechte aus einer Auftragssicherheit werden durch eine Übertragungsunterschrift – ein Indossament – auf diesem Papier übertragen. Eine besondere Art von Wertpapieren ist Papiergeld (Banknoten). Dies sind ursprüngliche Schuldverpflichtungen der Zentralbank des Landes. 6. STAATLICHE WERTPAPIERE Staatsanleihen (GS) - das ist eine Existenzform der inneren Staatsverschuldung; Dabei handelt es sich um vom Staat ausgegebene Schuldverschreibungen. Staatsschulden - Dies ist der Gesamtbetrag der Schulden des Staates für ausstehende Kredite und nicht gezahlte Zinsen darauf. Unter Berücksichtigung des Umfangs der Kreditvergabe wird die Staatsverschuldung in interne und externe Schulden unterteilt. Die Staatsverschuldung der Russischen Föderation hat folgende Formen: - von der Regierung der Russischen Föderation erhaltene Darlehen; - Staatsdarlehen, d. h. Ausgabe von Wertpapieren im Namen der Regierung der Russischen Föderation; - andere von der Regierung der Russischen Föderation garantierte Schuldverpflichtungen. Die Regierung legt die Bedingungen für die Emission und Platzierung von Staatsanleihen fest. Die Bedienung der Staatsschulden erfolgt durch die Zentralbank und ihre Institutionen. Es besteht aus Operationen zur Platzierung von Schuldverschreibungen, deren Rückzahlung und der Zahlung von Erträgen in Form von Zinsen darauf. Die Inlandsverschuldung wird aus dem Staatshaushalt gedeckt, die dafür notwendigen Mittel werden in einer gesonderten Zeile bei den Haushaltsausgaben ausgewiesen. Mit der Emission von Staatspapieren im Umlauf können folgende Hauptaufgaben gelöst werden (GS als Instrument der Währungsregulierung): - Finanzierung des Staatshaushaltsdefizits auf nicht-inflationärer Basis, d.h. ohne zusätzliche Ausgabe von Geld in Umlauf; - Finanzierung gezielter staatlicher Programme im Bereich Wohnungsbau, Infrastruktur, Sozialversicherung etc.; - Regulierung der Wirtschaftstätigkeit: die im Umlauf befindliche Geldmenge, die Auswirkungen auf Preise und Inflation, auf Ausgaben- und Investitionsrichtungen, Wirtschaftswachstum usw. Staatsanleihen haben in der Regel zwei sehr große Vorteile gegenüber allen anderen. Erstens ist dies das höchste relative Maß an Zuverlässigkeit für investierte Mittel und dementsprechend das minimale Risiko des Verlusts von Anlagekapital und Erträgen daraus. Zweitens, die im Vergleich zu anderen Wertpapieren am meisten bevorzugte Besteuerung, es gibt oft keine Steuern auf Transaktionen mit ihnen und auf die erzielten Erträge. Große Investoren Je nach Art der ausgegebenen Wertpapiere sind: die Bevölkerung, Renten- und Versicherungsgesellschaften und Fonds, Banken, Investmentgesellschaften und Fonds. GS werden in Papierform (blank) oder papierlos (in Form von Aufzeichnungen auf Konten in autorisierten Depots) durch verschiedene Methoden hinterlegt: Auktionen, offener Verkauf an jedermann zu festgelegten Preisen, geschlossene Verteilung an einen bestimmten Anlegerkreis usw. Staatsanleihen unterscheiden sich hinsichtlich der Laufzeit: - von 5 bis 30 Jahren (als langfristige Schatzanweisungen oder Anleihen bezeichnet); - 1 bis 5 Jahre (mittelfristige Schatzanweisungen oder Schuldverschreibungen); - von 1 Monat bis 1 Jahr (kurzfristige Schatzwechsel). Hauptarten russischer Staatspapiere: - Kurzfristige Staatsanleihen (GKO); - Schatzwechsel (CO). Die Eigentümer eines Kreditinstituts haben das Recht, mit ihnen folgende Geschäfte zu tätigen: Rückzahlung von Verbindlichkeiten, Zahlung von Waren und Dienstleistungen ohne Einschränkungen, Verkauf an ansässige natürliche und juristische Personen und Durchführung von Hypothekengeschäften; - Anleihen eines internen Währungsdarlehens (OVVZ); - Bundesanleihen mit variablem Zinssatz (OFZ); - staatliches Spardarlehen (GSZ). 7. AKTIEN, IHRE ARTEN. DIVIDENDEN Aktion - ein ausgegebenes Wertpapier, das die Rechte seines Eigentümers (Aktionärs) sichert, einen Teil des Gewinns der Aktiengesellschaft in Form von Dividenden zu erhalten, sich an der Verwaltung der Aktiengesellschaft zu beteiligen und einen Teil des verbleibenden Vermögens zu erhalten nach Auflösung der Gesellschaft. Abhängig vom Stand der Ausgabe von Aktien in Umlauf und ihrer Einzahlung werden folgende Arten von Aktien unterschieden: deklariert, platziert, voll eingezahlt. Unter den von einer Aktiengesellschaft ausgegebenen Aktien sind Stamm- und Vorzugsaktien am häufigsten. Der Inhaber von Vorzugsaktien hat gegenüber Inhabern von Stammaktien Anspruch auf vorrangige Einkünfte. Inhaber von Vorzugsaktien haben in der Regel kein Stimmrecht in der Hauptversammlung. In den meisten Staaten ist der maximale Anteil von Vorzugsaktien am Gesamtvolumen der Emissionen von Aktien festgelegt. Daher ist es nach russischem Recht verboten, Vorzugsaktien in einem Betrag auszugeben, der 25 % des genehmigten Kapitals zum Nennwert übersteigt. Vorzugsaktien kann in verschiedenen Arten hergestellt werden, die wichtigsten sind: - kumulativ - deuten darauf hin, dass Dividenden aufgrund einer schwierigen finanziellen Situation oder anderer Faktoren im laufenden Jahr nicht gezahlt werden, dann akkumulieren. Die Dividendenansammlungsdauer beträgt in der Regel nicht mehr als 3 Jahre; - nicht kumulativ - dies sind Aktien, für die im Falle der Nichtzahlung von Dividenden für das laufende Jahr keine Ansammlung erfolgt; - bei fester Dividende - bei Ausgabe wird die Höhe der Dividende (in Prozent) festgelegt, die während der gesamten Laufzeit unverändert bleibt; - Vorzugsaktien "mit Partizipation" - Aktien mit Anspruch auf eine zusätzliche Dividende. Zunächst wird für Stamm- und Vorzugsaktien der gleiche Betrag ausgezahlt und dann, sofern noch finanzielle Mittel vorhanden sind, zusätzlich an die Inhaber von Vorzugspapieren gezahlt; - mit einem einstellbaren Dividendensatz; - mit dem Auktionssatz der Dividende. Viel häufiger Stammaktien. Der Inhaber einer Stammaktie hat: - das Recht, sich an der Geschäftsführung der JSC durch Abstimmung auf der Hauptversammlung zu beteiligen; - das Recht auf Erhalt einer Dividende (nach Zahlung von Dividenden auf Vorzugsaktien); - die Fähigkeit, das investierte Kapital schnell zu erhöhen, wobei die Erhöhung auf zwei Faktoren zurückzuführen ist: die Fälligkeit von Dividenden und das Wachstum des Aktienkurses; - die Möglichkeit, problemlos weitere Anteile zu verkaufen oder zu kaufen; - das Recht, einen Teil des Vermögens der JSC im Falle ihrer Liquidation zu erhalten. Es kann einige Arten von Stammaktien mit einem begrenzten Satz von Rechten geben: - Aktien ohne Stimmrecht verleihen den Inhabern kein Stimmrecht bei der Versammlung; - Nachrangige Aktien sind in geringerem Umfang stimmberechtigt als Stammaktien anderer Art; - Aktien mit beschränktem Stimmrecht verleihen dem Inhaber nur dann Stimmrecht, wenn er eine bestimmte Anzahl von Aktien besitzt. In Russland ist die Ausgabe von Stammaktien mit beschränktem Stimmrecht faktisch verboten, da das Gesetz vorsieht, dass Inhaber von Stammaktien gleiche Rechte haben. 8. ANTEILSARTEN WERT Um Anlageentscheidungen im Prozess der Analyse des Wertpapiermarktes zu treffen, verschiedene Aktienbewertungen. In der Praxis werden folgende Typen unterschieden: - nominelle Kosten; - Ausgabewert (Platzierungspreis); - Buchhaltungskosten (Buch, Buch); - Markt(tausch)wert. Zum Zeitpunkt der Gründung einer Aktiengesellschaft taucht der Begriff „Nennwert der Aktien“ auf. Die Zahlung der Aktien bei der Gründung eines Unternehmens erfolgt durch die Gründer zum Nennwert. Das genehmigte Kapital der Gesellschaft entspricht der Summe der Nennwerte der auf die Gründer verteilten Aktien. Auf Kosten der in das genehmigte Kapital eingebrachten Mittel wird das Eigentum des Unternehmens gebildet, das für die Durchführung von Produktionstätigkeiten verwendet wird. In der Anfangsphase der Tätigkeit der Gesellschaft entspricht der Wert ihres Eigentums dem Betrag des genehmigten Kapitals. Infolge der wirtschaftlichen Tätigkeit des Unternehmens ändert sich der Wert seines Eigentums unter dem Einfluss verschiedener Faktoren, darunter: - durch Reinvestition von Gewinnen; - aufgrund der Neubewertung des Anlagevermögens; - durch die Verwendung von Fremdmitteln als finanzielle Hebelwirkung; - durch Platzierung einer zusätzlichen Ausgabe von Anteilen zu höheren Preisen als dem Nennwert. Im Laufe des Betriebs des Unternehmens kann es sowohl zu einer Wertsteigerung des Unternehmensvermögens als auch zu einer Wertminderung infolge unsachgemäßer Geschäftsführung kommen, was zum „Auffressen“ des genehmigten Kapitals führt. Daher wird der reale Wert des Eigentums einer Aktiengesellschaft im Laufe der Zeit vom Wert des genehmigten Kapitals abweichen. In diesem Zusammenhang ist es erforderlich, den Buchwert der Aktien zu ermitteln, der nach der Formel "Wert des Nettovermögens der Gesellschaft / Anzahl der platzierten Aktien" berechnet wird. Anhand dieser Formel können wir ermitteln, welcher Anteil des Grundstücks tatsächlich hinter jeder Aktie steckt. Unternehmen greifen im Laufe ihrer Entwicklung regelmäßig auf die Ausgabe von Aktien zurück, um zusätzliches Kapital anzuziehen. Durch die Entwicklung eines Prospekts bestimmt das Unternehmen den Preis, zu dem die neuen Aktien den Anlegern angeboten werden. Der Preis, zu dem Aktien einer Neuemission verkauft werden, wird als Platzierungspreis (Ausgabepreis) bezeichnet. Nach russischem Recht muss die Platzierung der Aktien zu einem Marktpreis erfolgen, der vom Nennwert abweichen kann. Wenn während des Umlaufs auf dem Sekundärmarkt Transaktionen für den Kauf und Verkauf von Aktien zu einem höheren oder niedrigeren Preis als ihrem Nennwert zugelassen werden, sollte der Platzierungspreis während der Ausgabe nicht niedriger als der Nennwert sein. Um die Aktionäre zu ermutigen, von dem Vorkaufsrecht zum Erwerb von Aktien einer Neuausgabe Gebrauch zu machen, kann eine Aktiengesellschaft ihnen einen Vorzugspreis festsetzen, indem sie ihnen Aktien mit einem Abschlag von bis zu 10 % des Marktwerts anbietet . Der Platzierungspreis liegt in den allermeisten Fällen deutlich über dem Nennwert, was auf den Wertzuwachs des Vermögens je Aktie aufgrund der Unternehmensentwicklung zurückzuführen ist. Ausgerufen wird der Überschuss des Angebotspreises über den Nennwert einer Aktie Emissionseinnahmen. 9. METHODEN DER AKTIENBEWERTUNG Bei der Entscheidung über die Zweckmäßigkeit des Erwerbs von Aktien eines bestimmten Unternehmens muss der Anleger selbst einen akzeptablen Aktienpreis ermitteln, den er bereit ist, für die Wertpapiere zu zahlen. In der Weltpraxis werden ziemlich viele Methoden verwendet Ermittlung des Aktienkurses, die häufigsten davon sind: - Bewertungsmethode nach erwarteter Rendite; - Bewertungsmethode auf der Grundlage des konstanten Dividendenwachstums; - Modifiziertes Aktienbewertungsmodell. Am gebräuchlichsten ist die erwartete Rückgabemethode. Diese Methode basiert auf einer Schätzung der zukünftigen Erträge, die ein Anleger aus dem Besitz einer Aktie erhalten wird. Das Einkommen besteht aus zwei Komponenten: der Dividende und der Steigerung des Marktwertes der Aktien. Die Bewertung dieser Komponenten erfolgt durch den Investor auf Basis einer Analyse der Dynamik von Dividendenzahlungen in den Vorjahren, der Dynamik von Marktwertänderungen und prognostizierter Erwartungen für die Entwicklung des Unternehmens. Der Investor muss die erwartete Rendite mit der geforderten Rendite vergleichen, also der Rendite, die er auf das investierte Kapital erhalten möchte. Die geforderte Rendite ergibt sich aus der Rendite risikoloser Kapitalanlagen unter Berücksichtigung der Risikoprämie einer Beteiligung an einer Aktiengesellschaft oder aus der Rendite von Unternehmen mit vergleichbarem Risiko. Um den Grad des Risikos und die Höhe der Prämie zu bestimmen, muss der Anleger bewerten Anlagequalitäten erworbenen Aktien. Typischerweise greifen Anleger auf die Dienste von Informationsagenturen zurück, die das Rating von Wertpapieren veröffentlichen. Die bekannteste amerikanische Agentur „SP“ stuft Stammaktien von Unternehmen je nach Zuverlässigkeit und Effizienz ihrer Aktivitäten in folgende Stufen ein: - höher; - hoch; - gut; - Durchschnitt; - unter dem Durchschnitt; - kurz; - sehr niedrig. Die Aktien jeder Gruppe haben ihr eigenes Rentabilitätsniveau. Je niedriger eine Aktie eingestuft wird, desto höher ist ihre Rendite. In einigen Fällen greifen Anleger auf die Aktienbewertung mit dem Modell zurück konstantes Dividendenwachstum. Bei der Verwendung dieses Modells werden einige Annahmen getroffen, insbesondere: - Dividendenzahlungen steigen jährlich mit der gleichen Wachstumsrate; - die Wachstumsrate der Dividenden spiegelt die Wachstumsrate des Unternehmens und seines Vermögens wider; - Die geforderte Rendite ist immer höher als die Wachstumsrate der Dividendenzahlungen. In diesem Modell wird der Aktienkurs durch die Formel bestimmt: [dX (1+ g/100) X 100] / (Kg), wobei d die vom Unternehmen in diesem Jahr gezahlte Dividende ist; K - das erforderliche Rentabilitätsniveau,%; g- Jährliche Wachstumsrate der Dividendenzahlungen, %. Der Nachteil dieses Modells besteht darin, dass die Wachstumsrate der Dividendenzahlungen nicht immer die Wachstumsrate des Unternehmens und die Dynamik der Marktpreisänderungen widerspiegelt. Um dieses Manko zu beseitigen, wurde ein modifiziertes Modell zur Bewertung von Aktien anhand von Dividendenzahlungen entwickelt, das berücksichtigt, dass ein Teil des Gewinns mit einer bestimmten Rendite reinvestiert wird. Der reinvestierte Gewinn sichert die Entwicklung des Unternehmens und bestimmt bis zu einem gewissen Grad die Wachstumsrate des Unternehmensvermögens. Die Wachstumsrate des Unternehmens wird jedoch von der Effizienz der Verwendung reinvestierter Mittel abhängen. Das Ergebnis der Anwendung des Verfahrens ist zuverlässiger. 10. DIE ROLLE DER AKTIEN BEI DER FÜHRUNG DES UNTERNEHMENS Aktion - Es handelt sich um ein Wertpapier, das gemäß den gesetzlichen Anforderungen Miteigentumsverhältnisse (Eigentumstitel) bescheinigt, dem Investor die Beteiligung an der Verwaltung der Aktiengesellschaft in der einen oder anderen Form garantiert und die Möglichkeit bietet eine Dividende in der einen oder anderen Form zu erhalten und dem Anleger das Recht auf das Vermögen der Gesellschaft bei deren Liquidation nach einem bestimmten Verfahren zu garantieren. Jeder Inhaber einer Stammaktie kann an der Hauptversammlung der Aktionäre mit Stimmrecht in allen Angelegenheiten seiner Zuständigkeit teilnehmen, kann in die Leitungsorgane der Gesellschaft wählen und gewählt werden, sich mit ihrer Dokumentation vertraut machen usw. Aktionärsrecht zur Beteiligung an der Geschäftsführung einer Aktiengesellschaft realisiert: - das Recht auf Teilnahme an der Hauptversammlung der Aktionäre - dem obersten Leitungsorgan der Aktiengesellschaft, das die Hauptrichtungen ihrer Tätigkeit festlegt; - das Recht, die Leitungsorgane der Gesellschaft zu wählen und gewählt zu werden. Gleichzeitig gewährt eine Stammaktie ihrem Inhaber eine Stimme bei der Führung der Geschäfte der Gesellschaft, die der Aktionär auf Hauptversammlungen ausüben kann. Die Zwecke des Erwerbs von Aktien verschiedener Personengruppen fallen nicht zusammen. Somit haben unterschiedliche Kategorien von Aktionären unterschiedliche Interessen. Das Überwiegen dieses oder jenes Interesses bei den Aktionären der Gesellschaft, das letztlich dadurch bestimmt wird, welcher Aktionärsgruppe ein größeres Aktienpaket gehört, bestimmt maßgeblich die Politik der Aktiengesellschaft. Kontrolle der Beteiligung - dies ist die Anzahl der Stammaktien im Besitz eines Aktionärs, die die Möglichkeit der fast alleinigen Annahme oder Sperrung von Beschlüssen zu Fragen der Tätigkeit der Gesellschaft auf der Hauptversammlung der Aktionäre bietet. Theoretisch entspricht der Wert der Mehrheitsbeteiligung 50 % + 1 Stammaktie des Unternehmens. Das Herzstück Steuerungssysteme Aktiengesellschaft ist das folgende Schema: - das höchste Organ in einer Aktiengesellschaft, das den Eigentümer des Stammkapitals vertritt - die Hauptversammlung der Aktionäre der Gesellschaft; - das oberste Leitungsorgan in den Pausen zwischen den Hauptversammlungen der Aktionäre, das von den Aktionären auf ihrer Versammlung gewählt wird, um die Aktivitäten der Gesellschaft im Interesse des Eigentümers zu überwachen und für die Führung der Angelegenheiten der Gesellschaft verantwortlich ist, - der Verwaltungsrat der Gesellschaft; - der vom Eigentümer ernannte Leiter der Gesellschaft, der die laufenden Aktivitäten der Gesellschaft leitet, - der Generaldirektor (Präsident) der Gesellschaft; - das Gremium zur Leitung der operativen Tätigkeiten, bestehend aus Fachleuten (Manager und Manager) der höchsten Ebene - dem Vorstand des Unternehmens. Seine Mitglieder werden vom Vorstand ernannt; - das Organ, das die Funktionen der internen finanziellen, wirtschaftlichen und rechtlichen Kontrolle über die Aktivitäten der Gesellschaft ausübt - die Revisionskommission der Gesellschaft, deren Mitglieder ebenfalls vom Eigentümer gewählt werden (Hauptversammlung der Aktionäre). Das Prinzip der Gestaltung der Machtstruktur in einer Aktiengesellschaft beruht also auf der Kompetenzabgrenzung ihrer Organe. 11. BINDUNG Bindung (Bindung) - Dabei handelt es sich um eine Schuldverschreibung, die die Hinterlegung von Geldern durch ihren Eigentümer bescheinigt und die Verpflichtung des Emittenten bestätigt, dem Anleger die Kosten dieser Wertpapiere innerhalb eines bestimmten Zeitraums mit der Zahlung des darin festgelegten Prozentsatzes des Nennwerts der Schuldverschreibung zu erstatten Schuldverschreibungen und andere Eigentumsrechte zu erhalten. Grundlegende Eigenschaften von Anleihen sind: - das Darlehensverhältnis zwischen dem Anleger und dem Emittenten. Der Erwerber der Anleihe wird nicht Miteigentümer des Unternehmens, sondern dessen Gläubiger; - das Bestehen einer Frist für den Umlauf der Anleihe, nach deren Ablauf sie erlischt, d.h. vom Emittenten zum Nennwert zurückgezahlt wird. Die Weltpraxis kennt jedoch die sogenannten „ewigen“ Anleihen, die kein Endfälligkeitsdatum haben. Je nach Anleihe wird die Verzinsung in der Regel alle 10 Jahre überprüft, um das Zinsänderungsrisiko des Emittenten zu reduzieren. Darüber hinaus ist bei der Begebung von Schuldverschreibungen die Möglichkeit der vollständigen oder teilweisen Rückzahlung nach 10 Jahren vorgesehen. Manchmal wird im Prospekt für ewige Anleihen das Verfallsdatum der Anleihen mit der Aufschrift „bis zur Liquidation der Gesellschaft“ angegeben. Zu beachten ist, dass die Emission von Dauerschuldverschreibungen ein äußerst seltenes Ereignis ist. Dies ist eher eine Ausnahme von der Regel als ein allgemeines Muster; - Die Priorität von Anleihen gegenüber Aktien bei der Generierung von Einkommen. Die Zahlung von Zinsen auf Anleihen erfolgt vorrangig gegenüber der Zahlung von Dividenden auf Aktien; - Der Inhaber der Anleihe hat das Recht auf vorrangige Befriedigung seiner Ansprüche gegenüber dem Aktionär bei der Liquidation des Unternehmens. Da es sich bei einer Anleihe um eine Schuldverschreibung des Emittenten handelt, gilt sie als höheres Wertpapier als eine Aktie. Daher bevorzugen Anleger, die sich auf den Erwerb zuverlässiger Wertpapiere konzentrieren, Anleihen gegenüber Aktien. Eine Anleihe als weniger riskantes Wertpapier hat dies jedoch normalerweise geringere Renditen im Vergleich zu Aktien. Firmen greifen auf Anleihen, um Fremdkapital zu erhalten. Im Gegensatz zu einem Bankdarlehen bieten Schuldscheindarlehen längerfristige Kreditmittel. In Industrieländern werden Anleihen in der Regel mit einer Laufzeit von 10-15 Jahren emittiert. Zu beachten ist auch, dass die Gesellschaft durch die Ausgabe von Schuldverschreibungen ihr genehmigtes Kapital nicht erhöht. Anleger, die Schuldverschreibungen erworben haben, sind keine Anteilseigner und nehmen daher nicht an der Geschäftsführung des Unternehmens teil. Neben Unternehmen gibt es auch Staatsanleihen. Dies ist der grundlegende Unterschied zwischen diesem Wertpapier und Aktien, da es keine Staatsaktien gibt und sie, selbst wenn sie von einem Unternehmen ausgegeben werden, das dem Staat gehört, dennoch nicht als solche gelten. Hauptarten russischer Staatsanleihen: - Kurzfristige Staatsanleihen (GKO); - Schatzwechsel (CO); - Anleihen eines internen Währungsdarlehens; - Bundesanleihen; - Anleihen des staatlichen Spardarlehens. 12. ARTEN UND KLASSIFIZIERUNG VON ANLEIHEN Unternehmen geben verschiedene Arten von Anleihen aus. Je nachdem, welches Klassifikationsmerkmal der Gruppierung zugrunde liegt, mehrere Arten von Anleihen: - Hypotheken und Nichthypotheken; - Coupon- und Discount-Anleihen; - Einkommensanleihen. Hypotheken Anleihen sind durch die physischen Vermögenswerte oder Wertpapiere des Unternehmens gedeckt. Pfandbriefe werden unterteilt in erstrangige Hypotheken, Grundpfandrechte und durch Wertpapiere besicherte Schuldverschreibungen. Erste Hypotheken Anleihen werden gegen die erste Verpfändung des Eigentums der Gesellschaft ausgegeben und sind durch reale Sachwerte besichert. Die Hypothek beschreibt detailliert das zu verpfändende Objekt und bewertet es. Der Wert der verpfändeten Vermögenswerte muss den Wert der Anleiheemission übersteigen, damit der Pfandgläubiger über eine gewisse Reserve verfügt, um die Sicherheit der Anleihegläubiger zu gewährleisten. Kommt die Firma ihren Verpflichtungen gegenüber den Gläubigern nicht nach, gelangt der Pfandgläubiger in den Besitz dieser Immobilie, verkauft sie und löst mit dem Erlös die Schuldverschreibungen ein. Erste Pfandbriefe werden als vorrangige Wertpapiere bezeichnet. Aus Sicht des Anlegers sind dies die besten und zuverlässigsten Wertpapiere, da Ansprüche darauf vorrangig befriedigt werden. Die gleichen Vermögenswerte können als Sicherheit für mehrere Anleiheemissionen dienen. Wurde die Immobilie bereits verpfändet und dient sie ein zweites Mal als Sicherheit für die Begebung der folgenden Schuldverschreibungen, so werden diese Schuldverschreibungen gekündigt gemeinsame Hypotheken. Diese Anleihen stehen an zweiter Stelle nach den ersten Hypotheken. Forderungen an sie werden nach Vergleich mit den Inhabern von Ersthypotheken befriedigt, jedoch vor Befriedigung der Forderungen anderer Gläubiger. Durch Wertpapiere besicherte Schuldverschreibungen sind nicht durch Eigentum, sondern durch Aktien und andere Wertpapiere besichert. Im Falle der Nichtzahlung der Schuld werden diese Wertpapiere an die Eigentümer der genannten Anleihen übertragen. Hypothekenfrei (unbesicherte) Anleihen sind direkte Schuldverschreibungen eines Unternehmens, die nicht durch Sicherheiten besichert sind. Die eigentliche Sicherheit solcher Anleihen ist die allgemeine Zahlungsfähigkeit des Unternehmens. In der Regel greifen große und namhafte Unternehmen mit guter Bonität auf die Emission solcher Anleihen zurück. Obwohl diese Anleihen nicht durch Sicherheiten besichert sind, sind die Anleger durch die Bedingungen der Anleihen in gewissem Umfang geschützt. Üblicherweise ist als eine der Bedingungen eine Bestimmung über „negative Sicherheiten“ vorgesehen, d. h. ein Verbot, das Eigentum der Gesellschaft als Sicherheit an andere Gläubiger zu übertragen. Selten werden unbesicherte Anleihen von jungen, schnell wachsenden Unternehmen emittiert, die nicht über reale physische Vermögenswerte verfügen, die als Sicherheit dienen könnten. Unbesicherte Schuldverschreibungen niedrigeren Status sind Schuldverschreibungen eines Unternehmens, die in ihren Rechten gegenüber anderen Schuldverschreibungen nachrangig sind, d. h. die Voraussetzungen für sie werden im Vergleich zu anderen Gläubigern zuletzt erfüllt, aber bevor die Rechte der Inhaber von Vorzugs- und Stammaktien erfüllt werden . Daher müssen diese Anleihen im Vergleich zu anderen Schuldtiteln eine höhere Rendite aufweisen, um für Anleger attraktiv zu sein und das Risiko einer Anlage in diese Anleihen auszugleichen. 13. ANDERE ARTEN VON ANLEIHEN Je nach Art der Einkommenserzielung werden Coupon- und Discount-Bonds unterschieden. In der Vergangenheit wurden bei der Ausgabe von Anleihen Kupons angebracht, die den Renditeprozentsatz und das Datum der Auszahlung des Einkommens angaben. Discount-Anleihen manchmal auch als Nullkuponanleihen bezeichnet, d. h. es fallen keine Zinsen auf sie an, und der Eigentümer der Anleihe erhält Einkünfte, weil die Anleihe mit einem Abschlag zu einem Preis unter dem Nennwert verkauft wird. Die Firma löst die Anleihen zum Nominalwert zurück, wodurch der Anleihegläubiger die entsprechenden Erträge erhält. Derzeit sind Discount-Anleihen auf dem russischen Aktienmarkt weit verbreitet. Kuponanleihen kann mit einem festen Zinssatz begeben werden, dessen Erträge während der gesamten Laufzeit der Anleihe kontinuierlich ausgezahlt werden. Einrichtung fester Zinssatz in einer stabilen Wirtschaft möglich, wenn Preis- und Zinsschwankungen sehr gering sind. Vor dem Hintergrund hoher und sich schnell ändernder Zinsen ist die Festlegung einer festen Nominalrendite für den Emittenten mit einem hohen Risiko behaftet. Wenn die Zinssätze gesenkt werden, muss der Emittent den Anlegern Erträge zu dem Satz zahlen, der bei der Ausgabe der Anleihen festgelegt wurde. Um Zinsrisiken zu vermeiden, greifen Emittenten daher auf die Emission zurück variabel verzinsliche Anleihen. Bei der Begebung solcher Anleihen wird in der Regel für die ersten 3 Monate ein Zinssatz festgelegt, der dann alle 3 Monate in Abhängigkeit vom offiziellen Zinssatz bzw. der Rendite von Schatzwechseln angepasst wird. In einigen Fällen werden Anleihen mit Kupons ausgegeben, die einen festen Prozentsatz der Rendite im Verhältnis zum Nennwert aufweisen, und die Anleihe wird zusätzlich mit einem Abschlag verkauft. In diesem Fall erhält der Eigentümer ein regelmäßiges Einkommen in Form von Couponzahlungen und erhält außerdem Einnahmen aus der Rückzahlung von Anleihen zu einem Nominalpreis. Eine besondere Sorte ist Einkommen Anleihen. Das Unternehmen ist nur dann verpflichtet, Zinsen auf diese Anleihen an die Inhaber zu zahlen, wenn es einen Gewinn erzielt. Wenn es keinen Gewinn gibt, werden die Einnahmen nicht ausgezahlt. Einkommensanleihen können einfach und kumulativ sein. Bei gewöhnlichen Schuldverschreibungen ist das Unternehmen nicht verpflichtet, die nicht gezahlten Einnahmen für Vorjahre in Folgeperioden zu erstatten, selbst wenn ein ausreichend großer Gewinn vorliegt. Für kumulierte Anleihen mangels Gewinn unbezahlt Zinsertrag angesammelt und in den Folgejahren ausgezahlt. In der Regel beträgt der Zeitraum der Ansammlung von nicht gezahlten Einkünften nicht mehr als 3 Jahre. Die Bedingungen der Ausgabe von Thesaurierungsschuldverschreibungen sollten vorsehen, dass bis zur Zahlung der Zinserträge keine Dividenden auf Vorzugsstammaktien gezahlt werden. Ertragsanleihen haben einen höheren Status bei der Liquidation als Aktien und Anleihen mit niedrigerem Status. Fesselnund vielleicht Träger и nominell. Bei Inhaberschuldverschreibungen werden keine besonderen Aufzeichnungen über alle Eigentümer geführt, und die Zahlung von Zinsen auf sie wird als Kuponrückzahlung formalisiert (Abschneiden des Kupons vom Anleiheformular). Bei Namensschuldverschreibungen müssen die Angaben den Namen des Inhabers enthalten. 14. Schuldschein Schuldschein - ein schriftlicher Schuldschein, der vom Geldnehmer (der Schublade) an seinen Gläubiger (die Schublade) ausgestellt wird und dessen Recht bescheinigt, nach einer bestimmten Frist die Zahlung des in der Rechnung angegebenen Geldbetrags durch die Schublade zu verlangen. Schuldschein stellt eine Geldverpflichtung dar; nur nationales Geld oder ausländische Währung kann als Schuld dienen. Die Rechnung hat gesetzlich streng vorgeschriebene Form: problematisch auf einem besonderen Formular und enthält bestimmte Requisiten. Die Nichteinhaltung der festgelegten Form entzieht dem Gesetzentwurf seine Rechtskraft. Folgende Arten von Transaktionen mit Rechnungen. 1. Abrechnung von Rechnungen besteht darin, dass der Wechselinhaber die Wechsel vor Fälligkeit durch Indossament an die Bank verkauft und dafür den Wechselbetrag abzüglich des vorzeitigen Erhalts eines bestimmten Prozentsatzes dieses Betrags erhält. Dieser Prozentsatz wird Buchhaltung genannt. 2. Rechnungs- und Kreditgeschäfte bei einer Bank, in welcher Form auch immer, beginnen sie mit dem Eingang eines Wechseldarlehens beim Kunden, der Inhaber und Wechselgeber sein kann. 3. Darlehen auf einem speziellen Darlehenskonto, Rechnungen hinterlegt. Banken können für Kunden auf der Grundlage eines abgeschlossenen Kreditvertrages spezielle Kreditkonten eröffnen und darauf Kredite ausgeben und dafür Wechsel als Sicherheit entgegennehmen. К als Sicherheit akzeptierte Wechsel es gelten die gleichen Anforderungen wie für die betrachteten. Wechsel werden als Sicherheit für ein spezielles Darlehenskonto nicht zu ihrem vollen Wert angenommen: normalerweise 60-90% ihres Betrages, abhängig von der Höhe, die von einer bestimmten Bank festgelegt wird, sowie abhängig von der Kreditwürdigkeit des Kunden und der Qualität der ihm vorgelegten Rechnungen. 4. Sammlung von Rechnungen. Banken erfüllen häufig die Anweisungen von Rechnungsinhabern, Zahlungen auf Rechnungen rechtzeitig zu erhalten. Banken übernehmen die Verantwortung für die rechtzeitige Vorlage von Wechseln beim Zahlungspflichtigen und den Erhalt der darauf fälligen Zahlungen. Bei Zahlungseingang wird die Rechnung an den Schuldner zurückgeschickt. Erfolgt keine Zahlung, wird die Rechnung an den Gläubiger zurückgeschickt, jedoch mit Protest wegen Nichtzahlung. Die Bank haftet daher für die Folgen des unterlassenen Protests. 5. Domizilierung von Rechnungen. Banken können im Auftrag von Schubladen Zahlungen termingerecht leisten. Die Bank ist im Gegensatz zum Wechselinkasso nicht Zahlungsempfänger, sondern Zahler. Die Ernennung eines Dritten als Zahler eines Wechsels wird als Domizilierung bezeichnet, und solche Wechsel - ansässig. Sich benehmen wie Domizil, die Bank trägt kein Risiko, da er den Wechsel nur dann bezahlt, wenn der Zahler ihm den Wechsel früher bezahlt hat oder wenn der Kunde auf seinem Abrechnungskonto (Girokonto) einen ausreichenden Betrag hat und die Bank ermächtigt, den zur Zahlung des Wechsels erforderlichen Betrag von seinem Konto abzubuchen. Andernfalls verweigert die Bank die Zahlung. Für die Bezahlung einer Rechnung als Sonderzahler wird in der Regel eine kleine Provision erhoben und die bezahlten Rechnungen an den Auftraggeber versandt. 15. PRÜFEN überprüfen Es wird ein Wertpapier anerkannt, das einen unbedingten Auftrag des Ausstellers des Schecks an die Bank enthält - eine Zahlung in Höhe des darin angegebenen Betrags an den Inhaber des Schecks zu leisten. Als Zahler auf einem Scheck kann nur eine Bank angegeben werden, bei der der Aussteller über Geldmittel verfügt, über die er durch Ausstellung von Schecks verfügen kann. Die Einziehung eines Schecks vor Ablauf der Vorlagefrist ist nicht zulässig. Die Ausstellung eines Schecks erlischt nicht die Zahlungsverpflichtung, für die er ausgestellt wurde. Das Verfahren und die Bedingungen für die Verwendung von Schecks im Zahlungsverkehr werden durch das Bürgerliche Gesetzbuch der Russischen Föderation und in dem von ihm nicht geregelten Teil durch andere Gesetze und Bankvorschriften geregelt, die in Übereinstimmung mit ihnen festgelegt wurden. Verwenden Zahlungsmittel Scheck hat eine Reihe von Funktionen, insbesondere: 1) Ein Scheck ist nach geltendem Recht ein Wertpapier aufgrund seiner Rechtsnatur, d.h. ein Dokument, das (vorbehaltlich der festgelegten Form sowie der obligatorischen Angaben) Eigentumsrechte bescheinigt, deren Ausübung oder Übertragung nur möglich ist seine Präsentation; 2) Die Fähigkeit, ein echter Zahler für einen Scheck zu sein, haben nur Kreditinstitute, die über eine Lizenz zur Ausübung von Bankgeschäften verfügen. 3) Der Scheck wird vom Zahler auf Kosten des Ausstellers bezahlt. Derzeit ist der Umfang des Scheckumlaufs etwas eingeschränkt. Von Kreditinstituten ausgestellte Schecks können für bargeldlose Zahlungen verwendet werden, sie werden jedoch nicht für Abrechnungen über Unterabteilungen des Abrechnungsnetzes der Zentralbank der Russischen Föderation verwendet. Von Kreditinstituten ausgestellte Schecks können auf der Grundlage von mit Kunden abgeschlossenen Vereinbarungen und Interbankenvereinbarungen über den Scheckausgleich gemäß den bankinternen Regeln für die Durchführung von Abwicklungsgeschäften im Interbankenausgleich verwendet werden. Interbankenvereinbarung bei Scheckabrechnungen können vorsehen: - Bedingungen für den Umlauf von Schecks bei Abrechnungen; - das Verfahren zur Eröffnung und Führung von Konten, auf denen Transaktionen mit Schecks erfasst werden; - Zusammensetzung, Methoden und Bedingungen der Übermittlung von Informationen im Zusammenhang mit dem Umlauf von Schecks; - das Sicherungsverfahren für die Konten der an der Abwicklung teilnehmenden Kreditinstitute; - Pflichten und Haftung von Kreditinstituten - Teilnehmer an Abrechnungen. Die bankinternen Regeln für die Durchführung von Transaktionen mit Schecks, die das Verfahren und die Bedingungen für ihre Verwendung festlegen, sollten Folgendes vorsehen: - das Formular des Schecks, die Liste seiner Einzelheiten und das Verfahren zum Ausfüllen des Schecks; - Liste der Teilnehmer an Vergleichen per Scheck; - Frist für die Einreichung von Schecks zur Zahlung; - Zahlungsbedingungen für Schecks; - Durchführung und Zusammenstellung von Operationen nach dem Scheckumlauf; - Buchungsregistrierung von Vorgängen mit Schecks; - Reihenfolge der Archivierungsprüfungen. Ein Scheck ist für Abrechnungen praktisch, wenn der Zahler vor Erhalt der Ware kein Geld geben möchte und der Lieferant die Ware nicht vor Erhalt der Zahlungsgarantien überweisen möchte. Darüber hinaus kann sich der Lieferant bei Scheckzahlungen vollständig vor Zweifeln über den Zeitpunkt der Abwicklung mit dem Käufer und die Beschleunigung der Zahlung schützen. Praktisch ist ein Scheck auch bei Abrechnungen in allen Fällen, in denen der Verkäufer zunächst nicht bekannt ist. 16. EINZAHLUNGS- UND SPARBESCHEINIGUNGEN Spar- (Einlagen-) Zertifikat - eine Sicherheit, die die Höhe der bei der Bank geleisteten Einzahlung und das Recht des Einlegers (Zertifikatsinhabers) bescheinigt, den Einzahlungsbetrag und die in der Bescheinigung festgelegten Zinsen bei der Bank, die die Bescheinigung ausgestellt hat, oder bei jeder späteren Filiale dieser Bank zu erhalten Ablauf der festgesetzten Frist. Die aktuelle Gesetzgebung schreibt bestimmte Zertifikate vor Bedarf, insbesondere: - Zertifikate können registriert und Inhaber sein; kann sowohl in einer einzigen Bestellung als auch in Serie ausgegeben werden; - werden in der Währung der Russischen Föderation ausgegeben; gleichzeitig können sowohl Gebietsansässige als auch Gebietsfremde Zertifikatsinhaber sein; - nicht als Abrechnung oder Zahlungsmittel für verkaufte Waren oder erbrachte Dienstleistungen dienen können; - eine einseitige Änderung des in der Bescheinigung angegebenen Zinssatzes durch ein Kreditinstitut ist nicht zulässig; - die Übertragung von durch eine Inhaberurkunde beurkundeten Rechten auf eine andere Person erfolgt durch Aushändigung der Urkunde an diese Person; durch eine Personenurkunde beglaubigte Rechte werden in der für die Forderungsabtretung beglaubigten Weise übertragen (Abtretungen); - die Abtretung der Forderung aus der Urkunde während der Umlaufdauer dieser Urkunde erfolgen kann. Das Zertifikat muss eine Reihe von obligatorischen enthalten Einzelheiten, deren Nichtbeachtung ihre Ungültigkeit zur Folge hat, insbesondere: - Name "Spar- (oder Einlagen-) Zertifikat"; - Nummer und Serie der Bescheinigung; - Datum der Beitrags- oder Einzahlungsleistung; - die Höhe der Kaution oder Kaution, ausgestellt durch das Zertifikat (in Worten und Zahlen); - eine unbedingte Verpflichtung eines Kreditinstituts zur Rückgabe des eingezahlten oder hinterlegten Betrags und zur Zahlung der fälligen Zinsen; - Datum der Beantragung des Betrags aus der Bescheinigung; - Zinssatz für die Verwendung einer Einlage oder Einlage; - die Höhe der fälligen Zinsen; - Zinssatz bei vorzeitiger Vorlage der Bescheinigung zur Zahlung; - Name, Standort und Korrespondenzkonto des bei der Bank of Russia eröffneten Kreditinstituts; - Unterschriften zweier vom Kreditinstitut zur Unterzeichnung solcher Verpflichtungen bevollmächtigter Personen, die mit dem Siegel des Kreditinstituts versehen sind. Sparbrief kann nur an Bürger der Russischen Föderation oder eines anderen Staates ausgestellt werden, der den Rubel als offizielle Währung verwendet. Das Recht, einen Sparbrief auszustellen Banken unter folgenden Bedingungen zur Verfügung gestellt: - Ausübung von Bankgeschäften für mindestens 2 Jahre; - Veröffentlichung von Jahresabschlüssen (Bilanz und Erfolgsrechnung), bestätigt durch eine Wirtschaftsprüfungsgesellschaft; - Einhaltung der Bankgesetze und -vorschriften der Bank of Russia; - Erfüllung verbindlicher wirtschaftlicher Standards; - Vorhandensein eines Reservefonds in Höhe von mindestens 15 % des tatsächlich eingezahlten genehmigten Kapitals. Zertifikat des Depotinhabers ist eine juristische Person, die auf dem Territorium der Russischen Föderation oder auf dem Territorium eines Staates registriert ist, der den Rubel als offizielle Währung verwendet. Zertifikate sind in der Regel dringend (Umlaufdauer von Sparbriefen beträgt 3 Jahre und von Einlagenzertifikaten - ein Jahr (ab dem Ausstellungsdatum bis zu dem Datum, an dem der Eigentümer das Recht erhält, eine Einzahlung oder eine Einzahlung im Rahmen des Zertifikats zu verlangen). 17. ZUKÜNFTE Das Erscheinen auf dem Markt eines solchen Tools wie Finanztermingeschäfte, ist eine der größten Innovationen auf dem internationalen Finanzmarkt. Schnelles Wachstum in den späten 80er Jahren Zahl der abgeschlossenen Terminkontrakte ist ein anschauliches Beispiel dafür, dass dieses Instrument in der Lage ist, die Bedürfnisse einer Vielzahl von Finanzmarktteilnehmern zu erfüllen. Futures-Märkte sind in der Tat eine Fortsetzung, Entwicklung der seit langem bestehenden Märkte für langfristige Derivate. Auf dem Terminmarkt gibt es sie Es gibt zwei Haupttypen von Terminkontrakten: - Warentermingeschäfte. Sie basieren auf dem Verkauf und Kauf verschiedener Güter, die in der Volkswirtschaft produziert werden (in der Regel Produkte der Landwirtschaft, der Metallurgie und der mineralgewinnenden Industrie); - Finanztermingeschäfte. Basis sind bestimmte Finanzinstrumente (Einlagen, Anleihen, Währungen, Indizes etc.). Leitgedanke alle Termingeschäfte (einschließlich Futures) ist Kurs Versicherung (bzw. Preise) zum gegenwärtigen Zeitpunkt an einem bestimmten Datum in der Zukunft. Entwicklung des Terminmarktes beinhaltet: - Erleichterung des Handels durch Standardisierung von Transaktionen, d. h. Verträgen; - zentralisierte Märkte (Börsen) für Handelskontrakte; - der Einsatz einer "Clearing-Organisation" als Vermittler zwischen Verkäufer und Käufer bei Abschluss jeder Transaktion und damit reichlich Gelegenheit, bestehende Positionen auszugleichen. finanzielle Futures - eine vertragliche Verpflichtung, an einem standardisierten Vertragserfüllungstag eine bestimmte, standardisierte Anzahl von Finanzinstrumenten zu einem vorher festgelegten (vereinbarten) Preis in einer freien Börsenauktion zu kaufen bzw. zu verkaufen. Futures oder Futures-Kontrakt - Dies ist ein Standardvertrag für die Lieferung von Waren in der Zukunft zu einem von den Parteien während der Transaktion festgelegten Preis. An Terminbörsen gehandelte Finanzinstrumente können unterteilt werden in: - Finanzterminkontrakte mit einer bestimmten Basis. - Finanzterminkontrakte mit abstrakter Basis. Finanztermingeschäfte mit einer bestimmten Basis basierend auf realen Handelsobjekten. Gleichzeitig ist die tatsächliche Lieferung des zugrunde liegenden Finanzinstruments grundsätzlich möglich. К Financial Futures mit einer bestimmten Basis sind: - Devisenterminkontrakte; - Zins-Futures. К finanzielle Futures mit abstrakter Basis, deren Ausführung im physischen Sinne (Lieferung / Abnahme) in der Regel unmöglich ist, gehören Index-Futures. Handel mit Indizes ist ein neuer, sich schnell entwickelnder Bereich von Finanztransaktionen auf Basis von Futures sowie Optionen. Index-Futures - eine vertragliche Verpflichtung, einen standardisierten Wert eines der Indizes zu einem vorab ausgehandelten Kurs an einem standardisierten Fälligkeitsdatum zu verkaufen/kaufen. Bei Index-Futures handelt es sich offensichtlich nicht um eine Lieferung von Wertpapieren, die Transaktion wird nur durch Zahlung der Differenz abgeschlossen, die sich aus der Bewegung des Index nach oben oder unten ergibt. Deal-Ergebnis wird durch die Marginpositionen der Parteien zum Vertragsende ausgedrückt, d.h. das Closing selbst erfolgt mit Hilfe der sogenannten „Marktmarke“. 18. OPTION UND IHRE EIGENSCHAFTEN In der Welt des Investierens Möglichkeit (Möglichkeit) Ein Vertrag ist ein Vertrag zwischen zwei Parteien, bei dem eine Person der anderen das Recht einräumt, einen bestimmten Vermögenswert zu einem bestimmten Preis innerhalb eines bestimmten Zeitraums zu kaufen oder einen bestimmten Vermögenswert zu einem bestimmten Preis innerhalb eines bestimmten Zeitraums zu verkaufen Zeit. Die Person, die die Option erhalten und damit die Entscheidung getroffen hat, wird als Optionskäufer bezeichnet, der für dieses Recht bezahlen muss. Die Person, die die Option verkauft und auf die Entscheidung des Käufers reagiert, wird Optionsverkäufer genannt. Es gibt eine Vielzahl von Verträgen, die die Merkmale von Optionen aufweisen. Auch unter den weit verbreiteten Finanzinstrumenten sind viele Spielarten zu finden. Traditionell wird der Begriff „Optionen“ jedoch nur im Zusammenhang mit bestimmten Instrumenten verwendet. Andere Instrumente, obwohl ähnlicher Art, werden anders benannt. Die zwei Hauptarten von Optionen sind Optionen. "Anruf" и "stellen". Derzeit sind solche Kontrakte an vielen Börsen der Welt notiert. Darüber hinaus werden viele dieser Verträge auf Einzelfallbasis erstellt (d. h. „außerbörslich“ oder „außerbörslich“) und beinhalten typischerweise Finanzinstitute oder Investmentbanken und deren Kunden. Da zwei Optionsstile: Europäisch и Amerikanisch. Europäischer Stil bedeutet, dass die Option nur zu einem festen Termin ausgeübt werden kann; Amerikanische Art - jederzeit während der Laufzeit der Option. Anrufoptionen Der bekannteste Optionskontrakt ist die Call-Option auf Aktien. Sie gibt dem Käufer das Recht, jederzeit bis einschließlich eines bestimmten Datums eine bestimmte Anzahl Aktien eines bestimmten Unternehmens zu einem bestimmten Preis vom Verkäufer der Option zu kaufen („Call“). Vier Punkte, die im Vertrag festgelegt sind: - ein Unternehmen, dessen Anteile gekauft werden können; - Anzahl der gekauften Aktien; - der Kaufpreis der Aktien, der als Ausübungspreis (Ausübungspreis) oder „Ausübungspreis“ bezeichnet wird; - das Datum, an dem das Kaufrecht verloren geht, das so genannte Ablaufdatum. Put-Optionen Die zweite Art von Optionskontrakten ist die Put-Option. Sie gibt dem Käufer das Recht, jederzeit bis einschließlich eines bestimmten Datums eine bestimmte Anzahl von Aktien eines bestimmten Unternehmens zu einem bestimmten Preis an den Verkäufer der Option zu verkaufen. Dieser Vertrag enthält die gleichen Bedingungen wie der Kaufoptionsvertrag: - ein Unternehmen, dessen Aktien verkauft werden können; - Anzahl der verkauften Aktien; - der Verkaufspreis der Anteile, der als Ausübungspreis (oder „Ausübungspreis“) bezeichnet wird; - das Datum, an dem der Käufer der Option das Recht zum Verkauf verliert, das so genannte Ablaufdatum. Mehr zuweisen zwei andere Arten von Optionen: American и Europäisch. American wird am angegebenen Datum oder an einem Tag davor durchgeführt. Die Ausübung der europäischen Option erfolgt ausschließlich zum festgelegten Datum. Der innere Wert einer Call-Option entspricht der Differenz zwischen dem Aktienkurs und dem Ausübungspreis der Option, sofern diese Differenz positiv ist. Andernfalls ist der innere Wert der Option null. Der innere Wert einer Put-Option entspricht der Differenz zwischen dem Ausübungspreis und dem Aktienkurs, wenn die Differenz positiv ist. Andernfalls ist der innere Wert der Option null. 19. ARTEN VON OPTIONEN Neben der gängigen Einteilung von Optionen in amerikanische und europäische Typen gibt es auch eine Vielzahl sogenannter „exotischer“ Optionstypen. Optionen basierend auf der Preisentwicklung. Diese Gruppe exotischer Optionen zeichnet sich dadurch aus, dass mindestens eine der Vertragsbedingungen die historischen Werte verschiedener Parameter berücksichtigt oder ihnen Beschränkungen auferlegt. Optionen mit einem Durchschnittspreis. Diese Optionsart berücksichtigt die Durchschnittskurse des Basiswerts über den gesamten Zeitraum bis zur Ausübung der Option. Der Begriff "Durchschnitt" bedeutet in diesem Zusammenhang entweder einen einfachen arithmetischen Durchschnitt oder einen gewichteten Durchschnitt. Es gibt zwei Hauptsorten: mittlere Preisvariante и Medium-Strike-Option. Im ersten Fall wird der Kurs des Basiswerts für die Periode (Abrechnungspreis) gemittelt, im zweiten Fall der Ausübungspreis. Barrieremöglichkeiten. Eine Barrier-Option ist eine Option, deren Auszahlung davon abhängt, ob der Kurs des Basiswerts über einen bestimmten Zeitraum ein bestimmtes Niveau erreicht hat oder nicht. Das entsprechende Preisniveau kann als Barriere angesehen werden, die die Option entweder „einschaltet“ oder „ausschaltet“. Der erste Fall entspricht der Klasse der Barrier-Optionen einschlagen, zweite - schlagen. Optionsunterschied schlagenaus eine einfache Option bedeutet, dass die Option nicht mehr besteht, wenn der Preis des Basiswerts eine bestimmte Barriere erreicht. Im Falle einer Option KO-Anruf die Barriere liegt unter dem Ausübungspreis. Wenn die Option nicht mehr besteht, erhält der Eigentümer je nach Vertragsbedingungen entweder nichts oder einen festen Geldbetrag, der als Entschädigung bezeichnet wird. Das Gegenteil gilt für Knock-in-Optionen. Barrieremöglichkeiten weit verbreitet in der Absicherung. Ihr Einsatz bietet nicht nur eine größere Handlungsfreiheit im Vergleich zu Standardoptionen, sondern auch geringere Absicherungskosten aufgrund der niedrigen Prämie für Barrier-Optionen. Leiter- und Stufenoptionen. Die Leiteroption ermöglicht es dem Käufer, den bereits "verdienten" Optionsgewinn zu Zeitpunkten zu fixieren, die nicht im Voraus festgelegt sind, sondern wenn der Preis ein bestimmtes Niveau durchbricht. Wenn der Preis der Barriere erreicht ist, legt der Optionsbesitzer den Gewinn (falls vorhanden) fest und benennt eine neue Barriere. Somit hat eine Ladder-Option ein noch geringeres Risiko als eine Barrier-Option und wird dementsprechend mit einer niedrigeren Prämie gehandelt. Step-Optionen hingegen ermöglichen es, eine verlustbringende Optionsposition „auszugleichen“, d.h. wenn der Kurs des Basiswerts auf ein bestimmtes Niveau fällt, legt die „Down“-Step-Option einen neuen, niedrigeren Ausübungspreis fest. Binäre Optionen. Binäre Optionen zahlen entweder einen bestimmten Betrag oder nichts. Binary Option gibt seinem Inhaber das Recht, einen festen Betrag zu erhalten, wenn der aktuelle Preis des Vermögenswerts am Ausübungstag höher (binäre Call-Option) oder niedriger (binäre Put-Option) als der Ausübungspreis ist. Compound-Optionen sind Optionen auf Optionen. Eine zusammengesetzte Option gibt ihrem Inhaber das Recht, in der Zukunft eine andere (zugrunde liegende) Option zu kaufen. 20. SPEKULATIVGESCHÄFTE AUF DEM DERIVATMARKT Dieser Abschnitt ist für Terminmarktteilnehmer am komplexesten und interessantesten, da die Rentabilität von Spekulationsgeschäften auch im Vergleich zur Rentabilität von Spekulationsgeschäften am Kassamarkt deutlich höher ist, da hier der „Hebeleffekt“ zum Tragen kommt. Und wir sind mit einer etwa zehnfachen Renditesteigerung konfrontiert (wenn wir von Optionskontrakten sprechen, ist die Rendite hier noch höher). Spekulative Geschäfte mit einem sehr hohen Risiko verbunden sind bzw. die Vorbereitung auf diese Art der Operation sehr gründlich sein sollte. Um eine angemessene Kauf- oder Verkaufsentscheidung zu treffen, muss sich der Spekulant auf fundamentale und technische Analysen verlassen. Nehmen wir als Gegenstand spekulativer Operationen Futures-Kontrakte auf die Aktien von Lukoil und RAO UES of Russia an der russischen Börse (bis zu einem bestimmten Moment war sie die umsatzstärkste und höchst liquide). Und hier ist ein Beispiel dafür, welche grundlegenden Faktoren wir überwachen, um eine Entscheidung zu treffen: - aktuelle Werte der wichtigsten Veränderungsindikatoren, die eine Reaktion auf unserem Markt auslösen können (SP, Ölpreise auf den Weltmärkten - Spot, Futures-Werte für Brent und Light); - Veränderungen in russischen und ausländischen Indizes, die sich auf die Weltmärkte auswirken (z. B. in den USA - PPI, CPI, BIP, Non-Farm Payrolls, NAPM; in Japan - TANKAN); - Bewertung der führenden Ratingagenturen Russlands und anderer Länder (s P, Moody's); - die Dynamik des Dollars gegenüber dem Rubel und den Weltwährungen, das Verhältnis des Dollars zu US-Staatsanleihen; - Kurse LIBOR, MIBOR; - die wirtschaftliche Lage der größten Energie-, Öl- und Metallurgieunternehmen (Berichterstattung über ihre Aktivitäten: Bilanz - Forderungen und Verbindlichkeiten, Maßnahmen zu ihrer Tilgung; Zahlung von Dividenden, Änderung der Tarifkosten für einen bestimmten Vermögenswert, dh die Grundlage für diese Struktur, Voraussetzungen für deren Änderung, Bewertung des Anlagevermögens - Abschreibungskoeffizienten dafür, Gesamtgewinn des Unternehmens für den Zeitraum, Kredithistorie, Kalender der Hauptversammlungen, ADR-Veröffentlichungskalender); - technische Analyse (Trendlinien, Unterstützung, Widerstandsniveaus und andere technische Analysewerkzeuge), der erwartete Trend. Nehmen wir als Beispiel eine der spekulativen Strategien. Voraussetzung für diese Art des spekulativen Handels ist die Tatsache, dass sich Termin- und Kassamärkte mit einer gewissen Wahrscheinlichkeit in die gleiche Richtung bewegen Preisspanne. Der Spread liegt zwischen 30 und 60 % pro Jahr in US-Dollar. Die Liquidität der Märkte ermöglicht es heute, diese Transaktionen in Höhe von 1 bis 3 Millionen US-Dollar durchzuführen. Es ist zu beachten, dass aufgrund der Technologie des Betriebs und des Vorhandenseins einer Preisspanne ein geringes Verlustrisiko für investierte Mittel besteht. Darüber hinaus werden die Technologien solcher Operationen beschrieben, die sich im Grad der Aggressivität (Rentabilität und Risiko) unterscheiden. Wenn solche Operationen erfolgreich durchgeführt werden, kann ihre Rentabilität ziemlich hoch sein, da zwischen dem Markteintritt und -austritt zwischen 1 und 5 Tagen vergehen können. 21. GEWÄHRLEISTUNG Durch ihren Wirkungsmechanismus und ihren wirtschaftlichen Inhalt sind Haftbefehle den Rechten sehr nahe. Rechtfertigen ist ein Wertpapier, das seinem Inhaber das Recht gibt, innerhalb eines bestimmten Zeitraums eine bestimmte Anzahl von Stammaktien zu einem vorher festgelegten Preis zu erwerben. Der Unterschied zwischen einem Optionsschein und einem Recht ist die Gültigkeitsdauer. Handelt es sich bei dem Recht um ein kurzfristiges Wertpapier, das 3-4 Wochen auf dem Markt ist, gilt der Optionsschein für 3-5 oder mehr Jahre. Optionsscheine werden in der Regel zusammen mit Anleihen und Aktien ausgegeben, um Wertpapiere für Anleger attraktiver zu machen. Ein Optionsschein wird als eigenständiges Wertpapier ausgegeben und kann getrennt von der Aktie oder Anleihe, an die er gebunden ist, verkauft und gekauft werden. Ein Optionsschein berechtigt in der Regel zum Kauf weiterer Aktien. In einigen Fällen können Sie jedoch mit einem Optionsschein andere Werte erhalten: Anleihen zu einem reduzierten Preis, Gold usw. Aufgrund der Tatsache, dass der Optionsschein die Möglichkeit bietet, zusätzliche Werte zu einem Preis unter dem Marktpreis zu erwerben, hat er seinen eigenen Preis. Der Preis eines Optionsscheins besteht aus zwei Komponenten: dem impliziten Preis und dem Zeitpreis. Versteckter Preis ist die Differenz zwischen dem Marktpreis einer Stammaktie und dem Ausübungspreis, zu dem diese Aktien aufgrund eines Optionsscheins erworben werden können. Ein Optionsschein hat keinen versteckten Preis, wenn sein Ausübungspreis höher ist als der Marktpreis der zugrunde liegenden Stammaktie oder anderer Vermögenswerte. Temporärer Preis - ist die Differenz zwischen dem zukünftigen Börsenkurs einer Aktie, der aufgrund der erfolgreichen Entwicklung dieses Unternehmens steigen kann, und ihrem aktuellen Börsenkurs. Garantiepreis ist definiert als die Summe der versteckten und temporären Preise. Letztendlich schwankt der tatsächliche Preis eines Optionsscheins um seinen theoretischen Preis, abhängig von Angebot und Nachfrage und anderen Faktoren. Es ist zu beachten, dass ein Optionsschein keinen versteckten Preis haben darf, wenn der Marktpreis einer Aktie unter dem Ausübungspreis liegt. Es wird jedoch einen vorübergehenden Preis haben, da der Marktpreis der Aktien einen Aufwärtstrend aufweist. Vorübergehender Optionspreis mit dem Näherrücken des Endes seiner Gültigkeitsdauer ab, da die spekulativen Erwartungen an die Entwicklung des Kurswerts der Aktien sinken. Nach Ablauf verliert der Optionsschein jeglichen Wert. Rechtfertigen im Vergleich zu Teilen hat ein großes spekulatives Potenzial, das die Aufmerksamkeit der Börsenteilnehmer auf sich zieht. Der Preis eines Optionsscheins ändert sich gleichzeitig mit der Änderung des Aktienkurses. In diesem Fall entspricht die Kurssteigerung eines Optionsscheins in der Regel der Summe der Kursänderung der Aktie. Infolgedessen ist die Rentabilität von Operationen mit Optionsscheinen viel höher als mit Aktien. Operationen mit Haftbefehl sind hochprofitabel, aber gleichzeitig riskant. Im umgekehrten Fall, wenn der Marktwert der Aktien sinkt, sinkt der Preis des Optionsscheins entsprechend. Bei gleichem absoluten Kursrückgang wird der prozentuale Verlust bei Optionsscheinen viel größer sein als bei Aktien. Hohe Rentabilität (Verlust) von Operationen mit Optionsscheinen ist die Haupteigenschaft eines Optionsscheins, der aufgerufen wird "Hebelwirkung". 22. LAGERREGISTRIERUNG Der zweite Teil des Zivilgesetzbuches der Russischen Föderation führt eine neue Art der Sicherheit ein - Lagerschein. Rechtlich eingeführt nicht eins, sondern ganzes vier neue Wertpapiere: - ein einfaches Lagerzertifikat (im Folgenden als PSS bezeichnet); - ein doppelter Lagerschein (im Folgenden DSS), der wiederum aus zwei Teilen besteht, von denen jeder im Falle einer Trennung des DSS auch ein Wertpapier ist: Lagerschein и Pfandbescheinigung (oder "Gewährleistung"). Jeder der Teile des LTA kann getrennt voneinander umlaufen und ist wiederum ein Wertpapier. Alle diese Sicherheiten können entstehen, wenn die Ware zur Lagerung an eine spezielle Handelsorganisation - ein Lagerhaus - übergeben wird. Diese Papiere gehen ihrer „gesellschaftlichen Herkunft“ nach auf Lagerscheine oder Quittungen für die Entgegennahme von Sachen zur Einlagerung zurück. Einfacher Lagerschein ist ein Inhaberpfandrecht und beurkundet das Eigentum an der Ware. Doppeltes Lagerzertifikat bescheinigt auch das Eigentum an der Ware. Gleichzeitig schweigt sich das Bürgerliche Gesetzbuch über die Art dieser Sicherheit aus: Es ist nicht klar angegeben, ob es sich um eine Nominal- oder Ordersicherheit handelt. Es ist nicht möglich, es als Inhaber zu betrachten, da sich unter seinen obligatorischen Angaben ein "Name des Kautionsträgers" befindet. Außerdem wird darauf hingewiesen, dass ein Doppellagerschein (sowie jeder seiner Teile) mittels Indossament übertragen werden kann. Wie Sie wissen, sieht das Zivilgesetzbuch der Russischen Föderation vor zwei Arten von "Endorsements": Abtretung (gilt für Namenspapiere) und Billigung (gilt für Bestellungen). Es ist an der Zeit, über jeden der beiden Teile des doppelten Lagerscheins zu sprechen. Der erste Teil, der eigentliche Lagerschein, bescheinigt das Eigentum an der Ware. Auf den ersten Blick scheint dieses Papier fast identisch mit einem einfachen Lagerschein zu sein. Aber das ist überhaupt nicht der Fall. Neben der Tatsache, dass es sich bei einem einfachen Lagerschein um Inhaberpapier und bei einem Lagerschein als Teil eines Doppellagerscheins um Einschreibepapier handelt, gibt es noch einen weiteren grundlegenden Unterschied. Der PSS-Inhaber benötigt keine zusätzlichen Dokumente, um seine Rechte als Eigentümer der Ware auszuüben. А Lagerscheininhaber (der erste Teil des LTA), um die Ware zu erhalten, dh um die Rechte des Eigentümers auszuüben, muss nicht nur eine Lagerquittung, sondern auch eine Pfandbescheinigung oder ein anderes Dokument, das diese ersetzt, vorlegen. Eine Pfandbescheinigung (das Bürgerliche Gesetzbuch gibt eine andere Version des Namens dieses Wertpapiers an - "Pfandbrief") bescheinigt, dass sein Eigentümer das Recht hat, die Ware zu verpfänden, deren Eigentum durch eine Lagerbescheinigung bescheinigt wird. Mit anderen Worten bedeutet die Trennung des Pfandscheins vom Lagerschein, dass die Ware im Lager verpfändet wurde. Dabei kommt es überhaupt nicht auf die Art der durch das Pfand gesicherten Verbindlichkeit an. Und da die Verfügung über das Pfandgut ohne Zustimmung des Pfandgläubigers nicht rechtmäßig ist, ist die volle Ausübung des Eigentumsrechts durch den Inhaber nur des Lagerscheins unmöglich, bis sowohl das Pfand als auch der Lagerschein in die Hände von fallen eine Person. 23. TERMINVERTRÄGE UND TRANSAKTIONEN MIT IHNEN Forward-Kontrakt ist eine Vereinbarung zwischen einem bestimmten Verkäufer und einem Käufer über den Verkauf und Kauf eines bestimmten Produkts innerhalb eines festgelegten Zeitraums. Forward-Kontrakt - es handelt sich um ein festes Geschäft, d. h. um ein Geschäft, das zur Ausführung verpflichtet ist. Vertragsgegenstand können verschiedene Vermögenswerte sein, wie Rohstoffe, Aktien, Anleihen, Währungen usw. Eine Person, die sich verpflichtet, den entsprechenden Vermögenswert im Rahmen des Vertrags zu liefern, eröffnet eine Short-Position, d. h. verkauft einen Terminkontrakt. Die Person, die den Vermögenswert kauft, eröffnet eine Long-Position, kauft also einen Kontrakt. Der Vertragsabschluss erfordert keine Kosten von Gegenparteien (hier berücksichtigen wir nicht mögliche Overhead-Kosten im Zusammenhang mit der Ausführung der Transaktion und Provisionen, wenn sie mit Hilfe eines Vermittlers abgeschlossen wird). Terminkontrakte werden in der Regel für den tatsächlichen Verkauf oder Kauf der betreffenden Vermögenswerte abgeschlossen, auch um den Lieferanten oder Käufer gegen mögliche nachteilige Preisänderungen zu versichern. Diese Art von Vertrag zeigte jedoch sofort ihre Mängel, deren Hauptgründe erstens die Schwierigkeit sind, die eingegangenen Verpflichtungen auf einen Dritten zu übertragen, da es schwierig ist, eine Person zu finden, deren Interessen genau den Bedingungen entsprechen des Vertrages, der ursprünglich auf der Grundlage der Bedürfnisse der ersten beiden Personen abgeschlossen wurde. Somit kann eine der Parteien ihre Position nur mit Zustimmung der anderen liquidieren. Zweitens die Ausfallwahrscheinlichkeit einer der Gegenparteien im Falle einer starken Schwankung der Warenpreise oder im Falle einer Änderung der Finanzlage der Gegenpartei in der Zeit vor Vertragsabschluss oder in der Betrugsfall durch eine der Gegenparteien. Gleichzeitig hat diese Vereinbarung Vorteile, wenn Sie mit nicht standardmäßigen Waren und einem Vertrag oder mit einer Gegenpartei arbeiten, der Sie voll und ganz vertrauen. Verträge weiterleiten werden hauptsächlich für verwendet Währungsrisikoversicherung, und auch aus Zinsänderungen. Devisenterminkontrakte sind die beliebteste Absicherungsmethode. Es gibt jedoch eine Reihe von Punkten zu beachten, bevor eine Absicherung mit Devisenterminkontrakten vorgenommen wird. Die Terminpreise sind eng an die Zinssätze für beide Währungen gekoppelt. Ihre Änderung kann sich auf den Terminkurs auswirken. Eines der häufigsten Probleme bei Devisentermingeschäften besteht darin, dass das Unternehmen das genaue Fälligkeitsdatum der Schuld und damit den genauen Zeitraum, der zur Deckung des Termingeschäfts erforderlich ist, möglicherweise nicht kennt. Um dieses Problem zu lösen, wurden mehrere Varianten von Devisenterminkontrakten entwickelt. Es ist möglich, die in einem bestimmten Abrechnungszeitraum erwarteten Erträge auf Termin zu verkaufen und den Vertrag dann anzupassen, wenn das Geld eingegangen ist. Erfolgt der Geldeingang früher als erwartet, kann die Lieferung aus dem Terminkontrakt vor dem Abwicklungstag erfolgen. Bei verspätetem Geldeingang kann der Vertrag verlängert werden. Es ist möglich, Terminkontrakte abzuschließen, für die am Tag des Geschäftsabschlusses eine Reihe von Ablaufdaten vereinbart werden. 24. UNTERSCHIED ZWISCHEN FORWARDS UND FUTURES Forward-Kontrakt - ein für alle an der Transaktion beteiligten Parteien bindender Vertrag, in dem sich der Käufer verpflichtet, in Zukunft zu kaufen, und der Verkäufer - eine bestimmte Menge von Waren der vereinbarten Qualität zu einem zum Zeitpunkt des Abschlusses der Vereinbarung festgelegten Preis zu verkaufen Vertrag, jedoch mit Lieferung zu einem bestimmten Termin in der Zukunft. Im Gegensatz zu einem Futures-Kontrakt hat ein Forward-Kontrakt keine standardisierten Parameter für Volumen, Warenqualität und Liefertermin. Ein wichtiger Unterschied zwischen einem Terminkontrakt und einem Terminkontrakt oder einer Option besteht darin, dass ersterer in der Regel direkt zwischen Verkäufer und Käufer abgeschlossen wird, oft nicht auf einem organisierten Börsenparkett, sondern direkt, während ein Termin- oder Optionskontrakt über ein Clearing abgeschlossen wird Organisation auf einem organisierten Marktplatz. Terminmärkte stellen die effizientesten und liquidesten Handelsmechanismen dar. Diese Mechanismen werden jedoch unter der Bedingung implementiert, dass: - die Lieferungsgröße bei Futures ist standardisiert; - standardisierte Lieferzeit; - die Warenqualität standardisiert ist; - der Warenpreis wird im Rahmen der offenen Auktion bestimmt; - Die Ausführung eines Futures-Kontrakts endet in der Regel mit der Schließung einer Position und nicht mit der Lieferung des Geschäftsgegenstands; - es gibt einen Bürgen der Transaktion. Terminkontraktt ist ein standardisierter Austauschvertrag über die Lieferung von Waren innerhalb eines bestimmten Zeitraums zu einem von den Parteien während der Transaktion festgelegten Preis. Wichtig Merkmale von Futures-Kontrakten, im Gegensatz zu Forwards, sind wie folgt. 1. Gegenstand eines Terminkontrakts können alle Waren, Wertpapiere, Währungen sein, während Terminkontrakte nur für Warengeschäfte abgeschlossen werden. 2. Terminkontrakte werden in der Regel an der Börse und Terminkontrakte auf dem Freiverkehrsmarkt abgeschlossen. 3. Die Größe der Lieferung, die Qualität der Ware, die Lieferzeit im Futures-Kontrakt ist standardisiert. Bei einem Terminkontrakt werden die oben genannten Parameter von den Parteien vereinbart. 4. Der Preis, zu dem ein Terminkontrakt abgeschlossen wird, bestimmt sich nach freiem Wettbewerb der Handelsteilnehmer im Parkett der Börse. Darüber hinaus sind die Preise von Futures-Kontrakten mit den Preisen auf den Märkten für reale Güter verbunden, die Gegenstand von Futures-Kontrakten sind. Bei einem Terminkontrakt wird der Preis zwischen zwei Parteien vereinbart – dem Verkäufer und dem Käufer. 5. Anonymität des Futures-Kontrakts, d.h. Vertragsparteien sind nicht Verkäufer und Käufer, sondern Verkäufer und Clearingstelle der Börse oder Käufer und Clearingstelle. Dieser Umstand ermöglicht es dem Verkäufer und dem Käufer, unabhängig voneinander zu agieren. 6. Endet bei einem Terminkontrakt die Vertragserfüllung mit der Lieferung einer Kassaware, so sieht der Handel mit Terminkontrakten in der Regel die Liquidation von Verpflichtungen aus dem Kontrakt durch ein umgekehrtes Geschäft des Käufers und vor Verkäufer mit der Clearingstelle der Börse. 7. Die Clearingstelle fungiert als Garant der Transaktion für Terminkontrakte, während es für Terminkontrakte keine Transaktionsgarantien gibt. 8. Im Gegensatz zu einem Forward-Kontrakt sieht ein Futures-Kontrakt die obligatorische Veröffentlichung von Informationen über Transaktionen vor. 25. INTERNATIONALE WERTPAPIERE Internationale Wertpapiere - Wertpapiere, die gleichzeitig in verschiedenen Ländern im Umlauf sind. Die wichtigsten Methoden Eintritt russischer Unternehmen in den internationalen Kapitalmarkt sind seit langem in der internationalen Praxis üblich und haben weltweite Anerkennung gefunden Hinterlegungsscheine und Eurobonds. Eurobonds - dies sind am internationalen Aktienmarkt begebene und auf Eurowährungen lautende Anleihen - im Verhältnis zum Emissionsland fremde Währungen. Eine der Innovationen des internationalen Kapitalmarkts war die Verbriefung von Eurowährungskrediten. Da sie ursprünglich die Form von Eurobonds hatten, werden sie nach wie vor hauptsächlich in Form von kurzfristigen Wertpapieren wie Europolis mit einer Laufzeit von bis zu 1 Jahr emittiert, können aber auch in ein langfristiges Darlehen umgewandelt werden. Eurokommerzielle Papiere - eine andere Form kurzfristiger Wertpapiere, die von schnell wachsenden Unternehmen ausgegeben werden. Euroaktien – Neuemissionen (Primäremissionen) von Stamm- und Vorzugsaktien und anderen Beteiligungspapieren, die auf dem internationalen Aktienmarkt vertrieben werden. Bei den sonstigen Anteilen handelt es sich um Zweitemissionen, die im Wege geschlossener Zeichnung und mit Hilfe geschlossener Investmentfonds platziert werden. Auch die Emission von Euroaktien ist sehr beliebt. Außerhalb des Emissionslandes platzierte Anleihen werden gekündigt International. Sie werden in Eurobonds und Auslandsanleihen unterteilt. Der Hauptanteil (80-90%) sind Eurobonds. Es sind auch andere Arten von internationalen Anleihen bekannt, die einen geringeren Anteil einnehmen. Wenn Anleihen gleichzeitig auf dem europäischen Markt und auf dem nationalen Markt (einem oder mehreren) platziert werden, werden sie als global bezeichnet. Anleihen derselben Emission, die gleichzeitig in mehreren Staaten in deren Landeswährung zum Kauf angeboten werden, werden parallel genannt. Internationale Anleihen können im weiten und engen Sinne des Wortes betrachtet werden. Häufig wird der Begriff „internationale Anleihen“ verwendet, um alle wichtigen im Ausland vertriebenen Schuldtitel zu bezeichnen. Diese beinhalten langfristige Schuldinstrumente - Anleihen (Anleihen) и mittelfristige Schuldtitel (Notes). Internationale Anleihen unterscheiden sich von nationalen) durch das Steuersystem, die Platzierungsmethode, die Menge der verfügbaren Informationen, die Bandbreite potenzieller Käufer. Im engeren Sinne entspricht der Begriff „internationale Anleihen“ Schuldtiteln. Anleihen und Notizen Sehr oft unterscheiden sie sich nicht, der Hauptunterschied besteht in der Methode der Einkommenszahlung. Am häufigsten werden Schuldverschreibungen mit einem variablen Kuponsatz und Anleihen mit einem festen Zinssatz ausgegeben. Etwa 70% der Emissionen werden von Banken und Nichtfinanzunternehmen platziert, der Rest vom Staat und internationalen Organisationen. Eurobonds - auf Euro lautende Wertpapiere, die mit Hilfe eines internationalen Konsortialkonsortiums bei ausländischen Anlegern platziert werden. Eurobonds werden für langfristige Kredite verwendet. Sie sind Anleihen des Staates und der Unternehmen auf dem heimischen Markt sehr ähnlich, mobilisieren jedoch Mittel aus dem Europool, da sie sich durch niedrige Zinsen und unveränderte Anteile auszeichnen. 26. WERTPAPIERMARKT (WESTLICHES MODELL) Derzeit gibt es in den entwickelten westlichen Ländern zwei Börsenmodelle : Amerikanisch und europäisch. Das amerikanische Modell gilt als effektiver und durchdachter, und die meisten Länder, die gerade ihre Aktienmärkte aufbauen, streben danach, es zu schaffen. Das amerikanische Modell unterscheidet sich vom europäischen vor allem durch den tiefen staatlichen Eingriff in die Regulierung des Wertpapiermarktes. Der Beginn der staatlichen Regulierung des Wertpapiermarktes in den Vereinigten Staaten bezieht sich auf die Zeit der "Großen Depression" von 1929-1933. und ist seit mehr als 60 Jahren Gegenstand der intensiven Aufmerksamkeit der Regierungsverwaltung. Die Bundeswertpapiergesetze sind sechs wichtige Gesetze, die zwischen 1933 und 1940 erlassen wurden. und in den Folgejahren systematisch ergänzt. 1 wurde eine Reihe von Gesetzen hinzugefügt, darunter das Gesetz zum Schutz der Interessen von Anlegern auf dem Wertpapiermarkt. In den Vereinigten Staaten gibt es ein Standardformular für Registrierungsdokumente. Es enthält Informationen über den Emittenten: seinen Namen, Firmennamen, Art des Geschäfts, Angaben zu seinem Vermögen und Bedingungen für die Ausgabe von Wertpapieren. Einzureichende Jahresabschlüsse sind: die Bilanz des Emittenten, die frühestens 3 Monate vor der beabsichtigten Emission von Wertpapieren erstellt wird, und ein gleichartiger zusammenfassender Bericht für die letzten fünf Jahre. Spezielle Wirtschaftsprüfer sind damit beauftragt, die Richtigkeit dieser Informationen zu überprüfen. Sie kontrollieren die Vorbereitung der Registrierungsdokumente, führen eine vergleichende Analyse der Leistung verschiedener Firmen sowohl für das laufende als auch für die Vorjahre durch. Ein besonderer Platz wird von besetzt Gesetz von 1970 zum Schutz der Interessen von Anlegern auf dem Wertpapiermarkt. Auf der Grundlage dieses Gesetzes wurde die „Gesellschaft zum Schutz der Anleger“ gegründet. Sie kann die Liquidation von Aktiengesellschaften in finanziellen Schwierigkeiten überwachen und Zahlungen für die Forderungen der Inhaber von Wertpapieren dieser Unternehmen sicherstellen. Die Interessen von Brokern, Händlern und anderen Börsendienenden werden durch das Gesetz geschützt. In den USA gibt es andere Arten der Regulierung des Wertpapiermarktes. Ihr Arsenal wird aufgefüllt und steht unter ständiger staatlicher Aufsicht. Börsen unterscheiden sich in der Größe der Operationen. Neben nationalen Börsen wie New York gibt es viele kleinere Börsen. Das sind Regionalbörsen, die Geschäfte mit Aktien kleiner und mittlerer Unternehmen tätigen. In den Vereinigten Staaten sind unter den regionalen Vermittlungsstellen der Mittlere Westen, Philadelphia, Pazifik, Boston und andere besonders hervorzuheben. Eine Reihe von Warenbörsen, wie die in Chicago, wickeln Wertpapiertransaktionen ab. Der russische Wertpapiermarkt ist hauptsächlich nach amerikanischem Vorbild aufgebaut. So sind die gesetzlichen Anforderungen in beiden Ländern insbesondere in Bezug auf die obligatorische staatliche Registrierung der Emission von Wertpapieren, der Teilnehmer am Wertpapiermarkt und einer Reihe anderer ähnlich. Es wäre jedoch falsch, von der vollständigen Übereinstimmung und Identität der beiden Systeme zu sprechen. Es gibt Unterschiede in der gesetzlichen Regulierung des Wertpapiermarktes zwischen unseren Ländern, und manchmal sind sie ziemlich erheblich. Dies betrifft zunächst die Frage, welche Art von Beziehungen dem Wertpapiermarktrecht unterliegen. 27. ANLAGEFONDS Investmentfonds stellt Vermögen dar, das von Anlegern (natürlichen und juristischen Personen) an die Treuhandverwaltung einer konzessionierten Verwaltungsgesellschaft übertragen wird, um dieses Vermögen zu vermehren. Investmentfonds - eine Institution für gemeinsame Anlagen, ein Instrument zur Vermögensbildung vieler Anleger. Investmentfonds - eine Art "Geldbeutel", durch den Operationen auf den Finanz- und Aktienmärkten durchgeführt werden. Ein Anleger, der Geld in einen Investmentfonds investiert, wird der Eigentümer des Investmentanteils (Aktionär). Das den Investmentfonds bildende Vermögen gehört den Aktionären aufgrund des Miteigentumsrechts. Fondsverwaltung ausführt Verwaltungsgesellschaft, von der Federal Securities Commission lizenziert. Die Verwaltungsgesellschaft kann gleichzeitig mehrere Investmentfonds verwalten. Der Fonds gilt als aufgelegt ab dem Zeitpunkt der Registrierung des Prospekts für die Ausgabe von Anlageanteilen beim FCSM. Die Basis des Funktionierens Investmentfonds verpfändet Vertrauensmechanismus. Die Gesetzgebung legt eine Liste von Vermögenswerten fest, die das Vermögen des Fonds darstellen können: - Bargeld, auch in Fremdwährung; - Gelder, die auf ein Bankdepot (Einzahlung) gelegt werden; - Staatspapiere der Russischen Föderation; - Staatspapiere von Subjekten der Russischen Föderation; - kommunale Wertpapiere; - Aktien und Anleihen russischer Aktiengesellschaften; - Wertpapiere ausländischer Staaten; - Aktien ausländischer Aktiengesellschaften und Anleihen ausländischer Handelsorganisationen; - andere Wertpapiere, die durch aufsichtsrechtliche Gesetze der Föderalen Wertpapierkommission der Russischen Föderation vorgesehen sind. Investmentanteil - ein registriertes Wertpapier, das den Anteil seines Eigentümers am Eigentum an dem den Fonds bildenden Vermögen bescheinigt. für Erwerb von Aktien Investmentfonds, müssen Sie einen Erwerbsantrag stellen und den investierten Betrag auf das Konto des Fonds überweisen. Für die Rückgabe der Investmentanteile des Fonds ist es erforderlich, einen Antrag auf Rücknahme von Investmentanteilen zu stellen. Die Höhe der Auszahlung bei der Anteilrücknahme ergibt sich aus der Multiplikation der Anzahl der zur Rücknahme vorgelegten Anteile mit dem Rücknahmepreis eines Investmentanteils. Die Mittel werden innerhalb von 15 Tagen nach Einreichung des Rücknahmeantrags ausgezahlt und auf das im Rücknahmeantrag angegebene Konto überwiesen. Investmentanteile können wie andere Wertpapiere verschenkt oder vererbt werden. Dazu müssen Sie das Eigentum des neuen Eigentümers bei der Verwaltungsgesellschaft erneut registrieren. Nach den Gesetzen der Russischen Föderation werden Investmentanteile nicht besteuert, wenn die Partei, die die Erbschaft oder Schenkung annimmt, der Ehegatte ist. In diesem Fall sind die übertragenen Anteile steuerfrei und der neue Eigentümer kann sie sofort verkaufen. In allen anderen Fällen werden Investmentanteile nach dem für diese Fälle festgelegten Tarif besteuert. In Russland gibt es heute fast 60 Investmentfonds, die von 27 Verwaltungsgesellschaften verwaltet werden; ständig kommen neue Fonds und Verwaltungsgesellschaften hinzu. Verwaltungsgesellschaften vieler Investmentfonds werden von den größten Investmentgesellschaften in Russland gegründet. 28. METHODEN DER WERTPAPIERPLATZIERUNG Die wichtigsten Methoden Platzierung von Wertpapieren im internationalen Maßstab sind: - Privatunterkunft; - Unterbringung „nach Regel 144 A“; - offene Platzierung; - Platzierung in Form von Hinterlegungsscheinen; - Ausgabe von Eurobonds. Wir geben eine kurze Beschreibung jeder dieser Methoden. 1. Die Privatplatzierung von Anleihen erfolgt bei qualifizierten Anlegern ohne besondere Prüfungsberichte. Der Vermittlungsmechanismus basiert auf direkten Kontakten zwischen einem professionellen Vermittler und einem Kunden. Bei dieser Methode wird die Emission bei einem kleinen Kreis von Investoren platziert. In der Regel sind an dieser Art der Platzierung ein Kreditmanager und ein Investor beteiligt. Solche Anleihen durchlaufen kein Listing-Verfahren an der Börse. Auf diese Weise ist es möglich, 15-20 % des erforderlichen Kapitals von ausländischen Finanzunternehmen zu gewinnen. 2. „Regel 144 A“ trat am 1. August 1990 in Kraft. Sie erfordert keine Registrierung von Finanzinstrumenten, die für qualifizierte Anleger bestimmt sind, zu denen Versicherungs- und Investmentgesellschaften mit einer Anlage in Wertpapieren nicht verbundener Personen von mindestens 100 Millionen Dollar gehören Diese Art der Platzierung ermöglicht es Ihnen, 20-35% des erforderlichen Kapitals aufzubringen. 3. Ein offenes Angebot erfordert die Prüfung der Bilanzprüfung und des Prospekts gemäß den Standards der Securities and Exchange Commission der Vereinigten Staaten von Amerika oder gemäß dem Common European Standard, wobei Sie bis zu 100 % erhöhen können das benötigte Kapital. Ausschreibungsverfahren Platzierung von Commercial Papers - ein Verfahren zur Platzierung von Commercial Papers, bei dem der Kreditnehmer seine Absicht zur Emission von Commercial Papers ankündigt und Händler auffordert, Orders zu platzieren. Eine andere Methode (eine spezielle Verkaufstechnik) ist die technische Anziehung von Kapital in Form von Aktien, Anleihen, Hinterlegungsscheinen, wandelbaren Wertpapieren oder einer Kombination dieser Methoden. Die Wahl der einen oder anderen Option hängt davon ab, ob der Emittent kurz- oder langfristiges Kapital anziehen möchte. Die wichtigsten Methoden Eintritt russischer Unternehmen in den internationalen Kapitalmarkt sind seit langem in der internationalen Praxis üblich und haben weltweite Anerkennung gefunden Hinterlegungsscheine und Eurobonds. Eine öffentliche Zeichnung oder ein öffentliches Angebot von Wertpapieren erfolgt, wenn ein Unternehmen beschließt, von einer Privatgesellschaft zu einer Aktiengesellschaft mit einer großen Anzahl von Aktionären zu wechseln. Der Unterschied liegt nicht nur in der Anzahl der ausgegebenen Aktien: Es handelt sich um die Kontrolle über das Unternehmen, die unter diesen Bedingungen von den Gründern auf die Inhaber einer Mehrheitsbeteiligung übergehen kann. Ein öffentliches Angebot einer großen Anzahl von replizierten Aktien gibt dem Emittenten riesige Mittel, die Möglichkeiten für Expansion, Modernisierung, Diversifizierung der Aktivitäten eröffnen, macht das Unternehmen berühmt, es erreicht ein neues, höheres Prestigeniveau. Ein Beispiel für die größte amerikanische öffentliche Aktiengesellschaft ist AT T (American Telephone and Telegraph Company). 29. PRIMÄRWERTPAPIERMARKT Gesetzlich gesehen primärer Wertpapiermarkt ist definiert als das Verhältnis, das bei der Emission (bei Wertpapieren des Anlagevermögens) oder beim Abschluss zivilrechtlicher Geschäfte zwischen Personen, die Verpflichtungen für andere Wertpapiere eingehen, und den ersten Anlegern, professionellen Teilnehmern am Wertpapiermarkt sowie deren Vertretern entsteht. Somit kann die Primärmarkt - Dies ist der Markt für Erst- und Wiederholungsemissionen von Wertpapieren, auf dem ihre erstmalige Platzierung bei Anlegern erfolgt. Das wichtigste Merkmal des Primärmarktes ist die vollständige Offenlegung von Informationen für Anleger, die es ihnen ermöglichen, eine sachkundige Wahl eines Wertpapiers für die Geldanlage zu treffen. Alle Aktivitäten im Primärmarkt dienen der Offenlegung von Informationen: - Vorbereitung des Emissionsprospekts, seine Registrierung und Kontrolle durch staatliche Stellen im Hinblick auf die Vollständigkeit der vorgelegten Daten; - Veröffentlichung des Prospekts und der Zeichnungsergebnisse usw. Ein Merkmal der häuslichen Praxis ist, dass der primäre Wertpapiermarkt immer noch vorherrscht. Dieser Trend erklärt sich durch Prozesse wie Privatisierung, die Gründung neuer Aktiengesellschaften, die Finanzierung der Staatsverschuldung durch die Ausgabe von Wertpapieren, die Neuregistrierung der Fremdwährungsschulden des Staates über die Börse usw. Es gibt zwei Formen des primären Wertpapiermarktes: - Privatunterkunft; - öffentliches Angebot. Eine Privatplatzierung ist gekennzeichnet durch den Verkauf (Umtausch) von Wertpapieren an eine begrenzte Anzahl von Investoren ohne öffentliches Angebot oder Verkauf. Öffentliches Angebot - dies ist die Platzierung von Wertpapieren bei ihrer Erstausgabe durch öffentliche Bekanntmachung und Verkauf an eine unbegrenzte Anzahl von Anlegern. Das Verhältnis zwischen einem öffentlichen Angebot und einem privaten Angebot ändert sich ständig und hängt von der Art der Finanzierung ab, die Unternehmen in einer bestimmten Volkswirtschaft wählen, von den strukturellen Veränderungen, die die Regierung durchführt, und anderen Faktoren. Auf dem Markt, der verkauft, verkauft neu ausgegebene Wertpapiere von ihrem Emittenten, der emittierenden Organisation, Erstverkauf von Wertpapieren Es erfolgt im Abonnement oder in Form des Direktverkaufs an Primärkäufer. Eine Gruppe von Institutionen, über die neu ausgegebene Aktien zum Verkauf an Investoren vertrieben werden. Für die Verteilung neu ausgegebener Aktien können in der Regel zwei Wege genutzt werden. Die erste ist der Direktverkauf an den Investor. Das Unternehmen findet einen oder mehrere Investoren, die alle Aktien des Unternehmens auf einmal kaufen. Diese Art der Verteilung wird als Privatplatzierung bezeichnet und wird normalerweise für verwendet Verteilung von Anleihen. Der zweite Weg führt über einen Investmentbanker. Ein Investmentbanker kann das gesamte Paket neu emittierter Wertpapiere selbst kaufen oder mit anderen Bankern ein Konsortium bilden. Diese Art des Verkaufs nennt man Abonnement. In diesem Fall hat der Investmentbanker nach Zeichnung des gesamten Aktienpakets diese dann an Investoren verkauft. Derzeit ist es Finanzintermediären gesetzlich untersagt, das gesamte Paket neu ausgegebener Aktien aufzukaufen. 30. SEKUNDÄRMARKT Unter Zweitbörse bezieht sich auf die Beziehungen, die sich während des Umlaufs zuvor ausgegebener Wertpapiere auf dem Primärmarkt entwickeln. Die Grundlage des Sekundärmarktes bilden Transaktionen, die die Neuverteilung der Einflusssphären der Investitionen ausländischer Investoren formalisieren, sowie einzelne spekulative Transaktionen. Das wichtigste Merkmal des Sekundärmarktes - dies ist seine Liquidität, d. h. die Möglichkeit eines erfolgreichen und umfassenden Handels, die Fähigkeit, in kurzer Zeit erhebliche Wertpapiervolumina mit geringen Kursschwankungen und geringen Implementierungskosten aufzunehmen. Der Wertpapiersekundärmarkt ist unterteilt in: - organisierter (Börsen-)Markt; - unorganisierter Markt (im Freiverkehr oder auf der Straße). Organisierter oder Tauschmarkt erschöpft sich im Begriff der Börse als eines besonderen, institutionell organisierten Marktes, auf dem Wertpapiere höchster Qualität in Umlauf gebracht und Geschäfte von professionellen Teilnehmern des Wertpapiermarktes durchgeführt werden. Börse ist ein organisierter Markt für den Handel mit gängigen Finanzinstrumenten, der von professionellen Börsenteilnehmern für gegenseitige Großhandelsgeschäfte geschaffen wurde. Merkmale einer klassischen Börse: 1) es handelt sich um einen zentralisierten Markt mit einem festen Handelsplatz, d. h. dem Vorhandensein einer Handelsplattform; 2) auf diesem Markt gibt es ein Verfahren zur Auswahl der besten Güter (Wertpapiere), die bestimmte Anforderungen erfüllen (finanzielle Stabilität und Größe des Emittenten, Massencharakter des Wertpapiers als homogenes und standardisiertes Gut, Massencharakter der Nachfrage, klar definierte Preisschwankungen usw.); 3) das Vorhandensein eines Verfahrens zur Auswahl der besten Marktteilnehmer als Mitglieder der Börse; 4) Verfügbarkeit vorübergehender Vorschriften für den Wertpapierhandel und Standardhandelsverfahren; 5) Zentralisierung der Registrierung von Transaktionen und Abrechnungen über sie; 6) Erstellung von offiziellen (Börsen-)Notierungen; 7) Aufsicht über die Börsenmitglieder (hinsichtlich ihrer finanziellen Stabilität, sicheren Geschäftsgebaren und Einhaltung der Börsenethik). Sekundärmarkt für Wertpapiere ist eine Gruppe von Institutionen, über die Anleger in der Vergangenheit ausgegebene Wertpapiere kaufen und verkaufen können. Der Sekundärmarkt besteht aus Börsen und dem nicht registrierten Wertpapiermarkt. In den USA werden die Börsen durch die New York Stock Exchange, die American Stock Exchange und die Regional- und Wertpapierbörsen vertreten. Auf dem Sekundärmarkt für Wertpapiere können Organisationen nicht die erforderlichen Mittel erhalten, hier werden bereits einmal gekaufte Wertpapiere verkauft und gekauft. Der Unterschied zwischen dem sekundären Wertpapiermarkt und dem primären ist nicht nur, dass der Primärmarkt dem Sekundärmarkt vorausgeht und Wertpapiere nicht auf dem Sekundärmarkt unter Umgehung des Primärmarktes erscheinen können. Auf den Primär- und Sekundärmärkten gibt es Prozesse, die unterschiedlicher Natur sind. Auf dem Primärmarkt fällt das Kapital der Anleger durch den Kauf und Verkauf von Wertpapieren in die Hände des Emittenten. Auf dem Sekundärmarkt werden Wertpapiere von einem Anleger auf einen anderen übertragen, und das Geld für die verkauften Wertpapiere geht an die ehemaligen Eigentümer der Wertpapiere. Das heißt, Transaktionen auf dem Sekundärmarkt erfolgen ohne Beteiligung des Emittenten und haben keinen direkten Einfluss auf die Geschäftslage des Emittenten. 31. ORGANISATIONSSTRUKTUR DER BÖRSE Börse ist ein in bestimmter Weise organisierter Markt, auf dem die Eigentümer von Wertpapieren Kauf- und Verkaufsgeschäfte über Börsenmitglieder tätigen, die als Vermittler fungieren. Das Kontingent der Mitglieder der Börse besteht aus einzelnen Wertpapierhändlern und Finanzinstituten. Allgemeine Führung Die Geschäfte der Börse werden vom Verwaltungsrat wahrgenommen. Bei seiner Tätigkeit orientiert er sich an der Charta der Börse, die das Verfahren zur Verwaltung der Börse, die Zusammensetzung ihrer Mitglieder, die Bedingungen für ihre Aufnahme, das Verfahren zur Bildung und die Aufgaben der Börsenorgane regelt. Für jeden Tag Verwaltung der Börse und ihres Verwaltungsapparates Der Rat ernennt den Präsidenten und den Vizepräsidenten. Darüber hinaus wird die Aufsicht über alle Aspekte der Aktivitäten der Börse durch von ihren Mitgliedern gebildete Ausschüsse durchgeführt, zum Beispiel Audit, Budget, Systeme, Aktienindizes, Optionen. Ausschuß über die Aufnahme von Mitgliedern behandelt Aufnahmeanträge an die Mitglieder der Börse. Das Schiedsgericht hört, untersucht und schlichtet Streitigkeiten zwischen Börsenmitgliedern sowie Mitgliedern und ihren Kunden. Anzahl und Zusammensetzung der Ausschüsse variieren von Börse zu Börse, aber einige davon sind erforderlich. Hierbei handelt es sich um einen Notierungsausschuss oder eine Kommission, die Anträge auf Aufnahme von Aktien in die Börsenliste prüft; Börsenaufsichtsausschuss, der zusammen mit der Verwaltung die Handelsmodalitäten (Handelssitzungen) festlegt und die Einhaltung der Weisungen bei Tätigkeiten auf dem Börsenparkett sowie in anderen Fällen überwacht. Clearingstelle löst zwei Hauptaufgaben: Abstimmung der von den Börsenmitgliedern übermittelten Informationen über die von ihnen während des Tages abgeschlossenen Transaktionen; Schließung der ersten und letzten Glieder in den Ketten, durch die dieselben Aktien während des Börsentages von Hand zu Hand gingen. Das Exchange Committee oder Board of Governors erlaubt den Verkauf von Wertpapieren nach ihrer Überprüfung und legt die Regeln für den Handel mit ihnen fest. Um in die Zahl der Unternehmen aufgenommen zu werden, deren Wertpapiere zum Börsenhandel zugelassen sind, muss das Unternehmen die von den Börsenmitgliedern entwickelten Anforderungen in Bezug auf Umsatzvolumen, Gewinnspannen, die Anzahl der Aktionäre, den Kurswert der Aktien, die Häufigkeit und die Anforderungen erfüllen Art der Berichterstattung usw. Mitglieder der Börse oder der staatlichen Stelle, die ihre Aktivitäten kontrolliert, errichtet Regeln für die Durchführung von Börsengeschäften; das Regime, das die Zulassung zur Notierung regelt. Zusammen mit dem Verfahren zur Durchführung von Transaktionen bilden sie den Kern der Börse als Mechanismus, der dem Wertpapierverkehr dient. Die Börse in den kapitalistischen Ländern ist in Form von privaten Aktiengesellschaften oder Anstalten des öffentlichen Rechts organisiert. Börsen können je nach Rechtsform Vereine, Aktiengesellschaften oder dem Finanzministerium nachgeordnete staatliche Stellen sein. Börsen - Es handelt sich in der Regel um Non-Profit-Strukturen, d. h. sie sind gemeinnützig und daher von der Körperschaftsteuer befreit. Um die Kosten für die Organisation des Börsenhandels zu decken, erhebt die Börse eine Reihe von Steuern und Zahlungen von den Teilnehmern an diesem Handel. Dies ist eine Steuer auf eine Transaktion, die auf dem Börsenparkett abgeschlossen wird; Zahlung von Unternehmen für die Aufnahme ihrer Aktien in die Börsenliste; Jahresbeiträge neuer Mitglieder usw. Diese Beiträge bilden die Haupteinnahmequellen der Börse. 32. AUFLISTUNG. LÖSCHEN Auflistung - eine Reihe von Verfahren für die Zulassung von Wertpapieren zum Umlauf an der Börse in der von den Handelsorganisatoren genehmigten Weise. Auslistung - Ausschluss von Wertpapieren aus der Notierungsliste durch die Börse. Die Auslistung erfolgt, wenn: - die Aktien nicht mehr existieren (sie wurden von der Gesellschaft eingezogen oder gegen neue getauscht); - das Unternehmen wurde vermögenslos oder ging in Konkurs; - Das öffentliche Angebot von Aktien ist unannehmbar gering; - das Unternehmen gegen die Kotierungsvereinbarung verstößt. Was gibt Emittenten die Möglichkeit, ihre Wertpapiere in die Notierung einer beliebigen Börse aufzunehmen? 1. Listungsverfahren macht Wertpapiere liquider. Eine kontinuierliche Notierung an der Börse erhöht die Attraktivität von Aktien in den Augen externer Investoren gegenüber außerbörslich gehandelten Wertpapieren. 2. Unternehmen, die das Kotierungsverfahren bestanden haben und ihre Wertpapiere an der Börse notieren, erlangen größeres Ansehen und Ansehen bei Unternehmen, die auf dem Wertpapiermarkt tätig sind. 3. Unternehmen, deren Wertpapiere an Börsen notiert sind, haben es in der Regel leichter, das Vertrauen und die Gunst von Banken und Finanzinstituten zu gewinnen, wenn sie Darlehen und Kredite benötigen, und sie können auch Neuemissionen von Wertpapieren leichter platzieren . 4. Die Zulassung von Aktien von Industrieunternehmen zur Börsennotierung wird zu einer Art Werbung für deren Marke und Produkte. Die Notierung ist nicht nur ein formales rechtliches Verfahren, das der Emittent eines Wertpapiers durchlaufen muss. Die Notierung dient als eine Art Indikator, der über die Zuverlässigkeit, finanzielle Stabilität des Unternehmens und das geringe Risiko von Investitionen für Investoren spricht. In Russland (an der International Interbank Currency Exchange) gibt es ein zweistufiges Notierungssystem: Wertpapiere, die das Notierungsverfahren bestanden haben, werden in die Notierungslisten der ersten oder zweiten Ebene aufgenommen. Für Wertpapiere, die in Kurslisten unterschiedlicher Stufen aufgenommen werden, gelten unterschiedliche Anforderungen. Die Anforderungen an Unternehmensemittenten, ihre Aktien auf den Notierungslisten der ersten Ebene zu notieren (insbesondere in Bezug auf das Nettovermögen), sind sehr streng, da nur hochliquide Wertpapiere erstklassiger Emittenten mit hoher Kapitalisierung in den Aktienmarkt fallen sollten diese Auflistungsebene. Der Listungsprozess umfasst: - Vornotierung; - Wertpapierprüfung; - Beschlussfassung über die Aufnahme eines Wertpapiers in die Notierungslisten der Börse; - Unterzeichnung des Kotierungsvertrags; - Aufnahme eines Wertpapiers in die Kurslisten der Börse; - Beginn des Wertpapierhandels. Im Stadium der Vornotierung wird die grundsätzliche Möglichkeit der Notierung eines Wertpapiers eines bestimmten Emittenten festgestellt. Die Tatsache der Vornotierung wird nicht bekannt gegeben, Informationen über die Tatsache der Einreichung eines Antrags und das Ergebnis seiner Prüfung unterliegen nicht der Verbreitung. Zur Einleitung der Vornotierung stellt der Emittent oder sein offizieller Vertreter bei der Börse einen Antrag auf Notierung des Wertpapiers. Dem Antrag ist ein Wertpapierprospekt beizufügen. Innerhalb von 10 Tagen prüft die Börse den Antrag und erklärt sich entweder bereit, die Ausgabe von notierten Wertpapieren zu prüfen, oder lehnt den Emittenten ab. 33. PROFESSIONELLE AUSTAUSCHTEILNEHMER Alle RZB-Teilnehmer können in zwei Gruppen eingeteilt werden. Die erste Gruppe umfasst professionelle RZB-Teilnehmer, die hauptsächlich von Organisationen vertreten werden, die Vermittlungs- und Beratungsdienste für die RZB anbieten und auch als aktive Akteure am Aktienmarkt auftreten. Diese Organisationen bilden die Infrastruktur der Börse. Die zweite Gruppe umfasst Teilnehmer, die an die Börse gehen, um vorübergehend freie Finanzmittel zuzuweisen. Die Besonderheit der Tätigkeit professioneller Teilnehmer besteht darin, dass sie einer staatlichen Lizenzierung bedarf. Bewilligungen werden von der Eidgenössischen Kommission für den Effektenmarkt (EKSM) oder von ihr ermächtigten Organisationen erteilt. Da drei Arten von Lizenzen: professioneller Teilnehmer, zur Durchführung von Tätigkeiten zur Registerführung, Börse. Personen, die in Organisationen arbeiten - professionelle Teilnehmer des Wertpapiermarktes, die mit der Durchführung von Transaktionen mit Wertpapieren verbunden sind, müssen über eine Bescheinigung der Eidgenössischen Kommission für den Wertpapiermarkt verfügen, die sie zur Ausübung dieser Art von Tätigkeit berechtigt. Der Hauptakteur auf dem Markt ist ein Vermittler, der an der Börse genannt wird Makler. Ein Makler ist eine Person, die im Auftrag eines Kunden auf der Grundlage von Provisions- oder Provisionsverträgen handelt. Ein Maklerunternehmen tritt in der Regel als Makler auf. Eine natürliche Person kann auch Maklerfunktionen ausüben, wenn sie sich als Unternehmer registriert. Für die erbrachten Leistungen erhält der Makler eine Provision. Zu den Aufgaben des Maklers gehören gewissenhafte Ausführung der Aufträge des Kunden, die den Geschäften des Maklers selbst vorzuziehen sind, wenn dieser auch berechtigt ist, als Händler aufzutreten. Der nächste professionelle Teilnehmer der RZB ist ein Händler. Händler - das ist eine Person, die im eigenen Namen und auf eigene Rechnung Geschäfte zum Kauf und Verkauf von Wertpapieren auf der Grundlage einer öffentlichen Bekanntmachung ihrer Kurse tätigt. Als Händler kann nur eine juristische Person auftreten. Der Händler macht einen Gewinn aus zwei Quellen. Erstens gibt er ständig Kurse bekannt, zu denen er bereit ist, Wertpapiere zu kaufen und zu verkaufen. Zweitens verdient der Händler auf Kosten einer möglichen Steigerung des Marktwertes der von ihm erworbenen Wertpapiere. Der Händler ist eine große Organisation. Daher kombiniert es normalerweise zwei Aktivitäten: den Händler selbst und den Makler. Die Organisation kann Dienstleistungen für die Aufbewahrung von Wertpapierzertifikaten und / oder die Buchführung und Übertragung von Rechten an Wertpapieren erbringen. Ein professioneller RZB-Teilnehmer, der diese Tätigkeit ausführt, wird gerufen Depot. Als Verwahrstelle kann nur eine juristische Person fungieren. Gerufen wird ein Anleger, der mit einer Verwahrstelle einen Vertrag über die Verwahrung von Wertpapieren und/oder die Buchführung von Rechten daran abgeschlossen hat Einleger. Um Wertpapiere zu verbuchen, eröffnet ein Hinterleger ein Konto bei einer Hinterlegungsstelle, genannt „Depotkonto“. Elemente der Börseninfrastruktur sind Clearing-Organisationen zu dessen Aufgaben die Ermittlung und Aufrechnung gegenseitiger Verpflichtungen der Anleger für Lieferungen und Abrechnungen von Wertpapieren gehören. Sie sammeln, gleichen ab, korrigieren Informationen über Transaktionen mit Wertpapieren und erstellen Buchhaltungsunterlagen darüber. Die Clearingstelle ist verpflichtet, Sondervermögen zu bilden, um das Risiko der Nichtausführung von Geschäften mit Wertpapieren zu verringern. 34. HAUPTFUNKTIONEN AN DER BÖRSE Die Folgenden sind die wichtigsten möglichen Operationen an der Börse: - Anlagen in Wertpapieren auf der Grundlage des Kaufs im Namen, im Namen und auf Rechnung des Portfolioinhabers (auf der Grundlage eines Kommissionsvertrags oder eines Geschäftsbesorgungsvertrags); - Verkauf im Auftrag (auf der Grundlage eines Kommissionsvertrags oder eines Handelsvertretervertrags); - Anlage in Wertpapieren auf eigene Kosten; - Verkauf eigener Wertpapiere; - Informations-, Methoden-, Rechts-, Analyse- und Beratungsdienste, Dienstleistungen zur Unterstützung von Transaktionen mit Wertpapieren (Registrierung ihrer Emission, Organisation der Zulassung zur Börse usw.); - Vermittlung bei der Organisation der Emission und Erstplatzierung von Wertpapieren; - Durchführung von Wertpapierabrechnungen im Namen von (sowohl monetär als auch in Bezug auf die Bewegung der Wertpapiere selbst in materieller und unbarer Form); - Umregistrierung von Wertpapieren auf einen nominellen Inhaber, in diesem Fall wird ein professioneller Teilnehmer - ein Dritter - vom Emittenten als Eigentümer des Wertpapiers registriert bzw. alle Beziehungen im Zusammenhang mit dem Lebenszyklus des Wertpapiers werden beibehalten zwischen dem Emittenten und dem Nominalinhaber; - Lagerung, Schutz, Transport und Übertragung von Wertpapieren im Auftrag von; - Rückgabe (teilweise oder vollständig) von kündbaren Schuldverschreibungen oder Vorzugsaktien im Falle ihrer Kündigung durch den Emittenten vor Fälligkeit (im Interesse des Anlegers); - Rückzahlung von Wertpapieren bei Fälligkeit; - unentgeltliche Lieferung von Wertpapieren auf das Konto des Kunden (unentgeltliche Übertragung von Wertpapieren vom Konto des Kunden), z Zahlung mit Wertpapieren bei Hinterlegung von Geldern in gesetzlichen Fonds, Befriedigung von Gläubigeransprüchen usw.); - Zahlung von Dividenden in Aktien (als Prozentsatz der Anzahl der Aktien); - Aktiensplit (Splittung, Erhöhung der Aktienanzahl ohne Änderung der Höhe des Grundkapitals), Reverse Split (Zusammenlegung der Aktienanzahl ohne Änderung der Höhe des Grundkapitals); - Umwandlung von wandelbaren Vorzugsaktien und Anleihen in Stammaktien; - Einsatz von Bezugsrechten und Optionsscheinen (derivative Wertpapiere, die den Aktionären ein Vorzugsrecht zum Erwerb von Aktien der Gesellschaft einräumen); - Ersatz von Wertpapieren im Falle von Beschädigung, Diebstahl, Verlust usw. (einschließlich rechtlicher, dokumentarischer und organisatorischer Verfahren im Zusammenhang mit dem Ersatz); - der Tausch von Wertpapieren bei Spaltung der Gesellschaft (z. B. Aktien der alten Gesellschaft nach Wahl gegen Aktien einer von mehreren daraus neu gegründeten Gesellschaften); - Umtausch von Wertpapieren zwischen Aktiengesellschaften (Aktien), Umtausch gegen Anteile von Investmentfonds im Privatisierungsprozess; - "spin-off" (Ausgliederung einer baulichen Untergliederung aus der Gesellschaft und Gründung einer neuen Aktiengesellschaft auf deren Grundlage); - Übertragung von Stimmrechten an einen Bevollmächtigten bei der jährlichen Aktionärsbefragung aufgrund von Vollmachtserteilungen durch Aktiengesellschaften; Umsetzung dieser Befugnisse. 35. BÖRSENINFORMATIONEN (BÖRSENINDIZES) Der Aktienmarkt, an dem die Wertpapiere zahlreicher Emittenten gehandelt werden, reagiert sehr sensibel auf Veränderungen, die sowohl innerhalb der einzelnen Unternehmen als auch in der Wirtschaft des Landes insgesamt auftreten. Dies spiegelt sich in der Dynamik der Kursveränderungen von Aktien und Anleihen wider. Die Dynamik des Aktienmarktes kann den Zustand und die Entwicklungstendenzen des realen Wirtschaftssektors beurteilen. Zu diesem Zweck berechnen Börsen verschiedene Aktienkennzahlen und Aktienindizes, anhand derer die Dynamik von Änderungen des Kurswerts von Aktien im Gesamtmarkt analysiert wird. Aktienindikatoren und -indizes werden für die gleichen analytischen Zwecke verwendet, aber die Prinzipien ihrer Berechnung sind unterschiedlich. Bestandskennzeichen wird als Durchschnittswert der aktuellen Aktienkurse einer repräsentativen Gruppe von Unternehmen berechnet. An sich sagt der Indikator nichts aus. Für die Analyse ist es notwendig, den berechneten Wert des Indikators mit seinem Wert in der Vorperiode zu vergleichen. Aktienindex (Aktienindex). ist definiert als der Durchschnittswert der Aktienkurse zu einem bestimmten Zeitpunkt für eine repräsentative Gruppe von Unternehmen im Verhältnis zu ihrem für einen früheren Zeitpunkt berechneten Basiswert. Der Basiswert des Index wird zu einem bestimmten Datum oder für einen bestimmten Zeitraum in der Vergangenheit berechnet. Der aktuelle Wert des Index charakterisiert die Richtung des Marktes. Anhand von Aktienindikatoren und Indizes in Dynamics können Anleger Kurstrends von Aktien bestimmen. Wenn Indikatoren und Indizes wachsen, deutet dies auf einen Anstieg der Aktienkurse hin, und der Markt wird aufgerufen Hausse. Wenn sie untergehen, dann Baisse. In der weltweiten Praxis wird eine Vielzahl von Indizes berechnet, für deren Ermittlung verschiedene Stichproben von Unternehmen und Berechnungsmethoden herangezogen werden. In der Praxis verwendete Indizes können in die folgenden Typen eingeteilt werden. 1. Industrie, die für einen bestimmten Wirtschaftssektor (Energie, Metallurgie, Öl- und Gaskomplex usw.) berechnet werden. Die Berechnung basiert auf Aktienkursen führender Unternehmen in einer bestimmten Branche. 2. Konsolidiert (zusammengesetzt) Indizes, die auf der Grundlage der Kurse von Aktien von Unternehmen verschiedener Branchen berechnet werden. Bei der Auswahl von Unternehmen lassen sie sich von zwei Hauptansätzen leiten. Die erste beruht darauf, dass die in die Berechnung des Index einbezogenen Unternehmen die Struktur der Sektoren der Volkswirtschaft widerspiegeln sollen. Der zweite Ansatz basiert auf der Einbeziehung der Anteile der größten Unternehmen einer Branche in die Berechnung. Alle Indizes werden als Durchschnitt der Aktienkurse der in die Stichprobe einbezogenen Unternehmen berechnet. Indexentwickler verwenden eine der folgenden Methoden, um den Durchschnitt zu berechnen: - einfaches arithmetisches Mittelverfahren; - Methode des geometrischen Mittels; - Methode des gewichteten arithmetischen Mittels. Die weltweit führenden Analyseagenturen berechnen täglich Aktienindizes, die die Situation am gesamten Aktienmarkt ziemlich genau widerspiegeln. Die Anzahl der veröffentlichten Indizes ist sehr groß, und alle oben genannten Methoden werden zu ihrer Berechnung verwendet. Die meisten Indizes werden von US-Börsen berechnet. Der bekannteste von ihnen ist Dow-Jones-Index, Derzeit gibt es vier Typen: allgemein, industrie, transport und kommunal. 36. ETHIK AN DER BÖRSE In der Regel Ethik austauschen unterscheidet sich nicht von der Geschäftsethik, aber jede Börse kann ihre eigenen Merkmale haben, die durch interne Vorschriften festgelegt werden und für deren Verletzung bestimmte Sanktionen folgen können. Jede Börse funktioniert Schlichtungsstelle, die befugt ist, alle strittigen Fragen zu klären, auch solche im Zusammenhang mit Verstößen gegen die Geschäftsetikette an der Börse. Die Schiedskommission als ständiges Schiedsgericht, orientiert sich an den einschlägigen, vom Börsenrat genehmigten Reglementen, befasst sich mit Meinungsverschiedenheiten (Streitigkeiten), die zwischen Handelsteilnehmern im Rahmen ihrer Börsentätigkeit entstehen. Ausführung von Entscheidungen eines ständigen Schiedsgerichts wird gemäß der Schiedsgerichtsordnung der Russischen Föderation und den Regeln der Schiedskommission durchgeführt. Wegen Verletzung der Ethik das Personal der Börse trägt die im Vertrag zwischen der Börse und einem bestimmten Amtsträger festgelegte Verantwortung. Erscheint ein Vertreter eines Handelsteilnehmers zum Zeitpunkt der Interessensbekundung des Maklers dieses Maklerbüros in den Rubriken „Verkauf“, „Kauf“ des Börsenbriefes nicht auf dem Podest des Operationssaals, Informationen über das Produkt werden aus dem Austauschinformationskanal ausgegeben. Gleichzeitig ist das Maklerbüro verpflichtet, der Börse durch Beschluss der Schiedskommission ein Bußgeld in Höhe des jeweils gültigen Börsenentgelts vom Betrag der deklarierten Ware zu zahlen. Die Abwesenheit des Maklers aufgrund höherer Gewalt ist durch Vorlage entsprechender Unterlagen zu bestätigen. Bei Verweigerung, Umgehung der Ausführung eines Vertrages oder seiner Registrierung in der Abteilung für die Annahme von Anträgen und Abwicklung von Verträgen der Börse nach mündlicher Zustimmung zu einem Börsengeschäft, die von einem Makler während des Handels öffentlich beurkundet wird, verhängt die Schiedskommission eine Geldstrafe gegen den Schuldigen in Höhe von 3 % der Transaktionssumme. Von diesem Betrag überweist der Schuldige auf das Abrechnungskonto der Börse einen Betrag in Höhe der vollen Wechselgebühr und den verbleibenden Teil - an die geschädigte Partei. In den Fällen, in denen beide Parteien eines Börsengeschäfts den Abschluss oder die Registrierung eines Kontrakts oder Liefervertrags an der Börse verweigern oder sich dieser entziehen, verhängt die Schiedskommission gegen sie Geldbußen in Höhe des jeweils geltenden Börsenentgelts auf jeder Seite des Transaktionsbetrags. Folgendes ist an der Börse verboten: - Verbreitung von Informationen in jeglicher Form, die zu einer Änderung der Situation und zu negativen Ergebnissen des Börsenhandels führen können; - künstliche Aufblähung oder Untertreibung der Preise, Verbreitung falscher Gerüchte, um die Preise zu beeinflussen; - Verschwörung, Täuschung beim Abschluss von Geschäften und Ausführung von Verträgen. Die Untersuchung solcher Tatsachen wird von der Schiedskommission durchgeführt. Bei Nichtzahlung der Umtauschgebühr, Bußgelder, die von der Schiedskommission innerhalb von 15 Tagen ab Entstehung des Anspruchsrechts verhängt werden, dürfen Vertreter des schuldigen Maklerhauses (unabhängiger Makler) den Handelssaal nicht ohne Vorlage betreten ein Dokument, das die Überweisung von Geld bestätigt, um diese Art von Strafen zu bezahlen. Die Börsendirektion ist berechtigt, auf Antrag eines Handelsteilnehmers einen Aufschub der Zahlung von Bussen und Entschädigungen für 15 Tage nach Ablauf des Anspruchsrechts zu gewähren. Die Verschiebung entzieht dem Bieter nicht das Recht, an der Auktion teilzunehmen. 37. Abstürze Börsencrash - ein steiler Rückgang der Aktienkurse an den Börsen. Neben verschiedenen wirtschaftlichen Faktoren ist Panik auch die Ursache für Börsencrashs. Börsencrashs beenden oft spekulative "Konjunkturblasen". Der berühmteste Börsencrash begann am 24. Oktober 1929, dem Schwarzen Donnerstag. Der Dow Jones Industrial Average verlor während dieses Absturzes 50 %. Dies war der Beginn der Großen Depression. Am 19. Oktober 1987 ereignete sich ein weiterer bekannter Absturz - der Schwarze Montag. An diesem Tag fiel der Dow Jones um 22 % und beendete damit eine 5-jährige Periode steigender Aktienkurse. Der Börsencrash von 1929 war ein massiver Rückgang der Aktienkurse, der am Schwarzen Donnerstag begann und am darauffolgenden Schwarzen Montag und Schwarzen Dienstag katastrophale Ausmaße erreichte. Dieser Börsencrash, auch Wall Street Crash genannt, war der Beginn der Weltwirtschaftskrise. Vorausgegangen war dem Crash der Spekulationsboom Mitte der 20er Jahre, in dem Millionen Amerikaner in Aktien investierten. Die wachsende Nachfrage nach Aktien trieb deren Kurse in die Höhe, was immer mehr Anleger anzog, die sich durch die Investition in Aktien bereichern wollten. Dieser Teufelskreis führte zur Bildung einer „Wirtschaftsblase“. Gleichzeitig kauften viele Anleger Aktien auf Kredit und liehen sich die notwendigen Mittel bei Banken. Am Donnerstag, dem 29. Oktober 1929, als der Dow Jones Industrial Average bei 381,17 lag, platzte die „Blase“ und die Aktien gerieten in Panik. Beim Versuch, ihre Aktien loszuwerden, bevor sie vollständig an Wert verlieren, verkauften die Anleger an diesem Tag mehr als 13 Millionen Aktien. In den folgenden Tagen wurden rund 30 Millionen weitere Aktien verkauft, die Kurse brachen ein und ruinierten Millionen von Anlegern. Banken, die zuvor den Kauf von Aktien mit ihren Krediten finanziert hatten, konnten ihre Schulden nicht zurückzahlen und meldeten Konkurs an. Während Millionen von Menschen ihre gesamte Existenz an der Börse verloren haben, wurden Unternehmen ihrer Kreditlinien beraubt und geschlossen, was zu einem Anstieg der Arbeitslosigkeit führte. Der Börsenkrach von 1929 wirkte sich dramatisch auf die ohnehin schlechte Wirtschaftslage aus und war die bedeutendste Ursache der Weltwirtschaftskrise. Der Crash von 1929 war eine gute Lehre für die Finanzwelt, und seitdem haben viele Börsen praktiziert, den Handel auszusetzen, wenn der Markt zu schnell fällt. Dank dieser Praxis waren die Auswirkungen des Börsencrashs von 1987 viel geringer als die von 1929. Schwarzer Montag – Montag, der 19. Oktober 1987 – der Tag, an dem der Dow-Jones-Index den größten Rückgang in seiner Geschichte verzeichnete – 22,6 %. Dieses Ereignis betraf nicht nur die Vereinigten Staaten, sondern breitete sich schnell auf der ganzen Welt aus. So verloren die Börsen Australiens bis Ende Oktober 41,8 %, Kanada - 22,5 %, Hongkong - 45,8 %, Großbritannien - 26,4 %. Der Katastrophe gingen keine wichtigen Nachrichten oder Ereignisse voraus, es gab keine erkennbaren Gründe für den Zusammenbruch. Nach dem Crash war der Handel an den Weltbörsen für einige Zeit eingeschränkt, da die damaligen Computer die Vielzahl der eingehenden Orders nicht bewältigen konnten. Diese Handelsbeschränkung ermöglichte es der Federal Reserve und anderen Zentralbanken, Maßnahmen zu ergreifen, um die Ausbreitung der globalen Finanzkrise einzudämmen. 38. „STREET“-WERTPAPIERMARKT UND MERKMALE SEINER AKTIVITÄTEN "Straßenmarkt - ein Markt für Transaktionen mit Wertpapieren, die außerhalb der Börse durchgeführt werden. Dieser Markt ist zurückzuführen auf: - keine Beschränkungen bei der Annahme von Wertpapieren; - hoher Provisionsprozentsatz; - Monopolisierung der Mitgliedschaft an der Börse. Abspaltung des OTC-Marktes bedeutet die Schaffung eines neuen Kanals für die Finanzierung mittlerer und kleiner Unternehmen über den Wertpapiermarkt. Für solche Unternehmen dient der Straßenmarkt als eine Art lebensrettendes Instrument als Finanzierungsquelle. Darüber hinaus dient es auch zusätzliche Geldquelle für große Unternehmen, die Wertpapiere, die sie nicht an der Börse weiterverkaufen konnten, auf den Straßenmarkt werfen. Der "Straßenmarkt" ist sowohl organisiert als auch unorganisiert. In einem organisierten Markt gibt es Selbstregulierungsorgane, die den Markt organisieren. Dazu gehören: Investmentbanken, Händler (Makler) Unternehmen. 1971 wurde in den Vereinigten Staaten die National Association of Securities Dealers (NASDAQ) gegründet. Hauptaufgabe - Bedienung des Umlaufs von Wertpapieren (hauptsächlich Aktien), die nicht in den Erst- und Zweitmarkt oder an die Börse gelangt sind. Auf dem organisierten außerbörslichen Markt wird der Handel auf Großhandelsbasis über elektronische Terminals abgewickelt, wo die Umschlagshäufigkeit höher ist als auf dem Börsenmarkt. Gleichzeitig ist die Provision geringer als an der Börse, da der Umsatz höher ist. Der am weitesten entwickelte organisierte "Straßenmarkt" in den Vereinigten Staaten von Amerika, Japan, Singapur. In den Vereinigten Staaten von Amerika übersteigt der Umsatz des Straßenmarktes in einigen Fällen den Umsatz der New Yorker Börse. Im organisierten Freiverkehr spielt der an Kleinanleger gerichtete Vertrieb eine bedeutende Rolle. Je nach Organisationsgrad des Wertpapiermarktes ist zwischen einem organisierten und einem unorganisierten ("Street") Wertpapiermarkt zu unterscheiden. Ein organisierter Markt wird durch Beziehungen im Rahmen der Ausübung von Wertpapiergeschäften an Börsen (in den Aktienabteilungen von Waren- und Devisenbörsen) und unter Beteiligung anderer Organisatoren des Handels auf dem Wertpapiermarkt gebildet. Organisator des Handels auf dem Wertpapiermarkt ist ein professioneller Teilnehmer am Wertpapiermarkt, der die Organisation des Handels auf dem Wertpapiermarkt durchführt, d. h. Tätigkeiten zur Erbringung von Dienstleistungen, die den Abschluss zivilrechtlicher Geschäfte mit Wertpapieren zwischen Teilnehmern am Wertpapiermarkt direkt erleichtern. Beziehungen, die ohne Beteiligung von Organisatoren des Wertpapierhandels entstehen, bilden den sogenannten „unorganisierten“ Wertpapiermarkt, der nicht spontan ist. Tatsache ist, dass es neben dem Emittenten und dem Anleger am Wertpapiermarkt neben professionellen Veranstaltern des Wertpapierhandels auch weitere „professionelle“ Teilnehmer am Wertpapiermarkt (Registrier-, Verwahr- und Clearingstellen, Broker, Händler und Treuhänder) gibt. , und es werden Maßnahmen zu seiner direkten staatlichen Regulierung ergriffen. 39. ANLAGEQUALITÄT VON ANLEIHEN Beim Kauf von Anleihen, insbesondere von Unternehmensanleihen (Nichtregierungsorganisationen), muss ein Anleger diese bewerten Anlagequalitäten und wägen Sie das Risiko und die Rendite dieser Wertpapiere ab. Die Bewertung der Anlagequalitäten von Anleihen erfolgt in den folgenden Bereichen. Zunächst wird die Zuverlässigkeit des Unternehmens für die Durchführung von Zinszahlungen ermittelt. Zu diesem Zweck werden die Einnahmen, die das Unternehmen im Laufe des Jahres erhält, mit der Höhe der Zinszahlungen für alle Arten von Darlehen verglichen. Die Höhe der Einnahmen sollte 2-3 mal höher sein als die Höhe der Zinszahlungen, was auf eine stabile Finanzlage des Unternehmens hinweist. Es ist sinnvoll, die Analyse in der Dynamik über mehrere Jahre durchzuführen. Wenn der Trend aufwärts geht, erhöht das Unternehmen seine Fähigkeit, Zinszahlungen zu decken. Wenn der Trend rückläufig ist, weist dies auf die Instabilität der Aktivitäten des Unternehmens hin und wird im Laufe der Zeit nicht in der Lage sein, die Zinszahlungen vollständig zu leisten. Zweitens wird die Fähigkeit des Unternehmens beurteilt, die bestehenden Schulden aus allen Gründen zurückzuzahlen. Der Anleger sollte berücksichtigen, dass das Unternehmen zusätzlich zu den Anleiheschulden andere Schuldverpflichtungen haben kann. Daher vergleicht die Analyse den Cashflow des Unternehmens mit der Gesamtverschuldung. Als vertretbar gilt ein Einkommensverhältnis zur Schuldenhöhe von mindestens 30 %. Drittens wird die finanzielle Unabhängigkeit des Unternehmens beurteilt. Dazu wird der Gesamtschuldenbetrag dem Eigenkapital des Unternehmens gegenübergestellt. Ein Unternehmen gilt im Allgemeinen als in guter finanzieller Verfassung und nicht von externen Finanzierungsquellen abhängig, wenn die Höhe der Verschuldung 50 % des Eigenkapitals nicht übersteigt. Zusätzlich zu den aufgeführten Indikatoren werden die Zahlungsfähigkeit des Unternehmens, die Liquidität der Vermögenswerte, die operative Rentabilität und andere qualitative Parameter der Unternehmenstätigkeit bewertet. Für einen gewöhnlichen Anleger ist es fast unmöglich, eine qualitative Analyse von Anleihen durchzuführen. Große Investmentgesellschaften haben Analysedienste in ihrem Personal, deren Empfehlungen eine fundierte Entscheidungsfindung gewährleisten. In westlichen Ländern gibt es spezielle Analyseagenturen, die die Verbindlichkeiten des Unternehmens bewerten und ihnen bestimmte Zuverlässigkeitskategorien zuordnen. Die führenden Agenturen sind "Moody's" und "SP", die von den größten Betreibern des Wertpapiermarktes weltweit bewertet werden. Ein Unternehmen, das beabsichtigt, ein öffentliches Angebot von Anleihen durchzuführen, wendet sich an die Agentur, um die Finanzlage des Unternehmens zu beurteilen und die Anleihen in ihr Rating aufzunehmen. Informationen über die Anlagequalitäten von Anleihen werden in der Presse veröffentlicht, was es Anlegern ermöglicht, fundierte Entscheidungen über den Kauf und Verkauf von Anleihen zu treffen. Für die Bewertung von Anleihen und die Veröffentlichung von Informationen erheben Analyseagenturen eine bestimmte Gebühr vom Emittenten. Das Rating von Anleihen ist sehr eng mit der Höhe der Rendite verbunden. Statistische Daten bestätigen überzeugend die Existenz eines Zusammenhangs zwischen Risiko und Rendite. Je niedriger das Rating der Anleihe, desto höher das Risiko und folglich auch die Rendite. 40. Arten von BECKEN Alle ausgestellten Rechnungen sind in zwei große Gruppen unterteilt: einfach und übertragbar. Schuldschein (Solorechnung) - Dies ist ein unbedingter Schuldschein des Ausstellers (Schuldners), um dem Gläubiger (Wechselinhaber) einen bestimmten Geldbetrag an einem bestimmten Ort und innerhalb der festgelegten Fristen zu zahlen oder im Auftrag des Gläubigers Gelder an einen Dritten zu überweisen Party. Eine Besonderheit eines Schuldscheins ist, dass der Schuldner immer derjenige ist, der den Wechsel ausgestellt hat, d.h. Schublade. Der Inhaber des Wechsels kann ihn in Abrechnungen mit seinen Gegenparteien verwenden und seine Schulden auf die Schublade übertragen. Wechsel (Entwurf) - dies ist eine Anweisung (Auftrag) des Gläubigers (Zieher), die den Schuldner (Bezogenen) verpflichtet, den in der Rechnung angegebenen Betrag innerhalb der angegebenen Frist an einen Dritten (Überweiser) zu zahlen. Die Person, die einen Wechsel zieht, wird Schublade oder Schublade genannt. Ein Merkmal der Ausgabe und des Umlaufs eines Wechsels ist, dass er nicht als einfaches Zahlungsmittel dienen kann. Der Überweisende, der eine Rechnung erhält, ist sich nicht sicher, ob der darin angegebene Bezogene bezahlen wird. Daher ist zunächst sicherzustellen, dass der Schuldner mit der Zahlung des Wechsels einverstanden ist. Dazu wird die Rechnung dem Bezogenen zur Annahme zugesandt. In der Praxis gibt es folgendes Arten von Rechnungen. Commodity (Handels-)Rechnung. Mit Hilfe eines Wechsels gewährt die Verkäufergesellschaft dem Käufer ein Handelsdarlehen, indem sie von ihm als Zahlung für die Ware einen innerhalb einer bestimmten Frist zahlbaren Wechsel akzeptiert. Handelsrechnung erfüllt zwei Hauptfunktionen. Erstens ist es eine unbedingte Schuldverpflichtung; zweitens erfüllt es die Funktion eines Zahlungsmittels, da der Inhaber des Scheins damit bei seinen Lieferanten für Waren, Arbeiten, Dienstleistungen bezahlen kann. Finanzrechnung - Dieses Wertpapier basiert auf einer Finanztransaktion, die nicht mit einer Warentransaktion in Verbindung steht. Eine Finanzrechnung vermittelt eine Finanztransaktion im Zusammenhang mit der Beschaffung eines Darlehens. Zwischen dem Kreditgeber und dem Kreditnehmer wird kein Kreditvertrag erstellt, und der Kreditnehmer verkauft dem Investor einen Wechsel und zieht dadurch Finanzmittel an. Freundliche Rechnung. Diese Rechnungen werden einander von Personen für den gleichen Betrag und für den gleichen Zeitraum ausgestellt. Freundliche Rechnungen sind nicht durch eine echte Transaktion gedeckt. Der Zweck der Freigabe Diese Rechnungen sollen einem der Teilnehmer an der Verteilung von Rechnungen helfen, der in finanzielle Schwierigkeiten gerät. Nach Erhalt einer Rechnung kann das Unternehmen damit Lieferanten für Waren bezahlen oder sie bei einer Bank verpfänden, um echtes Geld zu erhalten. Freundliche Rechnungen haben ein sehr hohes Risiko. "Bronze"-Rechnung. Diese Rechnung wird ausgestellt, um betrügerische Transaktionen zu begehen. Die „Bronze“-Rechnung vermittelt weder eine Handelstransaktion noch eine Finanztransaktion. In der Regel ist mindestens eine am Wechselverkehr beteiligte Person fiktiv. Der Zweck der Ausstellung eines "Bronze"-Wechsels besteht darin, einen durch einen Wechsel besicherten Bankkredit zu erhalten oder Warentransaktionen oder finanzielle Verpflichtungen mit einem Wechsel zu bezahlen. 41. METHODEN ZUR ORGANISATION DES BÖRSEHANDELS Abhängig vom Entwicklungsgrad des Aktienmarktes, der Anzahl der im Umlauf befindlichen Wertpapiere, eingehenden Kauf- und Verkaufsaufträgen, der Anzahl der Teilnehmer an Handelsgeschäften, der Dynamik von Preisänderungen, verschiedene Möglichkeiten des Wertpapierhandels. Es gibt im Wesentlichen zwei Möglichkeiten, den Wertpapierhandel zu organisieren: einfache und doppelte Auktionen, von denen jede ihre eigenen Varianten hat. An den aufstrebenden Aktienmärkten, wenn die Zahl der Käufer und Verkäufer klein ist, sowie bei einer kleinen Zahl von Wertpapieren, die zum Verkauf angeboten werden, wird der Handel nach dem Prinzip einer einfachen Auktion durchgeführt. An entwickelten Aktienmärkten werden Wertpapiere nach dem Prinzip einer Doppelauktion gehandelt. Einfache Auktion ist eine Wertpapierhandelsorganisation, bei der Verkäufer und Käufer gelegentlich Transaktionen direkt untereinander abwickeln. Es ist gekennzeichnet durch die Unregelmäßigkeit der Transaktionen und das Fehlen eines entwickelten Netzwerks von Vermittlern bei der Durchführung des Handels. Eine einfache Auktion kann je nach Angebot und Nachfrage wie folgt organisiert werden: - Auktion des Verkäufers. Geht von einer begrenzten Anzahl von Verkäufern und einer relativ großen Nachfrage von Käufern aus, die miteinander konkurrieren; - Käuferauktion. Es gibt viele Verkäufer auf dem Markt mit einer begrenzten Anzahl von Käufern; - Remote-Auktion. Der Verkäufer kündigt den Verkauf einer bestimmten Anzahl von Wertpapieren innerhalb eines begrenzten Zeitraums an. Käufer geben Gebote für den Erwerb dieses Vermögenswerts ab und geben die entsprechenden Preise an. Anleger kennen keine Informationen über die Gesamtzahl der eingereichten Anträge und die Anzahl der Wertpapiere. Am weitesten verbreitet in der Weltpraxis ist die Organisation des Handels in Form einer Doppelauktion, bei der gleichzeitig Verkäufer und Käufer konkurrieren. Doppelte Auktion kann nur bestehen, wenn am Markt eine große Zahl von Wertpapieren mit hoher Liquidität vorhanden ist, eine nennenswerte Zahl von Börsenteilnehmern, die daran interessiert sind, Geschäfte mit diesen Wertpapieren zu tätigen, sowie eine gut organisierte Infrastruktur des Aktienmarktes vorhanden ist . In Ländern mit einem entwickelten Aktienmarkt findet der börsliche und außerbörsliche Wertpapierhandel in Form einer Doppelauktion statt. Die Handelsorganisation sieht in diesem Fall den gleichzeitigen Eingang von Anträgen auf Kauf und Verkauf von Finanzanlagen zu bestimmten Preisen vor. Handelsveranstalter stehen vor der Aufgabe, die Zufriedenheit der eingehenden Aufträge zu für die Bieter akzeptablen Preisen zu maximieren und ein effektives Funktionieren des Marktes sicherzustellen. Abhängig von den Methoden zur Erfüllung der Gebote der Teilnehmer wird die Doppelauktion in Salvo (auf Abruf) und fortlaufend unterteilt. Die Salvo-Auktion geht davon aus, dass Transaktionen nicht ständig, sondern mit einer bestimmten Häufigkeit getätigt werden. Eingehende Bewerbungen für einen bestimmten Zeitraum werden gesammelt, bearbeitet und dann erfüllt. Eine fortlaufende Auktion setzt voraus, dass die Preise für den Kauf und Verkauf von Wertpapieren gleichzeitig registriert werden, die auf einer elektronischen Anzeigetafel zur Einsichtnahme durch die Teilnehmer am Börsenhandel wiedergegeben werden. 42. FUNKTIONSMECHANISMUS DES BÖRSEHANDELS Bei der Durchführung von Geschäften zum Kauf und Verkauf von Anteilen durch Börsenhandelssystem Verkäufer und Käufer treffen sich fast nie, sondern agieren über Vermittler, die die Ausführung ihrer Aufträge professionell sicherstellen. Klient, Wertpapiere verkaufen möchte, sendet einen Antrag an seinen Makler, der in einer Maklerfirma ansässig ist. Der Antrag kann mündlich, fernmündlich, per Computerverbindung, schriftlich oder auf andere zwischen Auftraggeber und Maklerfirma vereinbarte Weise gestellt werden. Brokerage-Unternehmen befindet sich in sehr großer Entfernung von der Börse, wo sich nur ihre Vertreter befinden. Daher übermittelt die Firma den Auftrag des Kunden über Computerkommunikationssysteme oder per Telefon an ihren Vertreter, der sich im Handelssaal der Börse befindet. Nachdem der erhaltene Auftrag bearbeitet wurde, sendet der Unternehmensvertreter ihn zur Ausführung an den Makler, der nach den besten Wegen sucht, ihn umzusetzen. In ähnlicher Weise handelt ein Anleger, der Wertpapiere kaufen möchte, indem er seinem Makler Anweisungen erteilt. Alle auf dem Parkett der Börse tätigen Personen lassen sich in folgende Gruppen einteilen: - Kommissionsmakler; - Parkettmakler; - Spezialisten; - Eingetragene Gewerbetreibende. An der Börse sind die direkt an der Ausführung von Kundenaufträgen beteiligten Personen Makler. Üblicherweise gibt es zwei Arten von Börsenmaklern: „Kommissionsmakler“ und „Parkettmakler“. Kommissionsmakler ist Angestellter einer Maklerfirma, die auf dem Parkett der Börse arbeitet und Aufträge von Kunden ausführt. Wenn es nur wenige Aufträge gibt, ist er selbst an deren Umsetzung beteiligt. Liegen viele Anträge vor oder ist der Kommissionsmakler ausgelastet, dann greift er auf die Dienste eines Parkettmaklers zurück. Diese Makler werden von keiner Firma angestellt. Sie sind selbstständig und erhalten Provisionen dafür, dass sie dem Maklerhaus helfen, Kundenaufträge zu erfüllen. Nachdem der Makler einen Kauf- (Verkaufs-)Auftrag erhalten hat, geht er zu dem Ort, an dem ein Spezialist für diese Art von Wertpapieren arbeitet, und erfährt die Situation in Bezug auf die Geld- und Briefkurse, die Anzahl der angebotenen und angeforderten Wertpapiere und die Preis der letzten Transaktion. Diese Informationen erfährt er entweder von einem Spezialisten oder liest sie von einer elektronischen Anzeigetafel ab. Nach Beurteilung der Situation kann der Makler Wertpapiere von einem Spezialisten oder direkt von einem anderen Makler kaufen (verkaufen), wenn die vorgeschlagenen Bedingungen der Transaktion beide Parteien zufriedenstellen. Ein solcher Mechanismus zur Ausführung einer Transaktion ist möglich, wenn der im Auftrag des Kunden angegebene Preis mit dem Marktpreis übereinstimmt oder diesem nahe kommt. In diesem Fall wird die Anfrage sofort ausgeführt. Wenn der Makler einen Auftrag erhält, dessen Preis erheblich vom Markt abweicht und daher nicht sofort ausgeführt werden kann, überlässt er den Auftrag einem Spezialisten, damit dieser diesen Auftrag ausführt, wenn die Marktbedingungen dies zulassen. Diese Art von Anwendung wird aufgerufen "Grenze" (Anträge, die in die Fachdatenbank eingetragen werden). Anwendungen werden implementiert, sobald günstige Marktbedingungen geschaffen werden. 43. AUSGABE VON WERTPAPIEREN Ausgabeverfahren emittierende Wertpapiere umfasst die folgenden Phasen: - Entscheidung über die Platzierung von Wertpapieren mit Emissionsqualität; - Genehmigung des Beschlusses über die Emission (Zusatzemission) von emittierenden Wertpapieren; - staatliche Registrierung einer Emission (Zusatzemission) von emittierenden Wertpapieren; - Platzierung von Emissionspapieren; - Staatliche Registrierung eines Berichts über die Ergebnisse einer Emission (Zusatzemission) von emittierenden Wertpapieren. Aktienwerte, deren Emission (Zusatzemission) die staatliche Registrierung gemäß den gesetzlichen Anforderungen nicht bestanden hat, unterliegen nicht der Platzierung. Bei der Gründung einer Aktiengesellschaft oder der Umstrukturierung juristischer Personen in Form einer Fusion, Spaltung, Trennung und Umwandlung erfolgt die Platzierung von Beteiligungspapieren vor der staatlichen Registrierung ihrer Emission und der staatlichen Registrierung des Berichts über Die Ergebnisse der Ausgabe von Aktien werden gleichzeitig mit der staatlichen Registrierung der Ausgabe von Aktien durchgeführt. Staatliche Registrierung Emission (Zusatzemission) von emittierenden Wertpapieren wird von der Registrierung ihres Prospekts begleitet, wenn emittierende Wertpapiere durch offene Zeichnung oder durch geschlossene Zeichnung unter einem Personenkreis platziert werden, dessen Zahl 500 übersteigt. Geht die staatliche Registrierung einer Emission (Zusatzemission) von emittierenden Wertpapieren mit der Registrierung eines Wertpapierprospekts einher, ist jede Stufe des Verfahrens zur Emission von Wertpapieren mit einer Informationsoffenlegung verbunden. Wenn die staatliche Registrierung einer Emission (Zusatzemission) von emittierenden Wertpapieren nicht von der Registrierung ihres Prospekts begleitet wurde, kann sie nachträglich registriert werden. Gleichzeitig wird die Registrierung des Wertpapierprospekts von der Registrierungsbehörde innerhalb von 30 Tagen ab dem Datum des Eingangs des Wertpapierprospekts und anderer für seine Registrierung erforderlicher Dokumente durchgeführt. Die staatliche Registrierung von Emissionen (Zusatzemissionen) von Wertpapieren mit Emissionsqualität erfolgt durch das Bundesvollzugsorgan für den Wertpapiermarkt oder durch eine andere gesetzlich bestimmte Registrierungsstelle. Die staatliche Registrierung einer Emission von emittierenden Wertpapieren erfolgt auf der Grundlage des Antrags des Emittenten. Einem Antrag auf staatliche Registrierung einer Emission von emittierenden Wertpapieren sind eine Entscheidung über die Emission von Wertpapieren sowie Dokumente beizufügen, die bestätigen, dass der Emittent die Anforderungen der Gesetzgebung der Russischen Föderation erfüllt, die das Verfahren und die Bedingungen für eine Entscheidung darüber bestimmen die Platzierung von Wertpapieren, Genehmigung eines Beschlusses über die Ausgabe von Wertpapieren und andere Anforderungen, die bei der Ausgabe von Wertpapieren erfüllt werden müssen, und wenn die Registrierung der Ausgabe von Wertpapieren von der Registrierung eines Wertpapierprospekts begleitet werden muss, ein Prospekt von Wertpapiere. erschöpfende Liste solcher Dokumente wird durch die Verordnungsgesetze des Bundesvollzugsorgans für den Wertpapiermarkt bestimmt. Die Registrierungsstelle ist verpflichtet, innerhalb von 30 Tagen ab dem Datum des Eingangs der Dokumente eine staatliche Registrierung der Emission von Emissionspapieren durchzuführen oder eine begründete Entscheidung zu treffen, die Registrierung der Emission abzulehnen. 44. VERSICHERUNG Underwriting - die Grundfunktion einer Investmentgesellschaft. Underwriting (im Sinne des Aktienmarktes) ist der Kauf oder die Garantie des Kaufs von Wertpapieren bei ihrer erstmaligen Platzierung zum Verkauf an die Öffentlichkeit. Underwriter (im Sinne der an der Börse akzeptierten Bedeutung) - eine Investmentgesellschaft oder eine Gruppe von ihnen, die die Erstplatzierung von Wertpapieren übernimmt und garantiert und sie für den späteren Weiterverkauf an Privatanleger kauft. In dieser Funktion übernimmt er die Risiken aus der Nichtplatzierung von Sicherheiten. Somit kann die Wertpapieremission (ein in der internationalen Praxis überall akzeptierter Begriff) ist die Hauptaufgabe, die Hauptfunktion der Investmentgesellschaft, wie sie in den russischen Gesetzgebungsakten definiert ist (siehe oben die Analyse des Haupttätigkeitsgegenstands der Investmentgesellschaft). Russische Vorschriften bieten eine Chance für die Entwicklung international anerkannter Versicherungsarten. Underwriting „basierend auf festen Zusagen“. In diesem Fall ist der Underwriter gemäß den Bedingungen der Vereinbarung mit dem Emittenten fest verpflichtet, die Emission ganz oder teilweise zu festgelegten Preisen zurückzukaufen. Im ersten Fall, selbst wenn sich herausstellt, dass ein Teil der Emission von den Primärinvestoren nicht in Anspruch genommen wird, ist der Konsortialführer verpflichtet, ihn zu kaufen und damit die finanziellen Risiken der Platzierung von Wertpapieren zu übernehmen. Wenn der Zeitpunkt der Erstplatzierung zu Festpreisen mit einem starken Rückgang der Kurse auf dem Sekundärmarkt zusammenfällt, kann der Underwriter enorme Wechselkursverluste erleiden. Best-Effort-Underwriting. In diesem Fall ist der Underwriter gemäß den Bedingungen der Vereinbarung mit dem Emittenten nicht verpflichtet, den nicht ausgeschütteten Teil der Emission zurückzukaufen. Somit werden die mit der Nichtplatzierung eines Teils der Wertpapiere verbundenen finanziellen Risiken vollständig vom Emittenten getragen. Der nicht verkaufte Teil der Emission wird an den Emittenten zurückgegeben. Der Underwriter ist verpflichtet, sich nach besten Kräften um die Platzierung von Sicherheiten zu bemühen, jedoch trägt der Underwriter keine finanzielle Verantwortung für das Endergebnis. Stand-by-Underwriting. Bei dieser Form der Übernahme verpflichtet sich der Konsortialführer, einen Teil der Emission, der für die Ausübung von Bezugsrechten bestimmt war und von den Altaktionären oder den von ihnen Bezugsrechtserworbenen nicht eingelöst wurde, zur späteren Platzierung auszukaufen. Underwriting nach dem Prinzip „Alles oder Nichts“. Der Emissionsvertrag endet, wenn der Underwriter die gesamte Emission nicht zuteilt. Underwriting mit und ohne Vorauszahlung durch den Emittenten. Vertragliche Übernahme. Bei dieser Form der Übernahme werden die Preiskonditionen der Emission (Emissionspreis der Aktie des Emittenten, Spanne zwischen dem festgelegten Preis und dem Preis, zu dem das Konsortium die Emission begibt) auf der Grundlage von Verhandlungen zwischen dem Emittenten und dem Alleingeschäftsführer festgelegt des Syndikats. Wettbewerbsfähiges Underwriting. Bei dieser Art des Underwritings wird die Vorbereitung der Emission auf Wettbewerbsbasis von mehreren Underwritern (Investmentgesellschaften in russischer Terminologie) durchgeführt, die jeweils ihre eigenen Preiskonditionen, Emissionskonsortien usw. bilden (natürlich heimlich von der Sonstiges). Der Emittent wählt den Underwriter durch einen Wettbewerb für Underwriting-Angebote aus, normalerweise basierend auf dem besten Preis und anderen Bedingungen. 45. VERWAHRUNGSTÄTIGKEITEN AUF DEM WERTPAPIERMARKT Depottätigkeiten ist eine Reihe von Maßnahmen zur Erbringung von Dienstleistungen im Zusammenhang mit der Aufbewahrung von Wertpapierzertifikaten und / oder der Buchhaltung und Übertragung von Rechten an Wertpapieren. Verwahrungstätigkeiten dürfen nur von juristischen Personen auf Grundlage einer von der Eidgenössischen Wertpapierkommission erteilten Konzession ausgeübt werden. Klient, die Inanspruchnahme der Dienste einer Verwahrstelle genannt wird Einleger. Für ihn wird ein Depotkonto eröffnet, auf dem die Wertpapiere des Deponenten verbucht und alle Transaktionen des Deponenten mit Wertpapieren protokolliert werden. Die Übergabe der Wertpapiere (Wertpapierrechte) zur Verwahrung an die Verwahrstelle wird durch den Depotauszug bestätigt. Ein Wertpapierauszug an sich ist und kann kein Kauf- und Verkaufsgegenstand sein. Die Beziehung zwischen der Verwahrstelle und dem Einleger wird durch eine Vereinbarung geregelt, die Folgendes widerspiegeln sollte: - Vertragsgegenstand; - Vertragslaufzeit; - das Verfahren für den Hinterleger zur Übertragung von Wertpapieren zur Aufbewahrung und, wenn die Wertpapiere in nicht dokumentarischer Form ausgegeben werden, das Verfahren für den Hinterleger zur Übermittlung von Informationen über die Rechte an Wertpapieren; - das Verfahren zur Bilanzierung von Wertpapierrechten und das Verfahren zur Neuregistrierung der Übertragung von Wertpapierrechten von einer Person auf eine andere; - Betrag und Zahlungsverfahren für die Dienste der Verwahrstelle; - das Verfahren für die Berichterstattung der Verwahrstelle an den Verwahrer. Die Übergabe von Wertpapieren an eine Verwahrstelle zur Aufbewahrung bedeutet nicht die Übertragung des Eigentums an diesen Wertpapieren. Die Hauptaufgabe der Verwahrstelle besteht darin, die Sicherheit von Wertpapieren oder Rechten an Wertpapieren zu gewährleisten und ausschließlich im Interesse des Verwahrers zu handeln. Die Verwahrstelle ist nicht berechtigt, über die Wertpapiere zu verfügen, sie zu verwalten oder mit ihnen Geschäfte zu tätigen. Da die von der Verwahrstelle verwahrten Wertpapiere nicht ihr Eigentum sind, können sie nicht auf ihre Verbindlichkeiten angerechnet werden. Die Verwahrstelle erfüllt im Rahmen ihrer Tätigkeit folgende Aufgaben: - Aufbewahrung von Wertpapierurkunden, wenn die Wertpapiere in urkundlicher Form ausgegeben werden; - Registrierung der Belastung der Wertpapiere des Hinterlegers mit etwaigen Verpflichtungen (Sicherheiten, Bereitstellung von Ressourcen usw.); - Führung von Depotkonten, die die Anzahl und Art der Wertpapiere aller vom Deponenten durchgeführten Transaktionen widerspiegeln; - Übermittlung von Informationen an die Hinterlegungsstelle, die die Hinterlegungsstelle vom Emittenten und der Registerstelle erhalten hat; - Überprüfung von Wertpapierzertifikaten auf Echtheit; - Abholung und Transport von Wertpapieren. Die Verwahrstelle kann Nominee-Funktionen, d.h. Wertpapiere im eigenen Namen zu halten, ohne Eigentümer der Wertpapiere zu sein. Als nomineller Inhaber darf eine Verwahrstelle die mit einem Wertpapier verbundenen Rechte nur dann ausüben, wenn sie von ihrem tatsächlichen Eigentümer die entsprechende Vollmacht erhält. Registrierungsaktivität - Tätigkeit zur Führung der Register der Wertpapierinhaber. Diese Aktivität ist die Erhebung, Erfassung, Verarbeitung, Speicherung und Präsentation von Daten aus dem Registrierungssystem für registrierte Personen und Emittenten. Das Register wird nur für Namenspapiere geführt, um die Eigentümer der Wertpapiere zu identifizieren. 46. VERWAHRSTELLE UND CLEARING-INFRASTRUKTUR DES WERTPAPIERMARKTES Die Entstehung des Aktienmarktes in Russland führte zur Entstehung spezialisierter Organisationen, die alle Transaktionsverfahren bereitstellen und die Infrastruktur des Wertpapiermarktes bilden. Zu diesen Organisationen gehören (Elemente der RZB-Infrastruktur): - Handelssystem; - Abrechnungssystem; - Registersystem; - Verwahrstellen. Eine Wertpapiertransaktion ist ein komplexer Vorgang und läuft in mehreren Schritten ab: - Abschluss der Transaktion (Erstellung des Vertrages); - Abstimmung der Parameter der abgeschlossenen Transaktion; - Löschen; - Transaktionsausführung (Zahlung und Übertragung von Wertpapieren). Handelssystem - Dies ist eine Reihe von technischen, technologischen und organisatorischen Mitteln, die es ermöglichen, einen Transaktionsvertrag abzuschließen, die Transaktionsparameter zu überprüfen und das Clearing durchzuführen. Das heißt, mit Hilfe eines Handelssystems werden die ersten drei Stufen einer Transaktion mit Wertpapieren abgeschlossen. Die vierte Stufe umfasst die Tätigkeiten des Abrechnungssystems und der Verwahrstelle. Bühne 1. Ein Geschäft machen. Der Kauf- und Verkaufsvertrag kann zwischen Anlegern direkt oder über einen Vermittler (Makler – Provisionsvertrag, Händler – Provisionsvertrag) zustande kommen. In der Regel dauert es vom Zeitpunkt des Abschlusses an mehrere Tage, bis die Transaktion vollständig abgeschlossen ist. Stufe 2. Abstimmung der Parameter der abgeschlossenen Transaktion. Diese Phase ist für die Parteien der Transaktion notwendig, um ihre Parameter zu klären und sich auf Unterschiede im Verständnis der Transaktion zu einigen (dauert 1 Tag). Transaktionen, die diese Phase durchlaufen haben, werden fixiert. Stufe 3. Clearing. Die Clearing-Phase umfasst vier Unterphasen: 1) Analyse von Verifizierungsdokumenten (Dokumente werden auf ihre Echtheit und Richtigkeit der Ausfüllung überprüft); 2) Berechnungen (die zu zahlenden Geldbeträge und die Anzahl der zu liefernden Wertpapiere werden berechnet); 3) Ausgleich. In dieser Clearing-Unterstufe berechnet der Verkäufer für jeden einzelnen Trade die Anzahl der Wertpapiere, die er liefern muss, und den Geldbetrag, den er erhalten muss, zuzüglich Gebühren und Steuern. Für den Käufer wird für jede Transaktion die Anzahl der Wertpapiere berechnet, die er erhalten muss, und der Geldbetrag, den er zahlen muss (zuzüglich Steuern und Gebühren). Mit Netting können Sie das Volumen des Dokumentenflusses und die Anzahl der Zahlungen basierend auf den Auktionsergebnissen erheblich reduzieren. Offsets es gibt: - bilateral - paarweisen (für jedes Teilnehmerpaar) Vergleich gegenseitiger Forderungen und Subtraktion dieser Forderungen, bis ein Nettoschuldensaldo einer Gegenpartei gegenüber einer anderen entsteht; - multilateral (Netting) - Gleichzeitig werden alle seine Verpflichtungen von allen Anforderungen des Teilnehmers abgezogen und es wird ein Nettosaldo erhalten, der als "Position" bezeichnet wird. 4) Vorbereitung der Abrechnungsunterlagen. Stufe 4. Deal-Ausführung (Zahlung und Übertragung von Wertpapieren). Diese Phase wird vom Abrechnungssystem und der Verwahrstelle durchgeführt. Sie erfolgt an dem im Kaufvertrag im Voraus festgelegten Tag und hängt von den auf dem jeweiligen Markt festgelegten Regeln ab. Wird die Transaktion in kürzester Zeit ausgeführt, spricht man von „Spot“ („Cash“). Wenn die Frist für die Ausführung der Transaktion groß ist, wird sie als "vorwärts" ("dringend") bezeichnet. Die Art der Ausführung der Transaktion wird durch das Prinzip der Lieferung gegen Zahlung bestimmt. Dieser Prozess wird vom Abrechnungssystem und der Börse selbst gesteuert. 47. SYSTEM DER REGULIERUNG DES WERTPAPIERMARKTES Zweck der staatlichen Regulierung der RZB ist es, die Zuverlässigkeit und das Wachstum von Wertpapieren zu gewährleisten, die Entwicklung ihres Modells, das unter Berücksichtigung der bestehenden Bedingungen am meisten zum Wirtschaftswachstum beitragen würde. Die Erreichung dieses Ziels trägt zur Lösung folgender Aufgaben bei: - Schaffung und Aufrechterhaltung eines effektiven Funktionierens von Mechanismen zur Anziehung von Investitionen in den Privatsektor der russischen Wirtschaft; - Schaffung von Bedingungen für das Funktionieren des Defizits an Staatspapieren; - Bereitstellung von Bedingungen und Schaffung zuverlässiger Mechanismen für die Investition der Mittel der Bevölkerung; - Entwicklung des Rechtsrahmens für die Arbeit des RCB; - Schaffung eines Informationssystems über die Lage des Wertpapiermarktes und Gewährleistung seiner Offenheit für Anleger; - Sicherung des Vertrauens der Anleger in die RZB; - Schaffung eines zivilisierten Marktes und seine Integration in den globalen Finanzmarkt. In Russland zu staatliche Aufsichtsbehörden RCB umfassen: - Eidgenössische Kommission für den Effektenmarkt (EKSM); - Finanzministerium, Zentralbank; - Kartellausschuss; - Staatliche Steueraufsicht usw. Regelungsgegenstände: - Emittenten von Wertpapieren; - professionelle Vermittler; - Investoren; - Selbstregulierungsorganisationen professioneller Teilnehmer. Die Eidgenössische Kommission für den Effektenmarkt (EKSM) ist das Exekutivorgan des Bundes zur Ausübung der staatlichen Kontrolle im Bereich SM über die Aktivitäten professioneller SM-Teilnehmer. Funktionen des FCSM - Sicherstellung der dynamischen Entwicklung der RZB im Einklang mit den nationalen Interessen Russlands. Selbstregulierende Organisation - ein freiwilliger Zusammenschluss professioneller RZB-Teilnehmer, handelnd nach dem Gesetz über die Grundsätze der Gemeinnützigkeit. Gegründet von professionellen Teilnehmern zu folgenden Zwecken: - Bereitstellung von Bedingungen für die berufliche Tätigkeit; - ihre Einhaltung der Berufsethik auf dem Wertpapiermarkt; - Schutz der Interessen von Wertpapierinhabern und anderen Kunden, die Mitglieder einer Selbstregulierungsorganisation sind; - Bildung von Regeln und Standards für die Durchführung von Geschäften mit Wertpapieren, Gewährleistung von Aktivitäten auf dem Wertpapiermarkt. Bei Wertpapiergeschäften im Hinblick auf die Einhaltung des Kartellrechts durch RZB-Teilnehmer ist insbesondere auf das Verfahren zum Erwerb von Anteilen am Stammkapital einer Handelsgesellschaft zu achten. Das Gesetz sieht vor, die vorherige Zustimmung der Kartellbehörden einzuholen, wenn der Erwerber durch die Transaktion zusammen mit den ihm bereits oder einer Personengruppe zur Verfügung stehenden Aktien das Verfügungsrecht über mehr als 20 % der Anteile am genehmigten Kapital der Wirtschaftsagentur. Hierfür wird dem Erwerber die Pflicht zur Einholung der Zustimmung der Kartellbehörde übertragen; die zu erwerbenden Aktien müssen stimmberechtigt sein; Das Kartellrecht enthält keine abschließende Aufzählung von Gründen für die Erlangung des Rechts zur Veräußerung von Stimmrechtsanteilen; in der Antimonopolgesetzgebung operieren sie mit dem Konzept einer „Gruppe von Personen“ – Kontrolle entsteht durch eine Gruppe von Personen, einschließlich einer juristischen oder natürlichen Person, wenn sie die Möglichkeit hat, direkt oder indirekt über 50 % der Stimmen zu verfügen; Kontrolle findet auch statt, wenn eine Person das Recht hat, mehr als 50 % der Zusammensetzung des Exekutivorgans oder des Vorstands der JSC zu ernennen. 48. INVESTMENTAKTIVITÄTEN DER KREDIT- UND FINANZINSTITUTE IN DER RZB Investition - gewinnorientierte Investitionen in Industrie, Landwirtschaft und anderen Wirtschaftszweigen im In- und Ausland. Tore Durchführung von Anlagegeschäften: - Erweiterung und Diversifizierung der Einkommensbasis der Bank und JSC; - Erhöhung der Finanzstabilität und Verringerung des Gesamtrisikos durch Erweiterung der allgemeinen Tätigkeitsart; - Sicherung der Präsenz der Bank auf den dynamischsten Märkten (hauptsächlich auf dem organisierten Aktienmarkt und seinen verschiedenen Segmenten), Aufrechterhaltung einer Marktnische; - Erweiterung der Kunden- und Ressourcenbasis, Arten von Dienstleistungen, die den Kunden durch die Gründung von Tochter-Finanzinstituten angeboten werden; - Stärkung des Einflusses auf Kunden (durch die Kontrolle ihrer Wertpapiere). Anlagetransaktionen können variieren bis Frist: - kurzfristige Spekulations- und Arbitragegeschäfte (die Laufzeit kann auf einen Tag begrenzt werden); - kurzfristige Anlagen (bis zu einem Jahr, überwiegend spekulativ); - mittelfristige (bis 5 Jahre) und langfristige (über 5 Jahre) Anlagen. Nach Investitionszweck ordnen Sie die folgenden Investitionen zu. Direktinvestitionen zum Zweck der direkten Führung des Beteiligungsunternehmens durch eine Mehrheitsbeteiligung oder in einer anderen Form der Mehrheitsbeteiligung durchgeführt werden. Portfolioinvestitionen werden in Form des Kaufs von Wertpapieren durchgeführt, die verschiedenen Emittenten gehören und keine kontrollierende Beteiligung und direkte Verwaltung des Beteiligungsunternehmens darstellen. Der Zweck solcher Anlagen (im Gegensatz zu direkten Anlagen) besteht darin, Gewinne aus dem Wachstum des Marktwerts des Portfolios, aus den durch sie geschaffenen stabilen Cashflows (Dividenden, Zinsen) zu erzielen und gleichzeitig die Risiken zu diversifizieren. Investitionstätigkeit repräsentiert die Aktivität des Investierens und der Umsetzung einer Reihe praktischer Maßnahmen zur Umsetzung von Investitionen. Anlagegeschäfte der Bank - Dies sind Investitionen von Bargeld und anderen Reserven der Bank in Wertpapiere, Immobilien, genehmigte Fonds von Unternehmen und andere Anlageobjekte, deren Marktwert wachsen kann und der Bank Erträge in Form von Zinsen, Dividenden bringt, vom Weiterverkauf profitieren. Der Prozess der Anlageentscheidungen einer Geschäftsbank auf dem Wertpapiermarkt ist die Bildung eines Wertpapierportfolios (Planung, Analyse und Regulierung der Zusammensetzung des Wertpapierportfolios, Portfoliomanagement, um die für das Portfolio festgelegten Ziele zu erreichen und gleichzeitig die erforderliches Maß an Liquidität, Risiko und Kostenminimierung). Die Portfolioinvestition besteht aus den folgenden Phasen: - Wahl und Formulierung der eigenen Strategie; - Definition der Anlagepolitik; - umfassende Marktanalyse; - Bildung eines Startportfolios. Anlageportfolio der Bank (Anlageportfolio) - eine Reihe von Fonds, die in von der Bank erworbene Wertpapiere dritter juristischer Personen investiert sind. Die Kriterien für die Bestimmung der Struktur des Anlageportfolios der Bank sind die Rentabilität und das Risiko der Geschäftstätigkeit, die Notwendigkeit, die Liquidität der Bilanz zu regulieren und die Vermögenswerte zu diversifizieren. Hauptaufgabe Portfolioinvestitionen - zur Verbesserung der Anlagebedingungen durch die Zusammenfassung von Wertpapieranlagemerkmalen, die vom Standpunkt eines einzelnen Wertpapiers aus nicht erreichbar und nur durch deren Kombination möglich sind. 49. Russischer WERTPAPIERMARKT Die erste Stufe (1990 - 1. Halbjahr 1991): Börsenmode, Börsenexplosion. Zu dieser Zeit wurden mehr als 700 Warenbörsen gegründet, über die sofort der Verkauf von Produkten zu freien Auktionspreisen begann. Die Börsen wurden von Kaufleuten, Stadtbehörden, Ministerien auf der Grundlage des Gossnab-Netzwerks usw. gegründet. Das zukünftige Netzwerk von Großhandelsunternehmen wurde in der Hülle der Börsen gebildet. Gleichzeitig wurden aufgrund des Mangels an Waren, greifbaren Vorteilen und Wissen nur zwei Börsen (in Moskau) gegründet, die erst in der zweiten Hälfte des Jahres 1991 ihre Arbeit aufnehmen konnten. Es wurden nur die ersten Worte gesprochen Derivatemärkte. Die zweite Stufe (2. Hälfte 1991 - Herbst 1992): Beginn der Verdrängung von Sachgütern und Bildung des Börsenumschlags. Die dritte Stufe (1993-1994): Schaffung des ersten modernen Austauschsystems. Eröffnung von Futures-Märkten. Als Teil der Überlebenspolitik der meisten Warenbörsen wurde die reale Ware durch den Aktienumsatz ersetzt: - Gutscheine (seit Herbst 1992); Kredite und Finanzmittel - 1993 machten sie etwa 70 % des Finanzumsatzes der russischen Börsen aus; Maklerplätze; Inhaberpapiere; - Wertpapiersurrogate (z. B. MMM-Tickets, Wohnoptionen, „Diamant“- und „Gold“-Kontrakte – Warenterminkontrakte, die vom Emittenten auf Massenbasis ausgegeben und nicht zu Spekulations- oder Absicherungszwecken, sondern zur Mittelbeschaffung abgeschlossen werden der Umsatz des Emittenten); - später - Rechnungen, die den Warenumlauf bedienen; Einlagenzertifikate. Darüber hinaus verpflichteten sich die Börsen zur Bedienung von Privatisierungstransaktionen (Veranstaltung von Gutscheinauktionen in ihrer Region für Aktien privatisierter Unternehmen). Die Zahl der Börsen stieg weiter - bis Ende 63 auf 1994. Die Bildung des Systems der regionalen Währungsbörsen nach der Formel "1 + 7" (MICEX + 7 regionale Börsen) wurde abgeschlossen. Die vierte Stufe (1-995): Vertiefung und Spezialisierung. Aufbau moderner Handels-, Depot- und Abwicklungssysteme. Diversifizierung von Börsenprodukten Von Anfang an war klar, dass mehrere hundert oder gar dutzende Waren- und Börsenplätze in einem Land eine Art Anekdote sind. Bis Ende 1996 war die Zahl der Warenbörsen um über 60 % geschrumpft, wobei die meisten der verbleibenden Börsen damit zu kämpfen hatten, geringe Handelsaktivitäten aufrechtzuerhalten. Bis Ende 1997 konnten nur 7 Börsen das erforderliche Mindestkapital aufbringen und erhielten eine Lizenz (d. h. ihre Zahl ist gegenüber 90 um 1996 % zurückgegangen). 1995-1997 technische Komplexe und Netze von entfernten Börsenterminals wurden in Betrieb genommen, die in der Lage sind, große, regional verteilte liquide Märkte (auch auf nationaler Ebene) zu unterstützen. 1995 wurde das russische Handelssystem (interregionaler Computermarkt) eingeführt. Die RTS hat zwar nicht den Status einer Börse, ist aber im Kern und nach der Intention ihrer Macher nichts anderes als eine Computerbörse. Der „Börsencharakter“ solcher Handelssysteme ist im Ausland längst erkannt, und es ist kein Zufall, dass ein Verwandter des RTS – der amerikanische Computermarkt NASDAQ – fast immer an den US-Börsen (als zweitwichtigste (nach der New Yorker Börse). 50. GESCHICHTE DES MARKTES Die Entstehung des Wertpapiermarktes und der ersten Börsen geht auf das XNUMX.-XNUMX. Jahrhundert zurück, das durch die anfängliche Akkumulation von Kapital und die Entstehung von Aktiengesellschaften gekennzeichnet war. der erste Austausch an der Wertpapiere gehandelt wurden, gilt als eine 1531 in Antwerpen gegründete Börse. An dieser Börse wurden auch Warengeschäfte abgewickelt. Dieser Austausch dauerte jedoch nicht lange und endete Ende des XNUMX. Jahrhunderts. Die älteste Börse der Welt Die heute noch aktive Amsterdamer Börse ist die 1611 gegründete Amsterdamer Börse. Diese Börse war universell, das heißt, an ihr wurden Geschäfte sowohl über die Lieferung von Waren als auch über Wertpapiere abgeschlossen. Anfänglich wurden darauf nur Aktien der Dutch United East India Company verkauft, dann wurden Anleihen der niederländischen Regierung und von Stadtverwaltungen ausgegebene Anleihen zur Finanzierung kommunaler Ausgaben sowie Aktien ausländischer Aktiengesellschaften verkauft. Mitte des 44. Jahrhunderts. An der Amsterdamer Börse wurden XNUMX Arten von Wertpapieren gehandelt. In der zweiten Hälfte des 1773. Jahrhunderts. begann mit der Entwicklung des Wertpapiermarktes im Vereinigten Königreich, was auf die Notwendigkeit zurückzuführen war, Kapital für große Unternehmen zu beschaffen, die in Form von Aktiengesellschaften organisiert sind. Die erste spezialisierte Börse wurde XNUMX in London eröffnet. Später entwickelte sich der Wertpapiermarkt aufgrund des Aufkommens der industriellen Produktion und der Notwendigkeit, erhebliche finanzielle Ressourcen für die Durchführung von Großprojekten zu akkumulieren, als die Mittel des einzelnen Eigentümers nicht ausreichten, schnell. Die Entstehung russischer Wertpapiere geht auf die zweite Hälfte des 1769. Jahrhunderts zurück, nämlich auf das Jahr XNUMX, als die erste Emission der Russischen Staatsanleihe in Amsterdam platziert wurde. Vierzig Jahre lang beschaffte die Regierung finanzielle Mittel, um die Staatskasse aufzufüllen, nur durch externe Kredite. Auf dem heimischen russischen Markt wurden die ersten Staatspapiere erst zu Beginn des 1809. Jahrhunderts in Umlauf gebracht. (XNUMX). Allerdings wurden nur zehn Prozent der Staatsschulden durch interne Kredite gedeckt, der Rest wurde durch externe Kredite gedeckt. Die größte Börse, an der Transaktionen mit Wertpapieren durchgeführt wurden, war St. Petersburg. Die Gründung von Börsen verfolgt folgendes Ziele: - Schaffung eines spezialisierten Ortes, der mit den notwendigen technischen Mitteln für die Durchführung regelmäßiger Handelsgeschäfte ausgestattet ist; - Beurteilung der Qualität der Wertpapiere der Emittenten und Zulassung nur höchst zuverlässiger Wertpapiere zum Börsenhandel; - Notierung von Wertpapieren und Feststellung eines Gleichgewichtspreises; - Schaffung eines organisierten Wertpapiermarktes, in dem die Handlungen der Teilnehmer durch die von der Börse festgelegten Regeln und Standards geregelt werden; - Bereitstellung von Garantien für die Ausführung von Wertpapiergeschäften, die Lieferung von Wertpapieren und gegenseitige Abrechnungen; - Gewährleistung der Informationsoffenheit und Transparenz des Aktienmarktes für alle Teilnehmer. 51. BESTIMMUNG DER AKTIENRENDITE Rendite teilen wird durch zwei Faktoren bestimmt: den Erhalt eines Teils des ausgeschütteten Gewinns der JSC (Dividende) und die Möglichkeit, Papiere an der Börse zu einem höheren Preis als dem Kaufpreis zu verkaufen. Dividende ist der Gewinnanteil je Aktie. Dividenden werden entweder in absoluten Geldeinheiten oder als Prozentsatz ausgedrückt. Der Dividendensatz charakterisiert den prozentualen Gewinn vom Nominalpreis der Aktie. Die Formel für den jährlichen Zinssatz der Dividende (i) lautet: ich \u100d (D / R nom) xXNUMX, wobei D die absolute Höhe der Dividende in Geldeinheiten ist; Р nom - der Nominalpreis der Aktie. Die Dividende ist nicht die einzige Quelle der Aktienrendite. Ein wichtiger wertsteigernder Faktor ist die Erwartung des Eigentümers, dass der Wechselkurs steigen wird. Durch den Verkauf der Aktie zum neuen Preis erhält der Inhaber einen zusätzlichen Gewinn. Der Marktpreis einer Aktie bzw. ihr Kurs ist der Preis, zu dem das Papier an der Wertpapierbörse verkauft wird. Der Aktienkurs ist direkt proportional zum Dividendensatz und umgekehrt proportional zum Diskontsatz der Bankzinsen: i x P nom = d x P rate, wobei i die Dividendenrate pro Aktie ist, %; d ist der Diskontsatz der Bankzinsen; Rcourse ist der Marktpreis einer Aktie. Die linke Seite der Gleichheit ist die absolute Höhe der Dividende, die rechte Seite ist die Höhe der Zahlungen für das auf der Bank angelegte Geld. Aus Gleichheit folgt: RKurs = (i xRnom) / L In Wirklichkeit ist es unmöglich, die zukünftige Dividende im Voraus genau zu kennen. Die Ungewissheit hängt auch mit der Tatsache zusammen, dass es unmöglich ist, das Verhältnis vorherzusagen, in dem der Gewinn in zwei Teile geteilt wird – zur Verfügung der JSC verbleibt und unter den Aktionären verteilt wird. Daher ist der Hauptindikator für die Tätigkeit einer Aktiengesellschaft in Bezug auf die Auswirkungen auf den Aktienkurs nicht die Dividende, sondern der Gewinn pro Aktie oder die Eigenkapitalrendite (Pa): Pa = Pch / W, wo Pch - die Höhe des Nettogewinns, einschließlich nicht ausgeschütteter; N ist die Anzahl der ausgegebenen Aktien. Bei der Auswahl eines finanziellen Vermögenswerts muss ein Investor zwei Punkte berücksichtigen: ein sicheres Rentabilitätsniveau und eine Risikozahlung, die zusammen das (erforderliche) Mindestrentabilitätsniveau bilden. Der Zinssatz von Staatsanleihen wird in der Regel als sicheres Rentabilitätsniveau angenommen. Die Höhe des Risikos wird durch den Wert des Beta-Koeffizienten geschätzt, der das Verhältnis zwischen allgemeinen Marktgewinnen für alle Aktien an der Börse als Ganzes und Gewinnen für bestimmte Aktien bestimmt. Die Beziehung zwischen dem erforderlichen Rentabilitätsniveau (K) und den oben diskutierten Komponenten unter Berücksichtigung des Risikograds wird durch die Formel ausgedrückt: K = I + b (/ ru - I), wobei I ein sicheres Renditeniveau ist; b- Beta-Koeffizient, der jeder Aktie entspricht; 1ru - das derzeitige durchschnittliche Rentabilitätsniveau des allgemeinen Marktes, bei dem b = 1. Der tatsächliche Wert des Anteils wird unter Berücksichtigung des erforderlichen Rentabilitätsniveaus und der Höhe der erzielten Erträge ermittelt. Wenn Sie den tatsächlichen Wert des Wertpapiers kennen, können Sie diesen mit dem Marktwert vergleichen und einen Rückschluss auf die Angemessenheit des Erwerbs ziehen. Die Berechnung des tatsächlichen Wertes der Aktie (Ca) erfolgt nach der Formel: Ca = D: K, wobei D die Höhe der Dividenden ist. 52. KLASSIFIZIERUNG VON MUITIFs Mutual Funds sind zwei Arten: - offener Fonds - es sich um einen Fonds handelt, dessen Verwaltungsgesellschaft (MC) die Verpflichtung zur Rücknahme von Anlageanteilen innerhalb der in den Regeln des Fonds festgelegten Frist von höchstens 15 Arbeitstagen nach Vorlage des Antrags übernimmt; - Intervallfonds - Die Verwaltungsgesellschaft übernimmt die Verpflichtung zur Rücknahme von Anteilen auf Antrag der Anleger innerhalb der in den Fondsbestimmungen festgelegten Frist, jedoch mindestens einmal jährlich. Anlagen in einen offenen Fonds sind liquider, Sie können Ihren Anteil an jedem Werktag verkaufen und den Gewinn fixieren. Dies gibt dem Anleger eine gewisse Handlungsfreiheit. Kurzfristige Schwankungen des Marktes und des Aktienkurses können den Aktionär jedoch zu unvorsichtigem Handeln verleiten. Daher sollte man sich bei der Anlage in Investmentfonds nicht auf kurzfristige Wertänderungen einer Aktie konzentrieren; Portfoliomanager werden alle notwendigen Schritte unternehmen, um das Wertpapierportfolio auszugleichen. Darüber hinaus erhöht die vorzeitige Rücknahme von Anteilen nur Ihre Kosten für die Zahlung verschiedener Arten von Prämien. Bei der Nutzung der Dienste eines Intervallfonds muss ein Anleger klar definieren, wie lange er bereit ist, sein Geld zu investieren. Wenn Sie das Geld beispielsweise nicht innerhalb von sechs Monaten benötigen, können Sie einen Fonds wählen, der 2-mal im Jahr Anteile zurückzahlt und ausgibt. Somit können Sie Investmentanteile nach sechs Monaten frei zurückgeben. Die Intervalle für die Rücknahme und Ausgabe von Investmentanteilen betragen ca. 2 Wochen, in denen jeder Anteile erwerben bzw. zurückgeben kann. Die Anzahl solcher Intervalle wird von der Verwaltungsgesellschaft festgelegt und spiegelt sich in den Regeln des Fonds wider (meistens öffnen die Intervalle zwei- bis viermal pro Jahr). Darüber hinaus gibt es gewisse Unterschiede in der Vermögensstruktur von Offenen und Intervallfonds. Wertpapiere eines Emittenten in einem offenen Investmentfonds dürfen nicht mehr als 20% aller Vermögenswerte ausmachen, und in einem Intervall einen - nicht mehr als 30%. Staatsanleihen in beiden Arten von Investmentfonds sollten 35 % nicht überschreiten. Nicht notierte (nicht börsennotierte) Wertpapiere dürfen nicht in den Intervallfonds und nicht mehr als 10 % in den offenen Fonds. Wertpapiere Ausland und Unternehmen darf in jedem Investmentfonds nicht mehr als 20 % betragen. Immobilien und Rechte daran können nicht Teil des Vermögens in einem offenen Investmentfonds sein, aber in einem Zwischenfonds können es 65 % (oder weniger) sein. Was das Geld selbst betrifft – ein notwendiges liquides Instrument, falls es plötzlich notwendig wird, große Zahlungen an Kunden zu leisten – dann sollte ihr Anteil an jedem Investmentfonds 25 % betragen. Die oben genannten Daten sind gesetzliche Vorgaben für die Portfoliostruktur. Solche Beschränkungen sollen verhindern, dass der MC das Portfolio des Fonds unausgewogen belässt. Beispielsweise kann eine Verwaltungsgesellschaft nicht ihr gesamtes Geld in Aktien einer Gesellschaft anlegen, da die Eidgenössische Kommission für den Wertpapiermarkt eine Grenze für Wertpapiere eines Emittenten von höchstens 20 % des Wertes des Fondsvermögens festlegt. Zu beachten ist, dass es keine signifikanten Unterschiede in der Rendite von offenen und Intervallfonds gibt. 53. MARKTTEILNEHMER Die wichtigsten Teilnehmer des Devisenmarktes. 1. Spekulant. Spekulanten sind Teilnehmer am Derivatemarkt, deren Ziel es ist, aufgrund der im Laufe der Zeit auftretenden Kursunterschiede von Finanzinstrumenten einen Gewinn zu erzielen. Ein Spekulant, der einen Futures-Preis erwartet, kauft also einen Futures-Kontrakt in der Hoffnung, ihn in Zukunft teurer verkaufen zu können und umgekehrt. Der Erfolg des Spekulanten hängt davon ab, wie geschickt er die Preisentwicklung für die relevanten Vermögenswerte vorhersagt. Er kann Positionen sowohl für einen langen Zeitraum als auch für einen kurzen Zeitraum eröffnen, beispielsweise für eine Handelssitzung. Im ersten Fall konzentriert es sich auf langfristige Preistrends, im zweiten auf die Preisdynamik über einen kurzen Zeitraum. Spekulanten, die von den geringsten Kursschwankungen während einer Handelssitzung profitieren wollen, nennt man im Fachjargon Scalper. Spekulanten sind wesentliche Teilnehmer am Derivatemarkt, weil sie erstens die Liquidität von Futures-Kontrakten erhöhen und es dem Händler ermöglichen, eine Position zu eröffnen oder ein Offset-Geschäft zu tätigen, und zweitens das Risiko von Preisänderungen eingehen, das andere Marktteilnehmer – Hedger – eingehen an sie weitergeben. 2. Hecker. Hedger nehmen am Derivatehandel teil, um im Voraus das Preisniveau festzulegen, zu dem sie planen, in Zukunft ein Geschäft mit einer realen Ware oder einem finanziellen Vermögenswert abzuschließen, oder um bereits am Kassamarkt erworbene Vermögenswerte am Derivatemarkt zu versichern. Ich werde das folgende Beispiel geben. Ein Hersteller eines Produkts plant, in 6 Monaten eine weitere Charge Rohstoffe zu kaufen, befürchtet jedoch Preiserhöhungen in diesem Zeitraum. Dies stellt ihn vor ein ernstes Problem, da er sich bereits auf einen Preis für sein Produkt geeinigt hat. Um das aktuelle Preisniveau für Rohstoffe selbst festzulegen, kauft der Hersteller einen Terminkontrakt für diesen Vermögenswert mit Ausführung in 6 Monaten. Wenn der Basiswert nach diesem Zeitraum im Preis steigt, werden seine mit dem Verkauf von Waren verbundenen Verluste durch einen Anstieg des Preises des gekauften Futures-Kontrakts ausgeglichen. Werden dagegen Rohstoffe billiger, bringt der Futures-Kontrakt einen Verlust, der jedoch durch einen entsprechenden Rückgang der Einkaufspreise am Spotmarkt kompensiert wird. Es gibt unendlich viele Hedging-Strategien – von den einfachsten, wie im Beispiel oben, bis zu den sehr komplexen, die eine sorgfältige Analyse und viel Erfahrung erfordern. 3. Schiedsrichter. Ein Arbitrageur ist eine Person, die durch den gleichzeitigen Kauf und Verkauf desselben Vermögenswerts auf verschiedenen Märkten, wenn diese unterschiedliche Preise haben, oder verwandter Vermögenswerte im Falle einer Verletzung der Parität zwischen ihnen einen Gewinn erzielt. Ein Beispiel wäre der Kauf (Verkauf) eines Vermögenswerts auf dem Kassamarkt und der Verkauf (Kauf) des entsprechenden Terminkontrakts. Im Allgemeinen ist eine Arbitrage-Operation eine Operation, die es dem Anleger ermöglicht, ohne Risiko Gewinne zu erzielen, und die keine Investition von ihm erfordert. Die Durchführung von Arbitrageoperationen führt zur Angleichung der Preisabweichungen für dieselben Vermögenswerte auf verschiedenen Märkten und zur Entstehung von Paritätsbeziehungen zwischen verwandten Vermögenswerten. 54. BESTIMMUNG DER RENDITE EINER ANLEIHEN Bond - eine Schuldverpflichtung des Emittenten, der das Wertpapier begeben hat, dem Anleihegläubiger den Nennwert des Papiers innerhalb der vereinbarten Frist und regelmäßig (jährlich, vierteljährlich oder halbjährlich) zu zahlen - feste oder variable Verzinsung. Anleiherendite wird durch zwei Faktoren bestimmt: die Vergütung für das dem Emittenten gewährte Darlehen (Kuponzahlungen) und die Differenz zwischen Rückzahlungs- und Kaufpreis des Papiers. Kuponzahlungen erfolgen jährlich oder periodisch durch unterjährige Zahlungen und werden als absoluter Wert oder als Prozentsatz ausgedrückt: DJahr = (; X Pnom)/100. Kuponrendite hängt von der Laufzeit des Darlehens ab. Das Verhältnis ist umgekehrt: Je weiter die Laufzeit entfernt ist, desto höher sollten in der Regel die Zinsen sein, und umgekehrt, wenn die Anleihe für einen relativ kurzen Zeitraum begeben wird, dann können die Zinsen relativ gering sein. Ein weiterer Faktor Beeinflussend für die Höhe der Rendite von Anleihen ist die Differenz zwischen Rückzahlungs- und Kaufpreis des Papiers, die die Höhe des Veräußerungsgewinns oder -verlusts über die gesamte Laufzeit des Darlehens bestimmt. Wenn die Rückzahlung zum Nennwert erfolgt und die Anleihe mit einem Abschlag gekauft wird, hat der Anleger einen Kapitalgewinn (CA): DK = P nom - P disk, DK > 0, wobei Рnom der Nominalpreis der Anleihe oder der Rückzahlungspreis und Рdisk der Kaufpreis ist. In diesem Fall ist die Rendite der Anleihe höher als auf dem Coupon angegeben. Beim Kauf einer Anleihe zu einem Preis über dem Nennwert (mit einem Aufschlag) erleidet der Eigentümer durch die Rückzahlung des Papiers einen Verlust: - DK = Pnom - Pprem, DK <0. Eine Anleihe mit Agio hat eine niedrigere Rendite als auf dem Coupon angegeben. Wenn die Anleihe zum Nennwert gekauft wird, hat der Anleger weder Kapitalgewinn noch -verlust, und die Anleihe hat eine Rendite in Höhe des Kupons. Die Höhe der Couponzahlungen und der jährliche Kapitalzuwachs (Verlust) bestimmt den Wert des gesamten Jahreseinkommens der Anleihe (СD Jahr): СD Jahr = DJahr + DC. Das Verhältnis des jährlichen Gesamteinkommens zum Kaufpreis einer Anleihe bestimmt ihre jährliche Gesamtrendite (/CD): iCD-Jahr \u100d (CD-Jahr / R pr) X XNUMX, wobei Р pr der Kaufpreis der Anleihe ist. Bond stellt ein Wertpapier dar, das die Verpflichtung des Emittenten bestätigt, dem Inhaber des Wertpapiers seinen Nennwert innerhalb der festgelegten Frist durch Zahlung eines festen Prozentsatzes zu erstatten, sofern die Emissionsbedingungen nichts anderes vorsehen. Anleihen können vom Staat, Aktiengesellschaften, Privatunternehmen ausgegeben werden. Anleihen staatsinterner Darlehen weisen ein geringeres Risiko auf. Sie bieten eine 100-prozentige Renditegarantie, d. h. der Risikograd ist hier gleich null. Sie sind jedoch in der Regel weniger rentabel als Unternehmenspapiere. 55. STAATLICHE REGULIERUNG DES WERTPAPIERMARKTES IN RUSSLAND Das Hauptziel der staatlichen Regulierung des Wertpapiermarktes ist die Gewährleistung Zuverlässigkeit und Wachstum von Wertpapieren, Entwicklung seines Modells, das unter Berücksichtigung der bestehenden Bedingungen im Land am meisten zum Wirtschaftswachstum beitragen würde. Das Erreichen dieses Ziels wird durch die Lösung der folgenden Aufgaben erleichtert: Schaffung und Sicherstellung des effektiven Funktionierens von Mechanismen zur Anziehung von Investitionen in den Privatsektor der russischen Wirtschaft; Schaffung von Bedingungen für das Funktionieren des Defizits an Staatspapieren; Bereitstellung von Bedingungen und Schaffung zuverlässiger Mechanismen für die Investition der Mittel der Bevölkerung; Entwicklung des rechtlichen Rahmens für die Arbeit der RZB; Schaffung eines Informationssystems über die Lage des Wertpapiermarktes und Gewährleistung seiner Offenheit für Anleger; Gewährleistung des Vertrauens der Anleger in die RZB; Schaffung eines zivilisierten Marktes und seine Integration in den globalen Finanzmarkt. In Russland zu Landesaufsichtsbehörden der RZB sind: - Eidgenössische Kommission für den Effektenmarkt (EKSM); - Finanzministerium; - Zentralbank; - Kartellausschuss; - Staatliche Steueraufsicht. Regelungsgegenstände: - Emittenten von Wertpapieren; - professionelle Vermittler; - Investoren; - Selbstregulierungsorganisationen professioneller Teilnehmer. Bundeskommission für die RZB (FCSM) ist das föderale Exekutivorgan zur Durchführung der staatlichen Kontrolle auf dem Gebiet des Wertpapiermarktes über die Tätigkeit professioneller Teilnehmer am Wertpapiermarkt. Funktion des FCSM: Sicherstellung der dynamischen Entwicklung der RZB im Einklang mit den nationalen Interessen Russlands. Die Umsetzung dieser Funktion wird auf der Grundlage sichergestellt: Entwicklung der Hauptentwicklungsrichtungen des Wertpapiermarktes; Koordinierung der Aktivitäten der Bundesorgane zur Entwicklung des Wertpapiermarktes; Unterstützung kritischer Infrastrukturprojekte; abhaltung von Seminaren, Konferenzen zur Verbesserung der beruflichen Fähigkeiten von Spezialisten; Schaffung und Entwicklung eines Systems normativer Akte über berufliche Tätigkeiten auf dem Wertpapiermarkt, Teilnahme an der Entwicklung des Rechtsrahmens des Wertpapiermarktes; Genehmigung von Standards für die Ausgabe von Wertpapieren und das Verfahren zu ihrer Registrierung; Entwicklung und Genehmigung einheitlicher Regeln für die Ausübung beruflicher Tätigkeiten mit Wertpapieren; Genehmigung einheitlicher Anforderungen an das Verfahren zur Führung des Namensregisters; Definition von Standards für die Aktivitäten verschiedener Fonds; Erteilung, Widerruf und Ruhen der Allgemeinbewilligung zur Ausübung der beruflichen Tätigkeit am Wertpapiermarkt; Erfüllung der Hauptfunktionen der Lizenzierung und Überwachung der Aktivitäten von Marktteilnehmern, Unterdrückung illegaler Aktivitäten auf dem Wertpapiermarkt. Selbstregulierende Organisation ist ein freiwilliger Zusammenschluss von professionellen RZB-Teilnehmern, handelt rechtskonform und arbeitet nach den Grundsätzen der Gemeinnützigkeit. Bei Wertpapiergeschäften im Hinblick auf die Einhaltung des Kartellrechts durch RZB-Teilnehmer ist insbesondere auf das Verfahren zum Erwerb von Anteilen am Stammkapital einer Handelsgesellschaft zu achten. Das Gesetz sieht vor, die vorherige Zustimmung der Kartellbehörden einzuholen, wenn der Erwerber durch die Transaktion zusammen mit den ihm bereits oder einer Personengruppe zur Verfügung stehenden Aktien das Verfügungsrecht über mehr als 20 % der Anteile am genehmigten Kapital der Wirtschaftsagentur. 56. AUSWIRKUNGEN DER ASIATISCHEN KRISE UND DER AUSFALL AUF DEN RUSSISCHEN FINANZMÄRKTEN Am 28. Oktober 1997 ausgebrochen Börsencrash in den USA und die Novemberturbulenzen an den Aktienmärkten Südostasiens wirkten sich äußerst negativ auf den heimischen Markt aus. Ausländische Investoren (Nichtansässige) begannen, Wertpapiere loszuwerden. Infolge dieser Maßnahmen erlebte der Aktienmarkt im Laufe des Monats (von Ende Oktober bis Ende November) drei äußerst akute Situationen. Der beliebteste Aktienindex fiel zuerst um 29 %, dann um 21 % und schließlich um weitere 10 %. Während der gesamten Zeit seines Bestehens hat der heimische Aktienmarkt solche heftigen Umwälzungen nicht erlebt. Bei den Staatspapieren traf die Krise am stärksten die Devisenobligationen (Wertpapiere, deren Stückelung auf Fremdwährung lautet – inländische Fremdwährungsanleihen und Eurobonds), bei denen der Anteil der Gebietsfremden besonders hoch ist. Der Markt für Devisenobligationen war von Ende Oktober bis Anfang Dezember einfach lahmgelegt. Die Notierungen von auf Rubel lautenden Staatspapieren brachen ein. GKOs und OFZs waren besonders betroffen: Die Rendite einiger Emissionen stieg um das 2,5- bis 3-fache im Vergleich zum Vorkrisenniveau. Der Devisenmarkt reagierte äußerst heftig auf die Wertpapierkrise. Am 29. Oktober stieg der Dollarkurs an der MICEX sofort um 54 Punkte, und die Nachfrage nach der Währung belief sich auf 163 Millionen Dollar.Seit Mitte 1995 hat es solche "Erfolge" nicht mehr gegeben. Zwar gelang es den Bemühungen der Zentralbank, den ersten Schlag auf den Devisenmarkt abzuwehren (bis Anfang November hatte sich die Situation stabilisiert). Bald jedoch begann die Nachfrage nach der Währung wieder zu wachsen. Gebietsfremde, die russische Wertpapiere für Rubel verkauften, versuchten natürlich, diese Rubelgelder in harte Währung umzutauschen. Außerdem verschärfte sich die Situation noch mehr. Auch inländische Investoren begannen, den Aktienmarkt zu verlassen, der von Ausländern aufgepumpt worden war, und Gelder von Staatsanleihen in ausländische Währungen umzuschichten. Die Verkaufsrate von Bargelddollar überstieg 6000 Rubel. Da die Zentralbank den Dollarkurs nicht innerhalb des bestehenden Währungskorridors halten kann, gezwungen, diese Grenzen zu erweitern. Um die Finanzmarktkrise zu überwinden, hat die Zentralbank eine Reihe von Maßnahmen ergriffen: - Der Refinanzierungssatz wurde von 21% pro Jahr auf 28% erhöht, und die erforderlichen Reserven der Geschäftsbanken in Fremdwährung - um das 1,5-fache; - umfangreiche Deviseninterventionen vorgenommen; - Intensives Anwerben von Geldern für Einlagen bei der Zentralbank (bis zu 3-4 Billionen Rubel pro Tag) hat begonnen; - Es wurden Schritte unternommen, um die Nachfrage nach Staatspapieren aufrechtzuerhalten. Die Zentralbank und (unter ihrem Druck) die Sberbank begannen mit dem Aufkauf von GKO-OFZ, Banken - Primärhändler auf dem GKO-OFZ-Markt mussten mit einer großen Anzahl dieser Wertpapiere operieren, die Bedingungen für die Gewährung von durch Staatspapiere besicherten Krediten verbesserten sich; - Wegen Verstößen gegen die Lieferbedingungen für Staatsanleihen stoppte die Zentralbank Transaktionen mit einer Reihe ausländischer Banken, und wegen Nichterfüllung ihrer Verpflichtungen zur Aufrechterhaltung der Notierung von Staatsanleihen wurde einigen großen russischen Banken der Status einer Primärbank entzogen Händler auf dem GKO-OFZ-Markt. Infolge von Deviseninterventionen und dem Kauf von Staatspapieren durch die Zentralbank gingen die Gold- und Devisenreserven von 25 Mrd. USD auf 18 Mrd. USD zurück. 57. DIE GRÖSSTE BÖRSE DER WELT Der Hauptlink im US-Börsensystem ist die New York Stock Exchange. Die Geschichte geht auf das Jahr 1792 zurück, als 24 Makler den ersten Maklervertrag unterzeichneten und damit den ersten organisierten Wertpapiermarkt in New York schufen. New York Stock Exchange ist weder eine Behörde noch ein Unternehmen. Seit 1972 ist die Börse eine gemeinnützige Körperschaft mit über 1300 Mitgliedern. Nur Einzelpersonen können Mitglieder der Börse sein, aber wenn ein Mitglied der Börse Miteigentümer des Unternehmens ist, dann ist das gesamte Unternehmen Mitglied der Börse. Börsenplätze werden an Personen verkauft, die streng definierte formale Voraussetzungen erfüllen. Etwa 1/3 der Plätze an der Börse sind vermietet. Generell zeichnet sich das Teilnehmerkontingent der Börse durch Stabilität aus, was zum hohen Stellenwert der Börse als eine der Elite-Institutionen in den Vereinigten Staaten beiträgt. An der Börse werden Wertpapiere gehandelt, die eine Reihe von Anforderungen erfüllen. Die Notierungsanforderungen an der New Yorker Börse zählen zu den strengsten der Welt: - Das Unternehmen darf nicht mehr als 2000 Aktionäre und 1 Million ausstehende Aktien haben; - der Marktwert der platzierten Aktien muss mindestens 16 Mio. USD betragen; - Der Gewinn des Unternehmens vor Steuern muss für das letzte Geschäftsjahr mindestens 2,5 Millionen US-Dollar und für jedes der beiden vorangegangenen mindestens 2 Millionen US-Dollar betragen. charakteristisches Merkmal britisches Börsensystem ist seine hohe Konzentration. Es gibt 22 Börsen in Großbritannien. Die wichtigste Börse des Vereinigten Königreichs ist Internationale Börse London. Die günstige geografische Lage Londons (das auf den asiatischen und US-amerikanischen Märkten tätig ist) ist ebenfalls wichtig, um seine beherrschende Stellung auf dem europäischen Markt aufrechtzuerhalten. Seine Mitglieder sind in die folgenden Gruppen eingeteilt. Maklerfirmen, deren Hauptfunktion die Ausführung von Anlegeraufträgen für den Kauf und Verkauf von Wertpapieren ist, obwohl sie auch Transaktionen auf eigene Kosten tätigen. Marktführer - Börsenteilnehmer, die während des Arbeitstages bestimmte Wertpapiere notieren. Geldmakler Börse, die das Recht hat, Geld und Wertpapiere an andere Mitglieder der Börse zu verleihen. An dieser Börse wird in vier Märkten gehandelt: - inländische Anteile; - ausländische Aktien; - Britische Staatsanleihen sowie in- und ausländische festverzinsliche Anleihen; - Verkaufsoptionen. Hauptbörse Deutschland ist Frankfurter Wertpapierbörse. Sie ist die größte Börse Kontinentaleuropas. Die Hauptsache Japanische Börse ist Börse Tokio. Es gibt zwei Arten von Mitgliedern: echte Mitglieder und „Saitori“-Mitglieder. Vollmitglieder können folgende Geschäfte mit Wertpapieren abschließen: - Kauf und Verkauf von Wertpapieren auf eigene Kosten; - Kauf und Verkauf von Wertpapieren im Namen und auf Rechnung von Kunden; - Konsortialgeschäfte bei Neuemissionen von Wertpapieren; - Platzierung von Neuemissionen mit Übernahmegarantie unverkaufter Wertpapiere. Die Mitglieder der „saitori“ treten als Vermittler zwischen den ordentlichen Mitgliedern auf, führen deren Weisungen aus und handeln nicht auf eigene Rechnung. Ihre Hauptaufgabe besteht darin, den Kurs von Wertpapieren zu bestimmen, und jedes dieser Mitglieder arbeitet mit einer bestimmten Art von Wertpapieren. 58. AUSTAUSCHARTEN Zeichen der Klassifizierung von Börsen: Art der Tauschware; das Organisationsprinzip (die Rolle des Staates); Rechtsstatus (Austauschstatus); Form der Teilnahme der Besucher am Börsenhandel; Nomenklatur der Waren, die Gegenstand des Börsenhandels sind; Platz und Rolle im Welthandel; Anwendungsbereich; Arten von Transaktionen; Art der Aktivität. 1. Nach Art der Tauschware: Warenbörsen; Rohstoffe; Rohstoffe; Währung; Lager; Arbeitsbörsen. Börsen sind mit Wertpapieren beschäftigt. Die Entstehung von Börsen ist mit der Entstehung von Aktiengesellschaften verbunden. Die Börse ist ein ständig regulierter Wertpapiermarkt. Für die Organisation und Führung von Devisen werden spezielle Devisenbörsen geschaffen. Der Geldwechsel wird vom Staat und der Zentralbank der Russischen Föderation kontrolliert. 2. Nach dem Organisationsprinzip: öffentliches Recht; Privatrecht. öffentliches Recht (staatlicher) Austausch. In der Russischen Föderation sind Börsen öffentlich-rechtlicher Natur. Mitglied einer solchen Börse kann jeder im Handelsregister eingetragene Unternehmer mit einem bestimmten Handelsumsatz sein. Privatrechtliche Börsen: England und USA. Sie haben einen geschlosseneren Charakter, Zugang nur zu einem engen Kreis von Personen, die Teil der Börsengesellschaft sind. 3. Nach Rechtsform: etablierte Börsen wurden überwiegend als Aktiengesellschaften und Kommanditgesellschaften eingetragen. Die Gründer der Börsen reizten die Tatsache, dass der Austausch in Form einer Partnerschaft bei den lokalen Behörden registriert werden konnte. 4. Je nach Art der Teilnahme der Besucher an der Auktion: offener Austausch; abgeschlossen. Geschlossene Börsen: regelmäßige Käufer, die als Börsenvermittler fungieren; Verfügbarkeit eines spezialisierten Systems von Stellen für die Sammlung und Vorabbearbeitung von Bestellungen. Moderne Devisen sind meist geschlossen. Offene Börsen: ständige Börsenvermittler; Besucher; historisch offene Börsen (es ist nicht notwendig, die Dienste von Vermittlern in Anspruch zu nehmen); eine offene Börse gemischter Art (Börsenvermittler arbeiten mit Verkäufern und Käufern zusammen: Brokers (Arbeiten im Auftrag und auf Rechnung des Auftraggebers) und Händler (arbeiten auf eigene Rechnung und tragen die Kosten selbst). 5. Nach Warensortiment: universeller Austausch; spezialisiert. 6. Nach dem Platz und der Rolle der Börse im Welthandel: International; National. Internationaler Austausch - eine besondere Art von ständigen Großhandelsmärkten, die mehrere Staaten umfassen und auf denen Kauf- und Verkaufsgeschäfte für bestimmte Tauschwaren getätigt werden. Internationale Börsen bedienen spezifische globale Rohstoff- und Aktienmärkte. Teilnehmen können Vertreter von Wirtschaftskreisen aus verschiedenen Ländern. Typischerweise: Sicherstellung der unentgeltlichen Gewinnabführung, erhalten. durch Austausch. Transaktionen; Abschluss von spekulativen (Arbitrage-) Transaktionen (diese Transaktion bietet die Möglichkeit, einen Gewinn aus der Differenz der notierten Preise zu erzielen). Internationaler Austausch: Ware; Lager; Währung. Nationale Börsen: Berücksichtigen Sie die Besonderheiten der Entwicklung von Produktion, Umlauf, Verbrauch und materiellen Ressourcen eines bestimmten Landes; Währungs-, Steuer- und Handelsregime dieses Staates verhindern Arbitragetransaktionen und die Teilnahme am Börsenhandel von Einzelpersonen und Unternehmen, nicht yavl. Bewohner des Landes. Zum Verkaufsgegenstand: Austausch von realen Gütern; Terminbörsen; Optional; gemischt. 59. INTERNATIONALER WÄHRUNGSMARKT Devisenmarkt - Dies ist eine Reihe von Umrechnungsvorgängen für den Kauf und Verkauf von Devisen als Sicherheit zu bestimmten Bedingungen (Betrag, Wechselkurs, Zeitraum) mit Valutadatum, die zwischen den Teilnehmern des Devisenmarktes durchgeführt werden. In Bezug auf Konvertierungsoperationen wird im Englischen der stabile Begriff Foreign Exchange Operations abgekürzt übernommen FOREXoder fx. Es sollte beachtet werden, dass FOREX kein Markt im üblichen Sinne ist. Es hat kein einziges Zentrum. Der Handel auf dem FOREX-Markt erfolgt per Telefon und über Computernetzwerkterminals. In Wirklichkeit befinden sich der Devisenmarkt sowie der Wertpapiermarkt niemals in einem Gleichgewichtszustand. Sein Zustand kann als ständige Suche nach einem schwer fassbaren Gleichgewicht definiert werden. Die Tatsache, dass der FOREX-Devisenmarkt erheblichen Schwankungen unterliegt, führt zu gemischten Reaktionen unter den Menschen. Für professionelle Trader ist dies eine potenzielle Einkommensquelle, während es für Vermögensverwalter oder Investmentfonds eher eine Quelle von Risiken und Ungewissheit über zukünftige Renditen ist. Unter den Hauptfaktoren, die die Wechselkurse beeinflussen, ist Folgendes zu erwähnen: - Saldo gegenseitiger Zahlungen; - die Wirtschaftslage; - Prognosen auf der Grundlage technischer Analysen; - politische und psychologische Faktoren. Alle oben genannten Bedingungen können plötzliche und manchmal dramatische Marktumschwünge verursachen, wenn sich an ihnen etwas unerwartet und erheblich ändert. Manchmal kann allein die Erwartung wirtschaftlicher Veränderungen einen größeren Einfluss auf Marktveränderungen haben als die Ereignisse selbst. Der FOREX-Markt ist für Anleger sehr attraktiv. In den letzten Jahren haben professionelle Anleger das Niveau ihrer Beteiligung am Devisenmarkt FOREX deutlich erhöht. Auch die Zahl der Privatanleger nimmt stetig zu. Beschreiben Sie kurz die Merkmale des Marktes: - Liquidität. Der Markt arbeitet mit riesigen Geldbeträgen. Gleichzeitig fungiert Geld selbst als Ware. Die Kosten einer Transaktion sind um ein Vielfaches höher als bei ähnlichen Indikatoren auf jedem Wertpapiermarkt. (Dieses Merkmal des Marktes ist für Anleger am attraktivsten, da es vollständige Freiheit bei der sofortigen Eröffnung oder Schließung jeder Position bietet.); - Zugänglichkeit. Attraktiv ist die Möglichkeit, an 24 Werktagen 5 Stunden am Tag zu handeln. Die Teilnehmer des FOREX-Marktes müssen nicht auf die Eröffnung des Marktes warten (wie es auf anderen Websites der Fall ist), und daher besteht die Möglichkeit, rechtzeitig auf die Entwicklung von Ereignissen zu reagieren. - flexibles System der Handelsorganisation; - flexible Pay-per-Trade-Strategie. Auf dem FOREX-Markt fallen traditionell keine Provisionskosten an, abgesehen von der natürlichen Marktdifferenz – dem Spread – zwischen Geld- und Briefkurs; - Eindeutigkeit von Zitaten. Aufgrund der hohen Liquidität des Marktes kann ein nahezu unbegrenztes Volumen zu einem einzigen Marktpreis verkauft werden. (Dies vermeidet das Volatilitätsproblem, das bei Futures und anderen Aktienanlagen besteht, bei denen nur eine begrenzte Anzahl von Kontrakten gleichzeitig und zu einem bestimmten Preis gehandelt werden kann.) 60. REGELUNG FÜR FESTE WECHSELKURSE Im Morgengrauen Entstehung des Weltwährungssystems Währungen wurden nach ihrem Metallgehalt umgetauscht, sodass die Bestimmung des Wechselkurses nicht schwierig war. Für die Prägung von Münzen wurden unterschiedliche Metalle verwendet, Gold oder Silber dienten jedoch als Maß für die Bestimmung des Wechselkurses. International wurde Gold 1867 als Welt- und Nationalgeld anerkannt, was die Einführung eines Systems fester Wechselkurse oder des Goldstandardsystems bedeutete. Der Goldstandard bedeutete, dass jede Währung eine bestimmte Menge Gold enthielt, und da die Wechselkurse auf dem Goldgehalt basierten, handelte es sich um eine Goldparität. Das Goldstandardsystem sicherte lange Zeit die Stabilität der meisten Währungen und trug zur Entwicklung der Weltwirtschaft bei. Nationale Währungen wurden frei zu einem festen Kurs gegen Gold getauscht, dessen Betrag begrenzt war. Wenn die Geldmenge im Land zunahm, begannen die Preise zu steigen, was zu einem Defizit in der Handelsbilanz und einem Abfluss von Gold aus dem Land führte, was zu einer Verringerung des Geldumlaufs, fallenden Preisen und der Wiederherstellung des Gleichgewichts führte. Die Notwendigkeit zur Umstellung auf ein neues Geldsystem entstand im Zusammenhang mit der durch den Zweiten Weltkrieg verursachten weltweiten Währungskrise. Die US-Wirtschaft war im Gegensatz zu den Volkswirtschaften anderer führender Länder auf dem Vormarsch. Nur Amerika konnte genug Nahrung, Kleidung und Treibstoff für alle bereitstellen: sowohl für die Gewinner als auch für die Besiegten. Die geschwächte europäische Wirtschaft konnte der US-Währungsexpansion nicht standhalten. Die Grundsätze des neuen Systems wurden gleichzeitig auf der Währungs- und Finanzkonferenz in Bretton Woods verankert Internationaler Währungsfonds. Drei Hauptprinzipien des neuen Geldsystems wurden identifiziert: 1) Zunächst wurde ein Goldaustauschstandard eingeführt, der auf zwei Währungen basierte - dem US-Dollar und dem britischen Pfund Sterling, aber später aufgrund der Schwächung des Pfunds und der Stärkung des Dollars in Wirklichkeit zum Standard wurde ein Golddollar; 2) Um dem Dollar den Status der Hauptreservewährung zu verleihen, tauschte das US-Finanzministerium weiterhin Dollar gegen Gold an ausländische Zentralbanken und Regierungsbehörden zum offiziellen Kurs von 1934 - 35 Dollar pro Feinunze (Feinunze = 31,10348 Gramm); 3) Die Abweichung von der festgelegten Parität wurde durch einen engen Korridor (± 1%) streng geregelt. Die Pflicht der Zentralbanken war es, den bestehenden Korridor durch Deviseninterventionen aufrechtzuerhalten, eine Abwertung von Währungen über 10% war nur mit Genehmigung des IWF zulässig. Somit stellte sich auch dieses System als ein System fester Wechselkurse heraus. Bis in die 70er. Goldreserven wurden zugunsten Europas umverteilt. Im gleichen Zeitraum traten internationale Liquiditätsprobleme auf, da die Goldproduktion um 50 % und die weltweiten Exporte um mehr als das 2,5-fache stiegen. Gold reicht nicht mehr aus, um die Goldparität des Dollars aufrechtzuerhalten. Gleichzeitig begann das Vertrauen in den Dollar als Reservewährung aufgrund des enormen Defizits in der US-Zahlungsbilanz zu sinken, zudem verloren die Vereinigten Staaten mit dem Entstehen neuer Finanzzentren in Westeuropa und Japan ihre absolute Dominanz in der Weltfinanz. 61. FREIER WECHSELKURSREGELUNG Das Währungssystem von Bretton Woods hörte am 16. März 1973 endgültig auf zu existieren, als eine internationale Konferenz in Paris die Wechselkurse den Gesetzen des Marktes unterordnete. Die Struktur des modernen Währungssystems wurde schließlich auf der IWF-Konferenz im Januar 1976 in Kingston (Jamaika) diskutiert. Die Basis des neuen Systems war freie Wahl Wechselkursregime (variabel, fest, gemischt) und Mehrwährungsstandard. Der Mehrwährungsstandard geht von der Möglichkeit aus, die Form der internationalen Liquidität zu wählen. Nach der IWF-Klassifikation kann ein Land wählen eine von drei Arten von Wechselkursen: - Fest; - schwimmend; - gemischt. Der Großteil der Arbeit auf dem FOREX-Markt entfällt auf Währungen, die sich im Streubesitz befinden (variable Kurse), dh der Wechselkurs wird durch das Gleichgewicht von Angebot / Nachfrage für diese Währung bestimmt. Natürlich findet das Schwimmen unter der Kontrolle der Zentralbank statt, deren Hauptaufgabe es ist, die Stabilität der Landeswährung zu gewährleisten. Das „freie Floating“ von Währungen wurde offiziell erlaubt, der IWF wurde angewiesen, die Kontrolle über den Zustand der Weltwirtschaft zu verstärken, es wurden Schritte unternommen, um die Rolle von Gold als globales Zahlungsmittel zu verringern. Die Mitgliedsländer des IWF weigerten sich, einen offiziellen Preis für Gold festzulegen, und begannen, es nur noch zum Marktpreis zu kaufen und zu verkaufen, und die obligatorischen Abrechnungen in Gold mit dem IWF wurden abgeschafft. Ein Sechstel der Beiträge der teilnehmenden Länder zum IWF in Form von Gold wurde an diese Länder zurückgegeben und durch einen Beitrag in nationaler Währung ersetzt. Ein weiteres Sechstel wurde versteigert, die Mittel flossen in einen Sonderfonds für unterentwickelte Länder. Das neue System zur Organisation des Weltwährungsmarktes wurde das jamaikanische System oder das System der variablen (manchmal auch regulierten) freien Wechselkurse genannt. Variable Zinssätze zogen professionelle Händler an, was die Wechselkursschwankungen weiter verstärkte und den Devisenmarkt noch attraktiver machte, denn je größer die Volatilität, desto größer das potenzielle Einkommen. So tauchten neue Berufe auf - ein Währungsspekulant (Händler) und ein Währungsarbitrageur. Schiedsverfahren fallen in zwei Kategorien: räumlich и zeitlich. Räumliche Arbitrage beinhaltet die Durchführung spekulativer Transaktionen zu einem bestimmten Zeitpunkt mit verschiedenen Gegenparteien. Der Gewinn wird aus der Differenz der Wechselkurse erzielt. Beispielsweise kaufte ein Händler sofort Pfund von einer Londoner Bank zum Kurs von 1,7235 und verkaufte sie zu 1,7237 an eine Dresdner Bank. Mit dem Aufkommen moderner Kommunikationsmittel verliert diese Art der Schlichtung jedoch an Bedeutung. Temporäre Arbitrage beinhaltet eine Lücke in der Zeit von Transaktionen zum Öffnen und Schließen einer Position zu einem geänderten Kurs. Diese Art von Schiedsverfahren in der internationalen Praxis heißt Handel. Somit kann der 8. Januar 1976 als das Geburtsdatum des modernen Weltwährungsmarktes angesehen werden. Durch die Aufhebung der Beschränkungen für Wechselkursänderungen ist der Wechselkurs zu einem hochprofitablen Finanzinstrument geworden, d.h. der Preis einer Währung im Verhältnis zu einer anderen ist zu einem hochprofitablen Finanzinstrument geworden. 62. WÄHRUNGSQUOTATION. KREUZKURS Tauschrate bezeichnet den Preis von Währungseinheiten (Währung) eines Landes, ausgedrückt in Währungseinheiten (Währung) eines anderen Landes. Die Bestimmung des Wechselkurses wird als ihr bezeichnet zitieren. Vollständiges Zitat beinhaltet die Bestimmung der An- und Verkaufskurse, nach denen Banken die notierte Währung kaufen und verkaufen. Die Hauptart der Währungsnotierung ist eine direkte Notierung, bei der der Kurs der notierten Währung A zur notierten Währung B (Kurs A / B) als Wert einer Einheit der Währung A ausgedrückt wird (in einigen Fällen der Wert von 10, 100 oder 1000 Einheiten) in Einheiten der Währung B. Mit direkter Notierung der Fremdwährung der Wert seiner Einheit (10, 100 oder 1000 Einheiten) wird in Einheiten der Landeswährung ausgedrückt. Bei einer direkten Notierung von Währung A zu Währung B ist der Betrag in Währung A dem Betrag in Währung B gleich РВ = PAR / NA wobei RA der Betrag in Währung A ist; NA - die Anzahl der notierten Einheiten der Währung A (NA ist gleich 1 oder ein Vielfaches von 10); R ist der Kurs (Preis von NA-Einheiten) der Währung A, ausgedrückt in Einheiten der Währung B. Der Betrag in Währung B entspricht dem Betrag in Währung A, gleich RA \uXNUMXd (PB? NA) / R Wenn eine Währung direkt notiert wird, ist ihr Kaufkurs niedriger als ihr Verkaufskurs. Eine andere Art der Währungsnotierung ist die indirekte, bei der der Wechselkurs der notierten Währung A zur notierten Währung B als die Kosten einer Einheit der Währung B in Einheiten der Währung A ausgedrückt wird. Bei indirekter Notierung von Fremdwährung Der Wert einer Einheit der Landeswährung wird in Einheiten der Fremdwährung ausgedrückt. Beispielsweise wird das Verhältnis zwischen dem US-Dollar und dem Pfund Sterling normalerweise auf einen bestimmten Dollarbetrag für 1 Pfund Sterling festgelegt. Für den Wechselkurs des US-Dollar gegenüber dem britischen Pfund in London bedeutet dies also eine indirekte Notierung einer Fremdwährung. Für den Wechselkurs des US-Dollars gegenüber der europäischen Währung Euro, dem britischen Pfund Sterling, wird die indirekte Notierung verwendet. Bei der indirekten Notierung ist der Ankaufskurs der notierten Währung größer als der Verkaufskurs, also um dem einzigen Grundsatz „Der Ankaufskurs ist kleiner als der Verkaufskurs“ zu entsprechen, der Wechselkurs a / in bei indirekter Notierung der Währung A gilt er als Kurs B / A bei direkter Notierung der Währung B. Cross-Raten. Typischerweise werden in jedem Land nur wenige wichtige Fremdwährungen auf der Grundlage von Angebot und Nachfrage direkt an den Devisenbörsen oder außerbörslich notiert. Das Verhältnis (Wechselkurs) zwischen Währungen, die nicht gehandelt werden, wird durch Berechnung auf der Grundlage ihrer Kurse gegenüber der Drittwährung bestimmt. Geschätzte Wechselkurse, auf diese Weise erhaltene werden als ihre Kreuzkurse bezeichnet. Angesichts der bekannten Kurse von zwei notierten Währungen A und B in Bezug auf dieselbe notierte dritte Währung Cix wird das Verhältnis zwischen ihnen (der Kurs von Währung A zu Währung B) als Kreuzkurs gemäß dem Ausdruck berechnet R(A/B)= R(A/C)NB R(A/B)/ R(B/C) NA wobei NA die Anzahl der notierten Einheiten der Währung A ist; NB ist die Anzahl der notierten Einheiten der Währung B. Angesichts der bekannten Kauf- und Verkaufskurse der Währungen A und B in Bezug auf dieselbe Währung C werden die Kauf- und Verkaufskurse der Währung A gegenüber der Währung B wie folgt berechnet: 63. AUSTAUSCH Tauschen - Dies ist eine Vereinbarung zwischen zwei Gegenparteien über den Austausch von Zahlungen in der Zukunft gemäß den im Vertrag festgelegten Bedingungen. Zinsswap besteht aus dem Austausch von festverzinslichen Schuldtiteln gegen variabel verzinsliche Schuldtitel. Die an der Tauschbörse teilnehmenden Personen zahlen nur Zinsen, nicht aber Nennwerte. Zahlungen erfolgen in einer einzigen Währung. Gemäß den Bedingungen des Swaps verpflichten sich die Parteien, Zahlungen über mehrere Jahre hinweg auszutauschen. Typischerweise liegt die Dauer des Swaps zwischen 2 und 15 Jahren. Eine Partei zahlt Beträge, die auf der Grundlage eines festen Zinssatzes auf den im Vertrag festgelegten Nennwert berechnet werden, und die andere Partei zahlt Beträge, die einem variablen Prozentsatz dieses Nennwerts entsprechen. Als variabler Zinssatz Swaps verwenden oft einen Kurs LIBOR(London Interbank Offer Rate). Die Person, die die festen Zahlungen für den Swap leistet, wird allgemein als bezeichnet Käufer tauschen. Eine Person, die variable Zahlungen leistet, - Verkäufer tauschen. Die andere häufigste Art von Swap ist Währungstausch, stellt den Austausch von Nennwert und festem Zins in einer Währung gegen Nennwert und festem Zins in einer anderen Währung dar. Manchmal findet kein echter Austausch des Nennwerts statt. Einen Währungstausch durchführen kann verschiedene Gründe haben, zum Beispiel Währungsbeschränkungen bei der Währungsumrechnung, der Wunsch, Währungsrisiken zu eliminieren, oder der Wunsch, Anleihen in der Währung eines anderen Landes unter Bedingungen auszugeben, bei denen der ausländische Emittent in diesem Land nicht sehr bekannt ist, und daher steht ihm der Markt für diese Währung nicht direkt zur Verfügung. Unter modernen Bedingungen wurden Warenswaps entwickelt. Ihr Wesen reduziert sich auf den Austausch fester Zahlungen gegen variable, deren Wert an den Preis eines bestimmten Produkts gebunden ist. Ihr Aufbau ähnelt einem Zinsswap, bei dem feste Zahlungen gegen variable getauscht werden. Da es sich bei einem Swap um eine Vereinbarung über den Austausch von Zahlungen handelt, können sich die Parteien im Vertrag auf jedes für sie geeignete Austauschverfahren einigen, wodurch es verschiedene gibt Modifikationen tauschen: - Bei einem Basisswap handelt es sich um den Austausch von Beträgen, die auf der Grundlage verschiedener variabler Zinssätze berechnet werden, wie z. B. dem Dreimonats-LIBOR-Satz und dem Zinssatz für Staatsanleihen; - ein amortisierter Swap beinhaltet eine Stückelung über die Zeit; - ein zunehmender Swap impliziert einen Anstieg des Nennwerts im Laufe der Zeit; - ein aufgeschobener oder Terminswap enthält die Bedingung, dass die Parteien ab einem zukünftigen Zeitpunkt Zinszahlungen austauschen; - ein zirkulärer Swap beinhaltet den Austausch von festen Zinszahlungen in einer Währung gegen variable Zahlungen in einer anderen Währung; - ein verlängerbarer Swap gibt einer Partei das Recht (Option), die Dauer des Swaps über den festgelegten Zeitraum hinaus zu verlängern; - ein gekündigter Swap gibt einer Partei die Möglichkeit, die Dauer des Swaps zu verkürzen; - bei einem Indexswap werden Zahlungsbeträge an die Werte eines Index, wie beispielsweise eines Verbraucherpreisindex, Aktien- oder Rentenindex, gebunden; - Bei einem Zero-Coupon-Swap erhöhen sich die festen Zinszahlungen während der Laufzeit des Swaps um den Zinseszins und der gesamte Betrag wird am Ende des Swaps gezahlt. 64. FAKTOREN, DIE DEN WECHSELKURS BEEINFLUSSEN Angebots- und Nachfragekurven. Wechselkurse neigen dazu, sich zu ändern. Dies wiederum wird durch eine Änderung von Angebot und Nachfrage einer bestimmten Währung auf dem Weltmarkt bestimmt, was zu einer Änderung des Preises (Kurses) einer Währung im Verhältnis zu anderen führt. Zinssätze. Der wichtigste von ihnen ist die Rentabilität von Einlagen in einer bestimmten Währung. Die Zinssätze für Einlagen bei Geschäftsbanken hängen von den Zinssätzen der Zentralbanken ab, und in diesem Fall ist es offensichtlich, dass es rentabler ist, Kapital in Einlagen zu investieren, die auf die Währung lauten, die ein höheres Einkommen aus Einlagen hat, da die Rendite auf eine solche Die Investitionen werden höher sein. Ceteris paribus führt eine Erhöhung des Zinssatzes in einem Land zu einer Erhöhung der Nachfrage nach der Währung dieses Landes gegenüber den Hauptwährungen der Welt, d. H. Das Kapital beginnt zu fließen, angenommen, von Dollar zu Euro zu einem neuen Gleichgewichtswert des Wechselkurses. Dieses Bild gilt nur für Länder mit stabiler politischer und wirtschaftlicher Lage (mit anderen Worten: mit konstanten wirtschaftlichen und politischen Risiken). Der Zustand der Wirtschaft. Neben den Zinssätzen wird der Wechselkurs von der Wirtschaftslage der Länder beeinflusst, die die Währung ausgeben. Eine Verbesserung der Wirtschaftslage führt in der Realität zu einem Anstieg des Wechselkurses der Landeswährung. Kaufkraftparität. In langfristigen Zeitabständen sollte der Wechselkurs unter sonst gleichen Bedingungen die Kaufkraftparität widerspiegeln. Mit anderen Worten, es muss ein Zustand vorliegen, in dem die Umrechnung einer Währung in eine andere keine Kaufkraftveränderungen bewirken würde. Das liegt auf der Hand, denn sonst hätte jeder seine Ersparnisse in die Währung umgetauscht, die diese Kaufkraft mehr hätte. Das heißt, wenn ein bestimmter Standardsatz (Korb) von Konsumgütern und Dienstleistungen in den Vereinigten Staaten 100 US-Dollar kostet und derselbe Satz in Russland 500 Rubel kostet, sollte der Wechselkurs 5 Rubel betragen. pro Dollar. Die Schwierigkeit besteht darin, dass das Konzept der Kaufkraftparität nicht sehr genau ist. Dies hängt von der Struktur des Warenkorbs und den Bedingungen für die Produktion von Waren und Dienstleistungen ab (die Kosten sind unterschiedlich und es ist nicht immer möglich, eine Warenart in einem Land genau einer ähnlichen Warenart in einem anderen Land zuzuordnen). Somit kann die es gibt keinen einzigen und optimalen Weg, um den Preis des Warenkorbs zu bestimmen, und daher ist das Konzept der auf dieser Grundlage berechneten Wechselkurse kein exakter Wert, sondern eine gewisse Spanne. Wechselkursschwankungen treten jedoch genau um ein bestimmtes Niveau der Parität auf. Ohne das Konzept der Kaufkraftparität würde die Definition von Wechselkursen auf einer höchst willkürlichen Grundlage beruhen. Cashflows. Wenn man sich von einer allgemeinen Position aus nähert, führt der kombinierte Einfluss aller Faktoren, die die Wechselkurse beeinflussen, zur Entstehung von Zahlungsströmen von Land zu Land, die mit der Umrechnung einer Währung in eine andere einhergehen. Die Summe aller dieser Ströme ergibt Zahlungsbilanz des Landes und wenn er negativ ist, dann kommt es zu einem Kapitalabfluss, der in der Regel den Kurs der Landeswährung senkt; ist der Saldo positiv, so kommt es zu einem Kapitalzufluss und einer Aufwertung der Währung. 65. BEZIEHUNGEN ZWISCHEN WÄHRUNG UND AKTIENMARKT Der Zustand der Börse hat immer einen erheblichen Einfluss auf den Wechselkurs der Landeswährung. Um den allgemeinen Zustand des Aktienmarktes eines bestimmten Landes beurteilen zu können, ist es notwendig, sich mit dem Begriff „Aktienindex“ vertraut zu machen. An jeder Börse der Welt werden eine Reihe von Indikatoren berechnet (jede Börse hat ihre eigenen), die aufgerufen werden Aktienindizes. Diese Indikatoren sollen die allgemeine Lage des Aktienmarktes eines bestimmten Landes beurteilen. Sie werden in der Regel auf der Grundlage des Wertes der Aktien berechnet, die in der sog Berechnungsgrundlage des Index. Darüber hinaus werden wichtige Aktienindizes auch erfolgreich als unabhängige Indikatoren für zukünftige Änderungen des Wechselkurses der Landeswährung verwendet. Werte von Aktienindizes sind in der Regel direkt abhängig von den Kursen der in die Berechnungsgrundlage des entsprechenden Index einbezogenen Aktien. In diesem Zusammenhang können wir zum Beispiel sagen, dass das Wachstum des Dow-Jones-Index auf einen "guten" Zustand der Wirtschaft der Vereinigten Staaten von Amerika hinweist, was eine Stärkung der Stärke der amerikanischen Währung zur Folge hat. Es liegt auf der Hand, dass auch die umgekehrte Situation zutrifft, d. h. ein Rückgang des Hauptaktienindex führt zwangsläufig zu einer Schwächung der Landeswährung. Es sind zwei grundsätzlich unterschiedliche Situationen zu unterscheiden: - Das schnelle Wachstum der Aktien führt zum Wachstum der Aktienindizes, die wiederum die Landeswährung "ziehen"; - Das schnelle Wachstum des Devisenmarktes trägt zur Stärkung des Aktienmarktes und damit zur Stärkung der Aktienindizes bei. Dementsprechend kann die Dynamik einer dieser Komponenten die Bewegung der anderen vorhersagen. Um den Markt des internationalen Devisenmarktes FOREX anhand von Aktienindizes zu analysieren, können Sie das gesamte Arsenal der technischen Analyse sowohl auf die Untersuchung der Wechselkursdynamik als auch auf die Vorhersage von Indexänderungen anwenden. Im Prinzip macht es keinen Unterschied, auf welches Objekt all das angesammelte und gut untersuchte Gepäck der technischen und probabilistischen Analyse angewendet werden soll. Besonders hervorzuheben ist die Präsenz Hauptwährung - der US-Dollar (mehr als 80 % der Transaktionen auf dem FOREX-Devisenmarkt werden in dieser Währung getätigt) - ermöglicht es Ihnen, nur den Dow-Jones-Index (oder jeden anderen der wichtigsten Aktienindizes der Vereinigten Staaten von Amerika) ausführlich genug zu studieren , oder deren Kombination). Historisch wurde ihr jedoch besondere Aufmerksamkeit geschenkt der Dow-Jones-Index. Daher werden die Ansätze skizziert, die zur Vorhersage der Dynamik der Wechselkurse der wichtigsten nationalen Währungen durch Analyse der Veränderungen an den Aktienmärkten, nämlich durch Untersuchung der wichtigsten Aktienindizes, verwendet werden. Börsenanalyse und insbesondere Aktienindizes ist eine ernsthafte Ergänzung zur Analyse anderer Finanzmärkte. Wie die Praxis zeigt, achten Anfänger jedoch sehr selten auf den Wertpapiermarkt. Dennoch lohnt es sich, einer solchen Analyse in Ihrer Arbeit über die Finanzmärkte einen würdigen Platz einzuräumen. 66. MERKMALE DES MARGIN-HANDELS Zunächst muss die Frage beantwortet werden: Was ist Margenhandel? Margin Trading - Dies ist die Durchführung von Geschäften, die eine bestimmte Anzahl (20,25,30,50,100) der Größe der tatsächlichen Einlage überschreiten, die das Unternehmen als Ausgleich für seine wahrscheinlichen Verluste bei der Durchführung von Geschäften auf dem Finanzmarkt in der Größenordnung von akzeptiert der Kunde. Mit anderen Worten, Margin-Trading läuft auf das folgende Schema hinaus: Ein Investor erhält durch die Platzierung von Sicherheitenkapital die Möglichkeit, gezielt Kredite zu verwalten, die gegen diese Sicherheiten zugeteilt werden, und die Gelegenheit dazu garantieren (versichern) wahrscheinliche Verluste bei offenen Positionen mit Ihrer Einzahlung. Gleichzeitig dürfen wahrscheinliche Verluste die Kaution (oder einen vorher festgelegten Teil davon) nicht übersteigen. Der Margenhandel ist am häufigsten auf dem FOREX-Markt, findet sich aber auch häufig auf dem Wertpapiermarkt. Um das Transaktionsvolumen zu erhöhen Auf dem FOREX-Markt nutzen Anleger mit Beträgen von weniger als 1 Million US-Dollar (ein Standardlos für den Handel auf diesem Markt) aktiv den Mechanismus des Margenhandels. Der Margenhandel wurde erstmals 1986 für den Devisenhandel eingeführt. In diesem Fall wird zum Abschluss der Transaktion nur ein kleiner Prozentsatz des Gesamtbetrags des Vertrages, der sog "Kaution" (oder Rand). Seitdem ist die Beteiligung kleiner und mittlerer Anleger an vielen Finanzmärkten durch Vermittlungstätigkeiten möglich geworden Handelsunternehmen. In vielen Ländern, einschließlich Russland, haben mittlere und kleine Anleger Zugang zum globalen Devisenmarkt und verwenden bei ihren Transaktionen Beträge ab 2000 USD.Ein Handelsunternehmen stellt seinen Kunden eine Kreditlinie oder die sog „Multi-Currency Leverage“ (Kredithebel), das Mehrfache der Kaution. Oft beträgt das Eigenkapital des Investors nur 1-3% der von ihm getätigten Transaktionen. Das System der Arbeit durch eine Handels- (Makler-) Gesellschaft mit der Bereitstellung von Hebelwirkung wird genannt "Margenhandel". Der Margenhandel ist aufgrund seiner Verfügbarkeit attraktiv. In Wertpapiere ausländischer Länder zu investieren, um ein festes Einkommen zu erzielen, ist für den Normalbürger von geringem Interesse. Bei Aktien ist die Rendite höher, aber die Höhe der Dividende hängt direkt vom erfolgreichen Betrieb eines bestimmten Unternehmens und den Präferenzen seiner Aktionäre ab. Interessanter ist der Kauf von Aktien mit dem Ziel, ihren Kurs zu erhöhen, was jedoch größere Investitionen erfordert. Beim Margin-Handel gibt es diese Einschränkungen nicht: Sie können je nach Wunsch und Erwartungen kaufen und verkaufen, und für Transaktionen stehen genügend Mittel in Höhe von nur 1-3% des Transaktionsbetrags zur Verfügung. Vergessen Sie jedoch nicht, dass mit der Erhöhung des möglichen Einkommens beim Margenhandel auch die Größe des wahrscheinlichen Verlusts wächst. Auf dem Weltmarkt kommt es äußerst selten vor, dass sich Wechselkurse relativ zueinander um zwei oder mehr Prozent ändern, sodass es für einen Anleger nahezu unmöglich ist, sein Sicherheitskapital bei vernünftigem Spiel zu verlieren. 67. GRUNDSÄTZE ZUR BILDUNG DES ANLAGEPORTFOLIOS Bei der Bildung eines Anlageportfolios sollte sich an folgenden Überlegungen orientieren: - Sicherheit der Investitionen (Unverwundbarkeit der Investitionen gegen Schocks auf dem Investitionskapitalmarkt); - Einkommensstabilität; - Liquidität der Anlagen B. ihre Fähigkeit, sich am unmittelbaren Erwerb von Gütern (Werken, Dienstleistungen) zu beteiligen oder schnell und ohne Preisverlust in Geld umzuwandeln. Keiner der Anlagewerte hat alle oben aufgeführten Eigenschaften. Daher ist ein Kompromiss unvermeidlich. Wenn die Sicherheit zuverlässig ist, wird die Rendite niedrig sein, denn diejenigen, die Zuverlässigkeit bevorzugen, werden hoch bieten und die Rendite schlagen. Das Hauptziel bei der Bildung eines Portfolios ist es, die optimale Kombination zwischen Risiko und Ertrag für den Anleger zu erreichen. Mit anderen Worten, ein geeignetes Set an Anlageinstrumenten soll das Risiko des Anlegers auf ein Minimum reduzieren und gleichzeitig seine Erträge auf ein Maximum steigern. Die zentrale Frage im Portfoliomanagement - wie man die Anteile zwischen Wertpapieren mit unterschiedlichen Eigenschaften bestimmt. Die Hauptprinzipien für den Aufbau eines klassischen konservativen (risikoarmen) Portfolios sind also: das Prinzip der Konservativität, das Prinzip der Diversifikation und das Prinzip der ausreichenden Liquidität. Das Prinzip des Konservatismus. Das Verhältnis zwischen sehr zuverlässigen und riskanten Aktien wird so gehalten, dass mögliche Verluste aus der riskanten Aktie überwiegend durch Erträge aus sicheren Anlagen gedeckt werden. Das Anlagerisiko besteht also nicht darin, einen Teil des Kapitalbetrags zu verlieren, sondern nur darin, einen nicht ausreichend hohen Ertrag zu erzielen. Das Prinzip der Diversifikation. Die Diversifikation der Anlage ist das Hauptprinzip der Portfolioanlage. Die Idee hinter diesem Prinzip lässt sich gut durch das alte englische Sprichwort „Lege nicht alle Eier in einen Korb“ veranschaulichen. In unserer Sprache klingt das wie „Investieren Sie nicht Ihr ganzes Geld in ein Papier, egal wie profitabel Ihnen diese Investition erscheinen mag“. Nur eine solche Zurückhaltung verhindert katastrophale Schäden im Fehlerfall. Das Prinzip der ausreichenden Liquidität. Es besteht darin, den Anteil schnelldrehender Vermögenswerte im Portfolio auf einem Niveau zu halten, das ausreicht, um unerwartete Transaktionen mit hohen Renditen durchzuführen und den Liquiditätsbedarf der Kunden zu decken. Die Praxis zeigt, dass es rentabler ist, einen bestimmten Teil der Mittel in liquideren (wenn auch weniger rentablen) Wertpapieren zu halten, aber schnell auf Änderungen der Marktbedingungen und einzelne profitable Angebote reagieren zu können. Portfolioanlagerenditen stellen die risikobereinigte Bruttorendite aller Wertpapiere dar, die in einem bestimmten Portfolio enthalten sind. Es besteht ein Problem der quantitativen Übereinstimmung zwischen Gewinn und Risiko, das zeitnah gelöst werden muss, um die Struktur bereits gebildeter Portfolios ständig zu verbessern und neue gemäß den Wünschen der Anleger zu bilden. Es muss gesagt werden, dass dieses Problem zu denen gehört, für deren Lösung sich schnell ein allgemeines Lösungsschema finden lässt, die aber praktisch nicht zu Ende gelöst sind. 68. FAKTOREN, DIE DIE RENTABILITÄT VON GESCHÄFTEN MIT WERTPAPIEREN VERRINGERN Bei der Analyse der Rentabilität von Aktientransaktionen muss nicht nur berücksichtigt werden Nennertrag, aber auch seine wahre Bedeutung. Die tatsächliche Rendite unterscheidet sich von der Nominalrendite dadurch, dass bei ihrer Berechnung alle Kosten berücksichtigt werden, die dem Anleger bei der Durchführung dieser Transaktion entstehen. Kosten, kann wiederum unterteilt werden in direkt и indirekt. Zu den direkten Kosten gehören Provisionen an den Makler und andere Barzahlungen. Zu den indirekten Kosten gehören entgangene Gewinne aus der Nichtverwendung von Geldern während der Zeit, in der sie auf das Girokonto oder vom Girokonto übertragen werden. Je kürzer die Laufzeit eines Wertpapiers ist, desto stärker wirken sich die Kosten negativ auf die reale Kapitalrendite aus. Provisionen festgelegt als Prozentsatz der Transaktionssumme für einen Handelstag; Einmalige Kosten für die Installation der erforderlichen Ausrüstung und den Anschluss an das Verteilernetz werden als nicht unerheblich angesehen. Zahlung der Maklerprovision führt dazu, dass ein Aktieninstrument oder einfacher gesagt ein Anlageobjekt den Anleger mehr kostet, als es im Moment tatsächlich kostet. Außerdem, beim Verkauf Ihres Vermögens Der Anleger muss auch Provisionen an seinen Makler zahlen, und diesmal sind sie aufgrund der Wertsteigerung des Vermögens höher als beim Kauf. Infolgedessen kann sich herausstellen, dass ein großer Gewinn, der in wenigen Tagen erzielt wird, fast alle für die Zahlung von Provisionen verwendet werden. Aus diesem Grund ist es nicht nur sinnvoll, sondern auch notwendig, echte Rentabilitätskennzahlen zu berechnen - wie beispielsweise die Kapitalrendite unter Berücksichtigung von Anpassungen für Provisionskosten. Der zweite wesentliche Faktor für die Verringerung der Realrenditen bei der Investition in Finanzanlagen sind vorübergehende Verzögerungen. Sie lassen sich in zwei Hauptgruppen einteilen: - externe Verzögerungen; - Interne Verzögerungen. К externe Verzögerungen umfassen vorübergehende Verzögerungen bei der Überweisung von Geldern in dieses Segment des Aktienmarktes und Verzögerungen bei Abhebungen. Alle diese Zeitkosten existieren sozusagen außerhalb des Marktes und wirken sich nur auf Vorgänge im Zusammenhang mit der Bewegung von Geldern von einem Segment des Aktienmarktes zu einem anderen aus. К interne Verzögerungen enthalten Zeitkosten für die Umverteilung von Geldern innerhalb eines Segments des Aktienmarktes. Dies kann verschiedene Arten von Zahlungsverzögerungen sowie Verzögerungen bei der Registrierung des Eigentums beinhalten. In der realen Arbeit können interne Kosten aufgrund ihrer Geringfügigkeit vernachlässigt werden. Einfluss der Inflation. Auch die Inflation muss berücksichtigt werden. Es ist immer nützlich zu wissen, wie viel Kapital sich durch die Verwaltung erhöht hat und wie viel dieser Erhöhung eine inflationäre Komponente ist. Infolge der Inflation ist der Anschaffungswert eines Vermögenswerts zum Zeitpunkt seines Kaufs und zum Zeitpunkt seines anschließenden Verkaufs mit Gewinn oder Verlust nicht derselbe Wert. Um die Kaufkraft der Erlöse zu bringen, ist es notwendig, die Erlöse entsprechend der Inflationsrate abzuzinsen. Der nächste Faktor für eine deutliche Verringerung der realen Kapitalrendite ist die Gewinnbesteuerung. 69. WÄHRUNGSINTERVENTION Währungsintervention - Operationen der Regierung (normalerweise vertreten durch die Zentralbank) auf dem Devisenmarkt, deren Zweck darin besteht, den Wechselkurs der Landes- oder Fremdwährung durch künstliche Schaffung von Nachfrage oder Angebot an Währung zu beeinflussen. Dazu kauft die Zentralbank die Währung, deren Kurs sinkt, oder verkauft umgekehrt die Währung, deren Kurs als zu hoch angesehen wird, aus ihren Reserven. Typischerweise werden Deviseninterventionen durchgeführt, um unerwünschten Wechselkursänderungen entgegenzuwirken. Deviseninterventionen sind bedeutende einmalige zielgerichtete Einwirkungen der Zentralbank des Landes auf den Devisenmarkt und den Wechselkurs, die durch den Verkauf oder Kauf großer Mengen ausländischer Währung durch die Bank durchgeführt werden. Währungsinterventionen werden durchgeführt, um den Wechselkurs ausländischer Währungen im Interesse des Staates zu regulieren. Der Erfolg von Deviseninterventionen hängt von ihrer Intensität sowie vom Vertrauen der Bevölkerung und der Devisenmarktteilnehmer in die offiziellen Währungsbehörden ab. Die Methode der Beeinflussung des Wechselkurses, um ihn durch massiven Kauf und Verkauf von Fremdwährungen zu senken oder zu erhöhen - der sog "Motto Politik" in Form von Deviseninterventionen der Zentralbank durchgeführt. Während der Intervention kauft die Zentralbank Devisen, wenn ihr Angebot zu hoch ist, wodurch der Wechselkurs auf einem niedrigen Niveau ist, und verkauft sie, wenn das Angebot nicht ausreicht, wodurch die Zentralbank zum Ausgleich von Angebot und Nachfrage beiträgt und begrenzt die Schwankungen der Landeswährung. Bei Währungskrisen und einer instabilen Finanzlage sind Interventionen nicht wirksam. Währungsinterventionen werden auch verwendet, um nicht konvertierbare Währungen an das Regime zu transferieren interne Konvertierbarkeit, Zu diesem Zweck werden Devisen auf dem Devisenmarkt an Unternehmen und Privatpersonen gegen Landeswährung verkauft. Dazu ist in der Regel Hilfe von außen erforderlich. In den XNUMXer Jahren nutzte Russland den Internationalen Währungsfonds, der Länder bei der Schaffung eines Stabilisierungswährungsfonds zur Unterstützung der Landeswährung unterstützt. Unter den Bedingungen der russischen Wirtschaft ist der Hauptfaktor für die beobachtete Inflation, wie die Analyse gezeigt hat, der Kauf von Deviseneinnahmen aus Exportgeschäften durch die Bank von Russland. Dies führt zu einem Geldüberschuss in der Wirtschaft. Die inflationäre Wirkung von Deviseninterventionen könnte durch den Einsatz eines solchen Instruments der Währungsregulierung vermieden werden Offenmarktgeschäfte, nämlich durch den sofortigen Verkauf von Staatspapieren durch die Bank von Russland an Geschäftsbanken. Dadurch wird die zusätzliche Geldmenge, die durch Deviseninterventionen eingenommen wird, umgehend abgezogen und es gibt dementsprechend keine inflationäre Wirkung. Auswirkungen von Deviseninterventionen Inzwischen erklärt sich die Inflationsrate in Russland nicht so sehr durch die Unfähigkeit, die Geldmenge zu sterilisieren, sondern durch die Unfähigkeit, sie in Form von Eingriffen in den realen Sektor der Wirtschaft richtig umzuwandeln. 70. METHODEN ZUR ANALYSE DES WERTPAPIERMARKTES Methoden der RCB-Forschung Unterteilt in technisch, grundlegend и Analyse interner Informationen. Unter den Methoden der technischen Analyse auf Industrieebene sind die wichtigsten die folgenden: - Analyse der Dynamik der Durchschnittspreise von Wertpapieren; - Analyse sektoraler Börsenindizes; - Methode der Sachverständigengutachten; - ökonometrische Modellierung. Objekte der Analyse sind die folgenden Parameter des Wertpapiermarktes im sektoralen Kontext: - Die Geschäftstätigkeit ist gekennzeichnet durch die Anzahl der Transaktionen mit Wertpapieren in einem bestimmten Marktsektor, das durchschnittliche Volumen einer Transaktion, das Verhältnis von Nominal- und Marktwert von Wertpapieren, Trends in ihrer Dynamik, Unzufriedenheit mit Angebot und Nachfrage; - Die Marktbedingungen werden anhand des Verhältnisses von Angebot und Nachfrage, dem Niveau und den Trends der Wertpapiernotierungen sowie der Amplitude ihrer Schwankungen gemessen. Informationsquellen sind die Registrierung von Transaktionen, Kursnotierungen, Maklerberichte, Daten aus speziellen Studien. Analyse der Dynamik der Durchschnittspreise erfolgt anhand einer repräsentativen Stichprobe von Unternehmen der untersuchten Branche. Ziel ist es, die zyklischen Schwankungen des Branchenmarktes zu erkennen, Nachhaltigkeit und allgemeine Entwicklungstrends zu bewerten. Die folgenden Methoden können verwendet werden, um die zyklische Natur der Marktbedingungen zu identifizieren: - Grafik; - mechanische Glättung nach dem Prinzip des gleitenden Durchschnitts; - statistische Modelle. Analyse Sektorale Börsenindizes werden in der ausländischen Praxis häufig verwendet, um die Marktsituation einzuschätzen und vorherzusagen. In Russland hat diese Methode noch keine Anwendung gefunden, aber in Zukunft können sowohl auf dem Weltbörsenmarkt beliebte Indizes vom Typ Dow Jones als auch NASDAQ-Sektorindizes, Financial Times-Sektorindizes und unabhängig berechnete Spezialindizes des Russen verwendet werden Wertpapiermarkt. Methodik zur Berechnung von Aktienindizes kann auf der Berechnung einfacher Durchschnittswerte der Aktienkursbewegungen von Unternehmen - Vertretern dieser Branche - sowie auf der Berechnung gewichteter Durchschnittswerte beruhen, wobei die Gewichte meistens Indikatoren für den grundlegenden Marktwert von Aktien sind. Zur Beurteilung der Zustands- und Entwicklungsprognosen sektoraler Wertpapiermärkte kann die Methode der Experteneinschätzung auf Basis formalisierter Verfahren wie der Delphi-Methode oder der Ableitung von Ratingindikatoren herangezogen werden. In Ländern mit entwickelter Marktwirtschaft wird häufig die Methode der ökonometrischen Modellierung der Marktsituation auf Basis multifaktorieller Regressionsmodelle verwendet. Unter den Bedingungen der instabilen und unterentwickelten RZB in Russland ist ihr Einsatz jedoch bisher kaum zielführend. Grundlegende Methoden zur Untersuchung der Attraktivität von Investitionstätigkeitsbereichen können sowohl auf den Ergebnissen der sektoralen technischen Analyse in Form ihrer theoretischen Interpretation beruhen, als auch eigenständige Bedeutung haben. Fundamentale Analyse umfasst das Studium der inhaltlichen Seite der Aktivitäten von Industrien und der Aussichten für ihre Entwicklung, des wissenschaftlichen und technischen Niveaus, der Wettbewerbsfähigkeit, der finanziellen Lage usw. Angesichts der Besonderheiten der Gründung der RZB in Russland, der Ungewissheit makroökonomischer und sektoraler Faktoren ihrer Entwicklung, sollte einer qualitativen Analyse der wirtschaftlichen Situation in verschiedenen Branchen der Vorzug gegeben werden. 71. GRUNDLAGENANALYSE Grundlegend, oder, wie sie manchmal sagen, Faktorenanalyse setzt auf einen objektorientierten Ansatz. Dieser Ansatz basiert auf dem Versuch, quantitative Indikatoren für die zukünftige Entwicklung des Unternehmens oder der zugrunde liegenden Vermögenswerte zu ermitteln. Basierend auf der Prognose dieser Indikatoren trifft der Investor eine Entscheidung über die Kapitalanlage. Die Fundamentalanalyse erfordert bestimmte verfügbare Informationen, auf deren Grundlage eine Gleichung des endgültigen (Basis-) Faktors erstellt wird. Eine solche Analyse beinhaltet idealerweise eine umfassende Berücksichtigung aller wesentlichen wirtschaftlichen, politischen und anderen Faktoren, die sich auf die Vermögenspreise auswirken können. Diese Faktoren können Preise anderer Vermögenswerte, Verkaufsvolumen, Dividenden, Einkommen, Schulden, Zinssätze, Arbeitslosenquote, Inflation, politisches Risiko usw. sein. Die in der Fundamentalanalyse verwendeten Indikatoren lassen sich in drei Gruppen einteilen: - Prognose von Marktindikatoren unter Verwendung statistischer und ökonometrischer Methoden; - Marktanalyse von Vermögenswerten; - die Finanzanalyse. Es sollte beachtet werden, dass, wenn die Ergebnisse der ersten Gruppe absolut sind und keiner Verbesserung bedürfen, viele Indikatoren der letzten beiden Gruppen praktisch einen Nullwert haben, ohne sie mit einer Gruppe ähnlicher Indikatoren zu vergleichen, beispielsweise für eine Gruppe von ähnliche Unternehmen oder mit demselben Indikator in einem anderen Zeitraum . Unter Marktanalyse von Vermögenswerten die Analyse von Kriterien verstehen, anhand derer die Rentabilität und das Risiko von Anlagen in Wertpapieranlagen, ihr Verhalten zueinander, Liquidität und Reaktion auf Umweltveränderungen bewertet werden. Anhand dieser Kriterien für das Verhalten einzelner Vermögenswerte oder eines daraus bestehenden Portfolios werden Entscheidungen über Investitionen oder Spekulationen an der Börse getroffen. Finanzanalyse basiert auf der Berücksichtigung der Finanzkennzahlen der Basis der finanziellen Vermögenswerte und deren Vergleich mit der Marktbewertung dieser Vermögenswerte. Finanzielle Leistungsindikatoren - dies sind Leistungsindikatoren von Unternehmen - Emittenten von finanziellen Vermögenswerten, basierend auf Buchhaltungsdaten und probabilistischen Schätzungen zukünftiger Faktoren des Wirtschaftslebens. Die Finanzanalyse basiert auf Informationen über die tatsächliche Leistung des Emittenten, seine Kapitalstruktur und Arbeitsstabilität. Die Struktur der Fundamentalanalyse hat also folgende Form: quantitativ ausgedrückte Informationen; Regeln für seine Verarbeitung; prognostizierter Wert des Basiswerts. Fundamentalanalysten kaufen Vermögenswerte, die ihrer Meinung nach vom Aktienmarkt im Vergleich zu den Vergleichsindikatoren von Unternehmen des Realsektors oder im Vergleich zu den durchschnittlichen Marktindikatoren unterbewertet sind. Das Wichtigste, woran man sich erinnern sollte, ist, dass Fundamentalisten die Gründe untersuchen, die den Markt antreiben, und auf der Grundlage ihrer Analyse Anlageentscheidungen treffen. Deshalb grundlegende Investitionen - in der Regel langfristige strategische Investitionen in Vermögenswerte. Dies erfordert jedoch das Fehlen jeglicher Ungewissheit über zukünftige Ereignisse und die Verfügbarkeit möglichst vollständiger und aktueller Informationen. Wird eine dieser Anforderungen nicht erfüllt, verringert sich die Qualität der Ergebnisse der Fundamentalanalyse drastisch. 72. TECHNISCHE ANALYSE Technische Analyse basiert auf der Betrachtung von Marktbewegungsdiagrammen, genauer gesagt, ihren beiden Komponenten: Preisbewegungen und Bewegungen des Handelsvolumens über einen bestimmten Zeitraum. Auf den Futures- und Devisenmärkten betrifft die Analyse die dritte Komponente – das Volumen der offenen Positionen. Dennoch ist der Hauptgegenstand der Analyse der Preis, da die Untersuchung von Preisbewegungen bequem ist und Informationen darüber öffentlich verfügbar sind. Technische Analysemethoden grundlegend anders als die grundlegenden Methoden. Technische Analysten betrachten eine Aktie (oder einen anderen Aktienwert) als ein Produkt des freien Marktes, dessen Preis durch das Zusammenspiel von Angebot und Nachfrage bestimmt wird. Die technische Analyse betrachtet den Preis, das Volumen oder eine Kombination von Faktoren, um das Marktverhalten zu messen, basierend auf der Prämisse, dass der Markt der beste Indikator dafür ist, was die Vermögenspreise in der Zukunft tun werden. Die Kurse von Aktien oder anderen Instrumenten bewegen sich gemäß bestimmten Tendenzen (Trends), und die Kunst, diese Trends zu erkennen und wann sie sich ändern, ist die Kunst der technischen Analyse. Die technische Analyse geht davon aus, dass der Preis einer Aktie alle Informationen über diese Aktie widerspiegelt. Was bewirkt, dass dieser Vermögenswert im Preis steigt? Für einen technischen Analysten ist die Antwort absolut einfach: Ein Vermögenswert steigt im Preis, weil die Nachfrage danach höher ist als sein Angebot. Mit anderen Worten, die Anleger sind bereit, höhere Preise für den Besitz des Vermögenswerts zu zahlen. Wieso den? Diese Frage beschäftigt den Analytiker überhaupt nicht, alles wird als selbstverständlich hingenommen. Für alle Methoden der technischen Analyse spielt es keine Rolle, welche Vermögenswerte ihr zugrunde liegen. Es ist für die Analyse von Kaffeepreisen ebenso anwendbar wie für die Analyse des Verhaltens des Dollars auf den internationalen Finanzmärkten. Der Analyst muss kein Kaffee- oder Dollarspezialist sein, er interessiert sich nicht für Gerüchte, Ertragsinformationen, Meinungen anderer - alle notwendigen Informationen sind bereits im Preis dieses Vermögenswerts enthalten. Alles, was der Analyst wissen muss, sind die Eröffnungs-, Schluss-, Höchst- und Tiefstkurse und das Handelsvolumen für den betrachteten Mindestzeitraum, der entweder Fünf-Minuten-Intervalle oder monatliche Zeiträume sein kann. Um den Markt für derivative Finanzinstrumente zu analysieren, wird ein weiterer Indikator berücksichtigt, wie z. B. das Volumen offener Positionen. Die Besonderheit der technischen Analyse stellt bestimmte Anforderungen an die Möglichkeiten ihrer Anwendung. Das: - ein hart umkämpfter Markt, der eine perfekte Liquidität der Vermögenswerte bietet, d. h. Sie können jederzeit einen Vermögenswert zu einem Marktpreis kaufen und verkaufen; - das Fehlen eines Subjekts, das in der Lage wäre, den Markt im Alleingang erheblich zu beeinflussen und auf ihm Wettbewerbshindernisse zu errichten. So haben wir die Hauptunterschiede in den Analyseansätzen herausgefunden. Fundamentalanalyse befasst sich im Allgemeinen mit dem kausalen Zusammenhang von wirtschaftlichen Ereignissen mit Ereignissen auf dem Aktien- oder Rohstoffmarkt und technisch - nur durch die Wirkung ihrer Auswirkungen, zunächst basierend auf der Tatsache, dass alle wesentlichen Ereignisse für den Markt bereits in den Preisen von Vermögenswerten enthalten sind, und untersucht nur die Prinzipien der Entwicklung von Marktfaktoren. 73. UNTERSTÜTZUNGS- UND WIDERSTANDSSTUFEN Es spielt keine Rolle, welche börsengehandelten Instrumente Sie in Zukunft handeln möchten (oder welche Instrumente Sie im Moment handeln); Unabhängig davon, welcher Theorie des Marktes Sie anhängen, werden Sie sich früher oder später mit dem Begriff „Leistungsniveau“ vertraut machen müssen. Unter Leistungsstufen Es ist üblich, die Werte zu meinen, in deren Nähe die Preise konsolidiert werden. Wenn wir das Konzept der gerichteten Evolution des Marktes akzeptieren, wird eine solche Definition gerechtfertigt. Gleichzeitig gilt: Je länger der Preis in der Nähe des Leistungsniveaus bleibt, desto bedeutender ist er. Wenn sich der Preis wiederholt von oben an das Leistungsniveau genähert hat, dann wird allgemein gecallt Unterstützung, sonst (mehrfaches Anfahren von unten) Widerstand. Unter anderem muss angegeben werden, was unterschieden wird zwei Arten von Leistungsstufen: - horizontale Leistungsstufe; - geneigtes Leistungsniveau. Das Leistungsniveau kann entweder Unterstützung oder Widerstand sein (je nach Situation), der Preis liegt darüber oder darunter. Darüber hinaus kehrt der Preis nach dem Durchbrechen des Leistungsniveaus in der Regel nach einiger Zeit wieder dorthin zurück. Je höher das Leistungsniveau, desto größer ist die Wahrscheinlichkeit einer baldigen zukünftigen Rückkehr zur Pannenlinie. Besonders hervorzuheben ist, dass viele Trader ihre Handelssysteme genau auf solche Situationen aufbauen. Es gibt keine definitive Regel für die Konstruktion von Leistungsniveaus für verschiedene Märkte. In der Praxis führen die meisten Marktteilnehmer die angegebenen Niveaus nach Augenmaß durch, und im Großen und Ganzen hängt alles davon ab, wie ein bestimmter Händler die Situation im aktuellen Moment sieht. Sie sollten wissen, dass runde Preiswerte oft als horizontale Ebenen fungieren. Dies ist ein rein psychologischer Effekt. Die Menschen werden bei Marktbewegungen von runden Zahlen geleitet, sodass es einfacher ist, sich an die Punkte zu erinnern, an denen die Bewegung verfolgt wird. Level durchbrechen - immer ein unangenehmer Moment für den Trader. Dass das Level gebrochen ist, muss möglichst früh verstanden werden, sonst sind große Verluste vorprogrammiert. Das einfachste, aber sehr effektive Kriterium für das Durchbrechen des Levels ist das Vorhandensein von zwei Schlusskursen hinter dem Level. Auf dem Wertpapiermarkt verwenden sie häufig noch den Wert des Preises, der das Niveau um einen bestimmten Wert überschreitet. Es ist zu keinem Zeitpunkt sicher zu sagen, ob das Level gebrochen wird oder nicht. Niveaustabilitätskriterien sehr vage und qualitativer Natur. Aus irgendeinem Grund gibt es die Meinung, dass der Preis umso langlebiger ist, je öfter er das Niveau berührt. Tatsächlich ist dies nicht so, sondern umgekehrt – je öfter der Preis das Niveau berührt, desto wahrscheinlicher ist es, dass das nächste Mal, wenn der Preis es berührt, es gebrochen wird. Auf den Diagrammen der Intraday-Skala tritt der Zusammenbruch des Niveaus am häufigsten nach 3-5 Berührungen auf. Dafür, dass das Niveau sehr stark sein kann, spricht das Zusammentreffen zweier oder mehrerer Niveaus an einem Punkt bzw. das Zusammenfallen des Niveaus und der Fibonacci-Linie. Es ist besser, Ebenen durch die Bereiche der maximalen Dichte von Balken (oder Kerzen) zu ziehen. Das Durchlaufen der Maximal- und Minimalwerte ist ebenfalls erforderlich. Beim Handel mit Levels ist es besser, nur bei einem Rebound vom Level zu traden. Die Wahrscheinlichkeit einer Preiserholung ist immer noch größer als ein Zusammenbruch des Niveaus. 74. ARTEN VON KARTEN UND DIE REGELN IHRER KONSTRUKTION Technische Analysten werden oft angerufen Chartisten (aus dem Englischen. Diagramm - "Grafik"). Somit erscheint eines der Schlüsselmerkmale der technischen Analyse – das ist die Analyse von Charts. Tatsächlich ist es für eine Person einfach einfacher, graphische Informationen zu analysieren als Text- oder digitale Informationen. Derzeit sind die wichtigsten Arten von Diagrammen, die in der technischen Analyse verwendet werden, die folgenden: - Liniendiagramm; - Balkendiagramm; - Punkt-und-Ziffern-Diagramm; - Japanische Kerzen; - Marktprofil; - Balkendiagramm; - das Verhältnis von Angebot und Nachfrage. Viele der vorgestellten sind etwas exotisch. Am beliebtesten sind Linien- und Candlestick-Charts. Liniendiagramm ist eine durchgezogene Linie, die die Schlusskurse verbindet. Viele Händler glauben, dass die Schlusskurse des Marktes für die Analyse am wichtigsten sind. Aus diesem Grund können Liniendiagramme verwendet werden. Generell gehören Schlusskurse zwar zu den wichtigsten, aber nur für Tages-, Wochen- und Monatscharts. Dies liegt vor allem daran, dass der Wert von Anlageportfolios und einfach offenen Positionen durch Schlusskurse bestimmt wird. Balkendiagramm. Viele Händler verwenden Balkendiagramme, die im Gegensatz zu Liniendiagrammen viel vollständiger widerspiegeln, was mit dem Preis während des analysierten Zeitraums passiert ist. Die Balken (Säulen) enthalten neben den Schlusskursen auch die während dieses Zeitraums beobachteten Höchst- und Tiefstkurse. Der Balken ist eine Säule, an deren Seiten die Eröffnungs- und Schlusskurse des Zeitraums als kleine Zweige markiert sind, und die Höchst- und Tiefstpunkte der Säule entsprechen den Höchst- und Mindestkursen für diesen Zeitraum. Punkt- und Zahlendiagramme manchmal auch "Tic-Tac-Toe"-Diagramme genannt. Im Gegensatz zu allen aufgeführten Charts, von japanischen Candlestick-Charts usw., gibt es auf den Punktzahlen-Charts keine Zeitachse. Das Wachstum der Notierungen auf dem Chart wird durch das Erscheinen eines neuen Kreuzes widergespiegelt, und der Rückgang wird durch Null widergespiegelt. Die Anzahl der Punkte der Preisänderung in einem Kreuz oder einer Null legt die Bitlänge des Diagramms fest. Der Point-and-Figure-Chart eignet sich sehr gut zum Zeichnen von Unterstützungs- und Widerstandslinien, da er nur Preisbewegungen berücksichtigt und nicht an eine Zeitskala gebunden ist. Histogramme werden hauptsächlich zum Zeichnen von Volumendiagrammen verwendet. Market Profile ist eine eingetragene Marke der Chicago Stock Exchange. Diese Art von Diagramm erweitert die Möglichkeiten zur Analyse der Intraday-Dynamik, indem Preisindikatoren mit Volumen- und Zeitdaten kombiniert werden. Die gleiche Skala spiegelt Daten über den Preis und die Zeit wider, die sich das Objekt auf diesem Niveau befand. In diesem Diagramm gibt es keine Zeitskala. Nur ein Tag ist in 48 gleiche Intervalle von 30 Minuten unterteilt. An der Börse ist es seit kurzem möglich, eine andere Art von Diagrammen zu sehen - Angebots- und Nachfragediagramme. Auf dem Diagramm des Verhältnisses von Angebot und Nachfrage zu einem bestimmten Zeitpunkt ist die Dynamik dieses Verhältnisses im Laufe der Zeit sichtbar. Wenn er steigt, bedeutet dies, dass die Nachfrage das Angebot übersteigt und umgekehrt. 75. TRENDUMKEHRMUSTER Eine der empirischen Methoden der Marktforschung ist das Studium der Zahlen, die das Preisdiagramm bilden. Es sollte sofort darauf hingewiesen werden, dass der Prozess der Identifizierung von Zahlen teilweise subjektiv ist. Um Handelsentscheidungen zu treffen, müssen Sie daher nicht nach Zahlen suchen. Sie sollten ohne großen Aufwand gut sichtbar sein. Bei einem starken, ausgeprägten Trend sollte man vorsichtig sein mit den Zahlen, die ein Signal gegen den Trend geben. Je größer die Größe der Figur ist, desto größer wird die Bewegung aufgrund dieser Figur sein. Die Figuren sind in zwei Gruppen unterteilt: - Trendumkehrzahlen; - Trendfortsetzungszahlen. Trendumkehrmuster. Nach Ansicht der meisten Experten ist dies die produktivste Klasse von Figuren. In der Regel sind sie gut identifiziert und geben einen hohen Prozentsatz der Prognoseausführung. Zu dieser Figurengruppe gehören: - doppelt oben/doppelt unten; - dreifach oben/dreifach unten; - Kopf und Schultern; - Raute; - Schüssel. Doppelt oben/unten. Das erste Oben/Unten gibt uns eine horizontale Ebene, die durch diesen Punkt gezogen werden kann. Bei der sekundären Annäherung des Preises an dieses Niveau sollte sich der Preis in Abwesenheit anderer Störfaktoren von diesem Niveau in voller Übereinstimmung mit den klassischen Prinzipien der Wechselwirkung zwischen dem Niveau und dem Preis erholen. Dadurch entsteht ein zweites Oben/Unten. Wenn dasselbe zum dritten Mal wiederholt wird, wird diese Figur bereits aufgerufen dreifach oben/unten. Ein klassisches Verkaufs- (Doppeltop) oder Kaufsignal (Doppelboden) wäre ein Zusammenbruch des Tiefs, das zwischen den Hochs erreicht wurde (das Hoch zwischen den beiden Tiefs). Die Doppelspitze gibt die zuverlässigsten Signale und ist weit verbreitet. Dies ist eine der wichtigsten Zahlen in der technischen Analyse. Kopf und Schultern. Die Figur ist ziemlich selten und schwer zu identifizieren. Manchmal wird es als eine allgemeinere Figur betrachtet, von der das Triple Top ein Sonderfall ist. Tatsächlich handelt es sich um eine dreifache Spitze, deren Mitte merklich höher ist als die äußersten. Die mittlere Spitze wird "Kopf" genannt und die unteren - "Schultern". Die Linie, die von den Mindestpunkten zwischen „Kopf“ und „Schultern“ gezogen werden kann, wird als „Halslinie“ bezeichnet. Ein Signal zum Öffnen einer Position ist ein Ausbruch der Nackenlinie nach Abschluss der Bildung der rechten Schulter. Wenn es zu einem Zusammenbruch gekommen ist, sollte der Preis ungefähr so weit gehen, wie der maximale Punkt des "Kopfes" von der Nackenlinie entfernt ist. Sehr selten, buchstäblich mehrmals im Jahr, sieht man eine deutlich unterscheidbare Figur. Häufiger sind diese Zahlen undeutlich und werden unterscheidbar, wenn sich bereits alles gebildet hat und es zu spät ist, eine Position zu eröffnen. Raute eine noch seltenere Figur. Viele glauben, dass dies eine sehr trügerische Zahl ist, da sie mit ein wenig Fantasie immer zu sehen ist. Tatsächlich ist eine gut markierte Raute schwer mit irgendetwas zu verwechseln. Schüssel. Tatsächlich ist dies die gleiche Unterseite (oder Oberseite), aber etwas gestreckt, sodass Sie es möglicherweise nicht sofort bemerken, da es nach seiner Bildung deutlich sichtbar wird, sodass es keine nützlichen Informationen als Zahl enthält: Ein Händler muss es tun wissen, was passieren wird, aber nicht, was es war. 76. FORTSETZUNGSMUSTER Trendfortsetzungsmuster zeichnen sich dadurch aus, dass der Preis in derselben Richtung aus der Figur austritt, in der er in die Figur eingetreten ist. Es ist allgemein anerkannt, dass die Bildung von Fortsetzungsmustern weniger Zeit in Anspruch nimmt als Umkehrmuster; und funktionieren besser bei kleinen und mittleren Trends, während Umkehrmuster besser bei großen Trends funktionieren. Alle diese Unterschiede sind eigentlich etwas willkürlich. Darüber hinaus gibt es Situationen, in denen Umkehrmuster als Fortsetzungsmuster funktionieren können und umgekehrt. Fortsetzungsmuster gelten als etwas schwieriger zu handhaben, erzeugen häufiger falsche Signale und werden oft nicht so gut identifiziert wie Umkehrmuster. Wichtigste Fortsetzungsfiguren: - Dreieck; - Flagge; - Wimpel (Keil). Dreiecke sind unterteilt in symmetrisch (gleichseitig), aufsteigend, absteigend, erweiternd. Alle Dreiecke, mit Ausnahme des divergierenden, sind konvergierende Preisschwankungen (ziemlich langfristige). Dreiecke bestehen in der Regel aus fünf Wellen, die fünfte Welle endet mit dem Durchbrechen der Dreiecksgrenzen entlang des Trends. Nach dem Ausbruch geht der Preis von der Hälfte bis zu drei Vierteln des Wertes der breitesten Stelle im Dreieck. Wenn der Zusammenbruch nicht auftritt, kann dies die Degeneration des Dreiecks und die Unfähigkeit bedeuten, die weitere Entwicklung von Ereignissen vorherzusagen. In der Regel absteigendes Dreieck häufiger in einem fallenden Markt und steigend - in einem wachsenden. Ein aufsteigendes Dreieck ist eines, dessen oberer Rand fast parallel zur Abszissenachse verläuft und dessen unterer eher steil nach oben tendiert. Absteigend - die untere Grenze verläuft parallel zur x-Achse und die obere tendiert nach unten. Für aufsteigende und absteigende Dreiecke wird angenommen, dass sie die zuverlässigsten Ergebnisse liefern, wenn sie sich auf den Tagescharts bilden. Expandierendes Dreieck - eine ziemlich seltene Formation. Es sieht aus wie ein erweitertes Dreieck. Fahne. Alle Trendfortsetzungsmuster sind im Wesentlichen Unterbrechungen im aktuellen Trend, nach denen er wieder aufgenommen wird. In diesem Sinne ist die Flagge die auffälligste Figur. Es ist eine Fortsetzungsfigur, die während scharfer und kraftvoller Bewegungen erscheint und eine kurze Pause vor einer neuen starken Bewegung darstellt. Bevor das Muster gebildet wird, muss eine starke, fast vertikale Bewegung erfolgen, dann wird ein kleines Muster gebildet, das normalerweise seitwärts oder sogar gegen die vorherige Bewegung gerichtet ist. Das ist die Flagge. Und dann gibt es noch eine starke Bewegung in die gleiche Richtung. Die Figur selbst ist normalerweise ein Parallelogramm. Wimpel (oder Keil) ist eine der Varianten dieser Figur. Es unterscheidet sich von der Flagge nur darin, dass der Preis anstelle einer rechteckigen Formation ein kleines Dreieck zeichnet. Für den Wimpel gelten alle Regeln, die für die Flagge gelten. Es gibt eine weitere Fortsetzungsfigur - Rechteck. Dies ist die am leichtesten erkennbare Figur. Tatsächlich handelt es sich hierbei um einen Marktzustand in einer Flat, d. h. der Preis bewegt sich zwischen zwei parallelen Niveaus nach einem vorherigen Anstieg oder Rückgang. Das Kriterium für das Eröffnen einer Position ist der Zusammenbruch der Grenze des Rechtecks. Es wird angenommen, dass der Preis nach dem Ausbruch eine Strecke zurücklegt, die mindestens der vertikalen Größe des Rechtecks entspricht. 77. TREND Einer der Grundsätze der technischen Analyse ist das Preise haben immer eine Richtung, d.h. sie gehen mit Trends. Dies ist die wichtigste Eigenschaft des Wertpapiermarktes, wie eigentlich aller Finanzmärkte. Es ist klar, dass Trend ist einfach die Richtung der Preisbewegung. Der Preis kann steigen (Aufwärtstrend), fallen (Abwärtstrend) oder sich in einem engen Bereich (seitwärts) bewegen. Die gebräuchlichste Definition eines Trends hört sich so an: Der Markt befindet sich in einem Trendzustand, wenn der Preis eine Folge von Hochs (Spitzen) bildet, von denen jedes höher ist als das vorherige, und Tiefs, von denen jedes auch höher ist als das vorherige (Trend nach oben) , oder eine Folge von Hochs, wenn jedes Hoch niedriger als das vorherige ist und jedes Tief auch niedriger als das vorherige (Trend nach unten). Diese Definition gibt nicht das Zeitintervall des Diagramms an, auf dem der Trend betrachtet wird, d. h. Trends existieren auf Diagrammen mit jedem Zeitraum, aber die wichtigsten sind Trends auf täglichen, wöchentlichen und monatlichen Diagrammen. Diese Trends basieren auf den stabilsten und langfristigsten Wirtschafts- und Finanzprozessen, die die Stimmung großer strategischer Investoren bestimmen, was wiederum die Richtung der globalen Finanzströme bestimmt. Kann hervorheben zwei wirtschaftliche Hauptgründe für das Vorhandensein von Trends: - Veränderungen in der wirtschaftlichen Lage des Landes; - die Zinsdifferenz der Zentralbanken. Ökonomische Prozesse sind sehr träge, und daher kann die Lebensdauer von Trends Monate und Jahre betragen. Zudem ist die Marktwirtschaft zyklisch. In der Phase der zunehmenden Geschäftstätigkeit ist die Wirtschaft am attraktivsten für Investitionen, wodurch die Nachfrage nach der Landeswährung steigt und ihr Kurs steigt. In der Phase der Rezession oder Stagnation sinkt die Attraktivität von Investitionen in dieser Volkswirtschaft, was zu einem Rückgang der Investitionen und einer Abwertung der Landeswährung, Aktien und anderer Wertpapiere führt. Daher kommt es zu langen Phasen des Wachstums oder Rückgangs der Preise von Aktien, Anleihen, Landeswährungen usw. Höhe der Zinssätze Die Zentralbank des Landes bestimmt die Rendite auf Einlagen bei Geschäftsbanken und Staatspapieren. Ceteris paribus beginnt Kapital in die Finanzinstrumente des Landes zu fließen, dessen Rendite höher ist, was zu einer Erhöhung des Kurses dieser Finanzinstrumente führt. Zinsänderungen erfolgen in der Regel monoton, das heißt, es gibt eine Reihe aufeinanderfolgender Erhöhungen oder Senkungen des Zinssatzes. Dies führt zu stetigen Kapitalabflüssen aus einer Wirtschaft mit fallenden Zinsen in eine Wirtschaft mit höheren oder steigenden Zinsen. Die oben genannten allgemeinen Gründe für das Auftreten von Trends tragen wenig dazu bei, praktische Handelsentscheidungen zu treffen, aber aus der Sicht eines Händlers ist das Vorhandensein von Trends ein äußerst wichtiger Punkt. Dadurch können Sie mit einer minimalen Anzahl von Markteintritten erhebliche Gewinne erzielen, was unerlässlich ist, da jeder Markteintritt (Eröffnung einer Position) mit einem gewissen Risiko verbunden ist. Nachdem Sie eine Position entlang des Trends eröffnet haben, können Sie sie über einen langen Zeitraum offen halten, idealerweise - die gesamte Lebensdauer des Trends (obwohl dies in der Praxis nur wenigen Menschen gelingt) - und große Gewinne erzielen. 78. "JAPANISCHE KERZEN" "Japanische Kerzen" als Form der Anzeige von Marktinformationen sowie als eigenständiger Bereich der technischen Analyse entstand im XNUMX. Jahrhundert in Japan. Grafisch sind sie Balkendiagrammen sehr ähnlich, obwohl letztere viel später entstanden sind. Der Hauptunterschied zwischen „japanischen Candlesticks“ und Balkendiagrammen ist das Vorhandensein eines Rechtecks, das im Preisintervall zwischen den Eröffnungs- und Schlussnotierungen gebildet wird. Dieses Rechteck wird Kerzenkörper genannt. Es ist schwarz oder weiß, je nach Verhältnis von Eröffnungs- und Schlusskurs. Wenn der Körper der Kerze schwarz ist, bedeutet dies, dass die Preise während der Handelsperiode gefallen sind (der Schlusskurs ist niedriger als der Eröffnungskurs). Wenn der Körper der Kerze weiß ist, sind die Preise während der Handelsperiode gestiegen (der Schlusskurs ist höher als der Eröffnungskurs). Die Preisbewegung über dem Körper der Kerze bildet den oberen Schatten und unter dem Körper den unteren Schatten. In seiner langen Geschichte hat sich dieser Diagrammtyp als der am weitesten entwickelte erwiesen, was es ermöglicht, ihn als unabhängige Methode der technischen Analyse zu verwenden. Die Analyse „japanischer Kerzen“ kann auf den folgenden drei Prinzipien aufgebaut werden: - Körperkraft; - die Macht des Schattens; - Die Macht der Verleugnung. Körperstärke bewertet die Länge des Körpers. Je länger also der Körper, desto stärker der Wunsch des Marktes, in die gewählte Richtung zu gehen. Für eine weiße Kerze - gehen Sie nach oben, für eine schwarze - nach unten. Die Schattenstärke misst die Länge der Schatten. Der lange Schatten spiegelt die Diskrepanz zwischen dem Wunsch und der Fähigkeit des Marktes wider, in die gewählte Richtung zu gehen. Daher zeigt ein langer oberer Schatten die Schwäche der Bullen an, den Markt trotz eines vorübergehenden Sieges über die Bären auf neuen Preisniveaus zu fixieren. Andererseits signalisiert ein langer unterer Schatten die Unfähigkeit der "Bären", die Ergebnisse ihrer vorherigen Bewegung zu konsolidieren. Die Macht der Negation liegt in der folgenden einfachen Regel, deren Analogon im Sport zu finden ist: Wenn der Markt nicht in die Richtung geht, die gemäß der Stärke des Körpers oder der Stärke des Schattens erwartet wird, dann umso selbstbewusster wird in die entgegengesetzte Richtung gehen. Fast alle klassischen Kombinationen von "japanischen Candlesticks", die Umkehrsignale geben, basieren auf der Kraft der Verleugnung. Manchmal scheint es sogar, dass die Macht der Verleugnung eine der stärksten auf dem Markt ist. Die Kombination dieser Prinzipien ermöglicht es, mehr als ein Gesetz der Analyse "japanischer Kerzen" unabhängig voneinander abzuleiten. Die wichtigsten Arten von Kerzen: - ein gewöhnlicher Kerzenhalter - ein Kerzenhalter, der sowohl Schatten als auch einen Körper hat, die alle nicht überragend groß sind; - "durch den Gürtel fangen" - wenn es eine weiße Kerze ist, dann hat sie überhaupt keinen unteren Schatten, wenn sie schwarz ist - einen oberen. Je länger der Körper und je kleiner der Schatten, desto ausgeprägter ist der "bullish" / "bearish" Charakter der Kerze. Eine der Varianten ist, wenn es überhaupt keinen einzigen Schatten gibt; – „Hammer“ oder „Hängender Mann“ – ist oft ein Vorbote einer Trendwende. Der obere Schatten dieser Kerze fehlt oder ist sehr kurz, der untere Schatten sollte mindestens doppelt so lang sein wie der Körper. Je länger der untere Schatten und je kürzer der obere, desto höher ist das Umkehrpotential der Kerze. Doji. Eröffnungs- und Schlusskurse des Doji sind gleich oder nahezu gleich. Bedeutet die Unfähigkeit von „Bullen“ oder „Bären“, den Markt zu übernehmen. Wenn es in einem starken Trend erscheint, gibt es ein Umkehrsignal. 79. FIBONACCCI-STUFEN In seinem Studium der mittelalterliche Mathematiker Leonardo Fibonacci herausgebracht Reihe natürlicher Zahlen was später Gegenstand der Forschung moderner technischer Analysten wurde. Diese Zahlenreihe hatte einen ganzen Satz Merkmale: - jede Zahl der Reihe ist die Summe der beiden vorherigen; - der Wunsch des Verhältnisses der aktuellen Zahl zur vorherigen Zahl zum Wert von 1,618034; - der Wunsch des Verhältnisses der aktuellen Zahl zur nächsten Zahl auf den Wert 0,618034; - Streben nach dem Verhältnis der aktuellen Zahl zur nächsten durch Eins von der aktuellen Zahl zum Wert 0,381966. Übrigens ist das Quadrat der Zahl 0,618034 auch gleich 0,381966, und die Summe dieser beiden Zahlen ist 1. Wie wir sehen können, drehen sich alle oben genannten Muster um den sogenannten „Goldenen Schnitt“, der häufig vorkommt in der Natur, und es gibt keine andere Zahlenreihe, die es auf die gleiche Weise darstellen würde. Aus diesem Grund wird die Fibonacci-Zahlenreihe gewählt, um Masse zu erzeugen. Möglichkeiten, Preise zu analysieren und vorherzusagen, Die bekanntesten davon sind die folgenden: - Fibonacci-Fächerlinien; - Fibonacci-Bögen; - Fibonacci-Korrekturniveaus; - Fibonacci-Zeiträume. Fibonacci-Fächerlinien sind drei Linien, die auf der Grundlage der auf dem Preisdiagramm schwebenden AB-Linie aufgebaut sind. Die AB-Linie wird von den Schlüsselpunkten des Diagramms gezogen, seinen Wendepunkten - Preishochs und -tiefs. Für die beste Verwendung von Fibonacci-Linien wird empfohlen, die angezeigte AB-Linie zu zeichnen, wenn sich der Aufwärtstrend von Hoch nach Tief umkehrt; und wenn sich der "bärische" Trend umkehrt - vom Minimum zum Maximum. Fibonacci-Linien zeigen starke Widerstands- und Unterstützungsniveaus. In einem Bärenmarkt sind dies normalerweise Widerstandslinien; und auf den "bullischen" - Unterstützungslinien. Darüber hinaus können Sie sehen, dass diese Linien ihre Wirkung viel länger fortsetzen als der Trend, auf dessen Grundlage sie aufgebaut wurden. Es gibt einen wesentlichen Nachteil von Fibonacci-Linien: Sie geben klare und gute Signale für den vergangenen Markt, was nicht über die Zukunft gesagt werden kann. Zu beachten ist auch der Subjektivismus, der den Fibonacci-Linien innewohnt, denn es gibt kein eindeutiges Marktgesetz, das besagt, dass der Preis definitiv seine Unterstützung oder seinen Widerstand auf einer der Linien in der Natur finden wird. Fibonacci-Bögen sind ähnlich wie Fächerleitungen aufgebaut. Zunächst wird eine AB-Linie zwischen zwei wichtigen Punkten auf dem Kursdiagramm gezogen – einem wichtigen Hoch und Tief. In diesem Fall zeigen die ersten Bögen normalerweise Unterstützungsniveaus und die zweiten - Widerstandsniveaus. Korrekturstufen sind ähnlich aufgebaut wie Fächerlinien und Bögen. In diesem Fall wird auch eine AB-Linie zwischen zwei Schlüsselpunkten auf dem Preisdiagramm gezeichnet, auf deren Ebenen zehn horizontale Linien gezeichnet werden. Bei einem Aufwärtstrend wird empfohlen, eine AB-Linie vom Mindestpreis zum Höchstpreis (von unten nach oben) und bei einem Abwärtstrend vom Höchstpreis zum Mindestpreis (von oben nach unten) zu bilden. Fibonacci-Perioden sind eine Reihe vertikaler Linien, die der Reihe der Fibonacci-Zahlen entsprechen. Diese Linien symbolisieren Schlüsselmomente in der Kursdynamik. Es kann sich entweder um eine Trendumkehr oder eine Beschleunigung oder nur um eine vorübergehende starke Bewegung handeln. 80. COMPUTERINDIKATOREN Neben grafischen Methoden der Marktanalyse wurden Analysemethoden mit den sogenannten „technischen Indikatoren“ entwickelt. Indicators stellen eine mathematische Verarbeitung des Preises dar. Als Ergebnis haben wir ein Indikatordiagramm, dessen Analyse Rückschlüsse auf die weitere Richtung der Preisbewegung zulässt. Der Einsatz solcher Techniken hat enorme zusätzliche Möglichkeiten für den Handel geschaffen, aber keineswegs den Einfluss des menschlichen Faktors beseitigt, da Entscheidungen immer noch von einer Person getroffen werden. Viele Indikatoren wurden erfunden, im Moment sind es etwa 150. Die meisten erfolgreichen Trader verwenden eine begrenzte Anzahl von Tools, normalerweise nicht mehr als 4-5 Indikatoren, die jeder Trader nach eigenem Ermessen auswählt. Indikatoren lassen sich in zwei große Gruppen einteilen: - modisch; - Oszillatoren. Alle Indikatoren gehören irgendwie zu den beiden oben genannten Gruppen oder vereinen die Eigenschaften beider. Trend-Indikatoren werden bei der Analyse von Trendmärkten verwendet und sind nicht effektiv, wenn kein Trend vorhanden ist. Oszillatoren, im Gegenteil, sie funktionieren schlecht in Trendmärkten und gut, wenn es keinen Trend gibt. Trendindikatoren zeigen uns die Richtung des Trends. Ich betone, dass sie die Richtung des Trends VORHER und FÜR den Moment angeben. Das bedeutet keineswegs, dass sich die Situation nicht im nächsten Moment ändern wird. Der Preis folgt nicht dem Indikator, aber der Indikator folgt dem Preis. Diese Art von technischem Analysetool erleichtert jedoch die Vorhersage des Preisverhaltens erheblich. Der wichtigste Trendindikator ist der gleitende Durchschnitt. Gleitende Durchschnitte sind ein weit verbreitetes technisches Analysetool, das Schwankungen im untersuchten Preisdiagramm durch Mittelwertbildung glättet. Der Hauptzweck von gleitenden Durchschnitten besteht darin, Trends zu erkennen. Ein wesentlicher Nachteil von gleitenden Durchschnitten ist die Verzögerung gemittelter Werte in Bezug auf den aktuellen Kurs. Oszillatoren werden in der Regel in Nicht-Trendbereichen des Marktes eingesetzt. Bei einem ausgeprägten Trend sollten nur Trendsignale berücksichtigt werden (zB bei einem Aufwärtstrend nur Kaufsignale). Das Hauptsignal der Indikatoren ist die Divergenz. Abweichungen - Dies ist eine Situation, in der die Richtung der Preisbewegung und der Computerindikatoren nicht übereinstimmen. Divergenz gilt als starkes Zeichen für eine Trendumkehr. Es wird zwischen bärischer und bullischer Divergenz unterschieden. Es ist nützlich, Trendlinien, Unterstützungs- und Widerstandslinien auf Oszillatordiagrammen zu zeichnen. Und wenn Sie hier die klassischen Zahlen der technischen Analyse sehen, dann können sie wichtiger sein als auf dem Kurschart. Je kürzer die Periode des Oszillators ist, desto häufiger erscheinen die Signale und verzögern weniger. Entsprechend hoch ist der Anteil an Fehlsignalen. Bei Verwendung von Oszillatoren mit langer Periode nimmt die Anzahl der Signale ab, die Verzögerung nimmt zu, aber die Zuverlässigkeit steigt. In der Praxis hat sich die gemeinsame Nutzung mehrerer Indikatoren, in der Regel Trendindikatoren und Oszillatoren, durchgesetzt; zum Beispiel derselbe gleitende Durchschnitt und RSI (relativer Stärkeindex). 81. RISIKO AUF DEM WERTPAPIERMARKT: HAUPTTYPEN Alle menschlichen Aktivitäten sind mit Risiken verbunden, und der Wertpapiermarkt ist da keine Ausnahme. Darüber hinaus bergen die Geschwindigkeit der Veränderungen auf den Finanzmärkten, die kaleidoskopische Änderung der Nachrichten und die Volatilität der Marktpreise so viele Risiken, dass der Begriff „Markt“ manchmal mit Risiko assoziiert wird. Aus wirtschaftlicher Sicht kann man die Risiken einer gewöhnlichen Person, des Kapitals und eines Spekulanten (Händlers) herausgreifen. Die Risiken des einfachen Mannes - Geldverlust, Inflation, unkontrollierbare Ausgaben usw. Kapitalrisiken - Produktions- oder Lagerverluste, fallende Preise, steigende Kosten, Inflation, steigende Zinsen und Steuersätze, Maßnahmen der öffentlichen Hand. Spekulantenrisiken - Preisvolatilität, Insolvenz eines Maklerunternehmens, einer Börse oder Bank, Mangel an Informationen und Geldmangel. Die wichtigsten Risikoarten auf dem Wertpapiermarkt. Preis-(Waren-)Risiko - das Risiko von Preisänderungen. Diese Art von Risiko ist für die meisten Trader und Investoren die bekannteste und bedeutendste. Währungsrisiko - das Risiko von Wechselkursänderungen. Sie gewinnt ihre Bedeutung, wenn in ausländische Vermögenswerte investiert wird. Zinsrisiko - das Zinsänderungsrisiko. Es ist besonders wichtig für geliehene Ressourcen, Aktieninstrumente, obwohl es die Wirtschaft als Ganzes betrifft. Liquiditätsrisiko - die Möglichkeit von Teilverlusten bei der Erfüllung von Verpflichtungen. Es tritt auf, wenn eine Transaktion durchgeführt werden muss, beispielsweise um eine Aktie zu kaufen oder zu verkaufen, dies jedoch nicht ohne eine signifikante Änderung des Preises möglich ist. Partnerschaftsrisiko - die Möglichkeit von Verlusten aufgrund der vollständigen oder teilweisen Nichterfüllung der Verpflichtungen durch die Gegenpartei. Betriebsrisiko - normalerweise mit Betrug während eines Handelsvorgangs verbunden. Manchmal kann es sich in Buchhaltungsberichten von schlechter Qualität äußern. Basisrisiko - das Risiko, dass die Basis nicht vollständig mit dem abgesicherten Instrument übereinstimmt. Wenn zum Beispiel die Liquidität eines der Instrumente nicht ausreicht, es aber abgesichert werden muss, werden manchmal andere Vermögenswerte in dieser Eigenschaft verwendet. Durch das unvollständige Matching des ersten und zweiten Instruments wird das Risiko jedoch nicht vollständig abgedeckt und es entsteht das sogenannte „Basisrisiko“. Modellrisiko - das Risiko, dass das Modell, auf dessen Grundlage Anlageentscheidungen getroffen werden, nicht korrekt ist. Dieses Risiko besteht bei Anlegern, die mathematische Modelle und mechanische Handelssysteme verwenden. Im Großen und Ganzen ist das Modellrisiko jedoch jedem inhärent, der Annahmen über das Geschehen auf dem Wertpapiermarkt trifft und Anlageentscheidungen trifft. Aktienrisiko (Sicherheiten). - bonitätsbeeinträchtigende Wertveränderungen des Stammkapitals oder von Sicherheiten. Zum Beispiel aufgrund des Wertverfalls der Aktien und der Kapitalisierung einer Aktiengesellschaft, eines steigenden Bedarfs an neuen Mitteln (entweder geliehen oder durch die Platzierung neuer Aktien) sowie eines abnehmenden Verlangens der Gläubiger um einem in Schwierigkeiten geratenen Unternehmen neue Kredite zu gewähren, gleichzeitig auftreten können. Volatilitätsrisiko - Risiko für Optionshändler. Ein Anstieg der Volatilität wirkt sich negativ auf Optionsverkäufer aus, während ein Rückgang der Volatilität negative Auswirkungen auf Optionskäufer hat. 82. FINANZIELLE RISIKEN Finanzielles Risiko - jede Änderung des Finanzergebnisses, seine Abweichung von Erwartungen oder Durchschnittswerten. Die obige Definition des Finanzrisikos bezieht sich bewusst auf das Finanzergebnis und nicht auf das Einkommen, wie man zunächst erwarten könnte. Wir sprechen vom Finanzergebnis, denn niemand kann bei jeder Finanztransaktion einen Gewinn garantieren, auch nicht beim Erwerb von Staatsanleihen. Daher sollte jeder Anleger nicht nur an dem Risiko interessiert sein, keine Gewinne zu erhalten (obwohl es auch das Risiko gibt, Gewinne zu überschreiten, aber jeder stimmt diesem Risiko zu, also ignorieren wir es), sondern auch das Risiko, Verluste zu erzielen, die darüber hinausgehen vorgeplant oder erwartet. Der letztere Fall tritt in der Regel als Folge einer Verschiebung des Ausführungspreises einer Stop-Loss-Order auf (Kursrisiko, das für diejenigen charakteristisch ist, die „innerhalb“ des Tages – während einer Handelssitzung – an der Börse handeln). Aus diesem Grund wird empfohlen, nur mit liquiden Instrumenten zu arbeiten, bei denen das Risiko von Kursrutschen und deren Gaps minimal ist. Für langfristige Anleger Das Risiko von Verlusten, die die anfänglich erwarteten Verluste übersteigen, kann sich aus politischen Risiken, dem Ausfallrisiko, dem Währungsrisiko und anderen Arten von unkontrollierten oder schlecht kontrollierten indirekten Risiken ergeben, die mit der Möglichkeit verbunden sind, Geld zu verlieren. Übrigens sind auch Intraday-Händler solchen Risiken ausgesetzt, für die es sich aber aufgrund der Art ihrer Tätigkeit um unbedeutende Risiken handelt. Das Konzept des finanziellen Risikos ist eng mit der Wahrscheinlichkeitstheorie verbunden. Darüber hinaus entspricht das Risiko häufig der Wahrscheinlichkeit, das entsprechende Finanzergebnis zu erzielen - das Risiko, einen Verlust zu erhalten, entspricht der Wahrscheinlichkeit seines Eintretens, ebenso wie das Risiko, einen unerwartet hohen Verlust zu erhalten, der Wahrscheinlichkeit entspricht, dass dieses Ereignis eintritt. Dies widerspricht jedoch der Risikodefinition, wonach die Wahrscheinlichkeit der Erwartung entspricht, ein bestimmtes finanzielles Ergebnis zu erzielen, und das Risiko hingegen die Möglichkeit bewertet, dass das tatsächliche Ergebnis von dem erwarteten abweicht. Somit ist das Risiko umgekehrt proportional zur Wahrscheinlichkeit: Risiko = 1 - Wahrscheinlichkeit. Diese Entsprechung wird durch dieselbe Quelle von Preisrisiko und -wahrscheinlichkeit verursacht – Preisvolatilität. Die Preisvolatilität kann anhand von Varianz und Standardabweichung gemessen werden, was gleichermaßen auf die Konzepte Risiko und Wahrscheinlichkeit anwendbar ist. Zusammenhang zwischen Volatilität und finanziellem Risiko ist direkt proportional - eine Erhöhung der Preisvolatilität führt zu einer Erhöhung des Risikos. Aber Preisvolatilität hängt weitgehend von der Liquidität des Marktes ab. Die Beziehung zwischen diesen beiden Indikatoren ist nicht linear. Einerseits gilt: Je liquider das Instrument, desto geringer die potenzielle Volatilität und umgekehrt. Dies liegt an den abrupteren Übergängen von einem Preisniveau zum anderen, die typisch für Märkte mit einer kleinen Anzahl von Teilnehmern und abhängig von wenigen großen Deals oder Interessen sind. Andererseits erreicht die Volatilität ihr Maximum in hochliquiden Märkten, wo die Anzahl der Teilnehmer riesig ist, was zu einer konstanten Preisdynamik führt. 83. WIE MAN MIT RISIKEN HANDELT Eines der Hauptpostulate der Finanztheorie besagt, dass Menschen rational handeln und rationale wirtschaftliche Einheiten nicht risikoanfällig sind. Jedoch Finanzielle Risikopraxis widerlegt diese These oft. Darüber hinaus ist die bloße Existenz von Finanzmärkten auf die Risikobereitschaft des Menschen zurückzuführen. Eine bekannte Ansicht über das Geschehen auf den Märkten besagt, dass Menschen mit Produktions- und Konsumgütern sowie Risiken handeln. Risikokäufer sind in der Regel Spekulanten, die kein Interesse am physischen Erwerb des erworbenen Vermögenswertes haben und für die eingegangenen Verpflichtungen und entsprechend das eingegangene Risiko eine angemessene Gegenleistung erhalten. Risikoverkäufer sind die Eigentümer von Sachwerten, die an Preisstabilität interessiert und bereit sind, für diese Stabilität zu zahlen. Dabei ist zu beachten, dass vor allem jene Güter und Dienstleistungen, die unterverbraucht bleiben, also Produktionsüberschüsse, einem Preisrisiko unterliegen. Dies liegt an ihrer langen Haltbarkeit ab dem Moment der Produktion. Mit anderen Worten, je länger der Produktionszyklus und die Haltbarkeit, desto höher ist das Preisrisiko und desto stärker schlägt es sich im Preis der Ware nieder. Jeder versucht, das Risiko loszuwerden, indem er es an andere Marktteilnehmer verlagert (weiterverkauft). Am Ende fließen alle Risiken auf die Schultern von Market Makern, die dafür eine gewisse Belohnung erhalten. Ein klassisches Beispiel für diesen Prozess sind die Aktivitäten von Versicherungsunternehmen. Wenn einer von ihnen das Risiko nicht „verdauen“ kann (z. B. beim Start eines teuren Raumfahrzeugs), wendet er sich an die Rückversicherungsgesellschaft, lockt so andere Versicherungsunternehmen zur Versicherung und teilt das Risiko (und die Versicherungsprämie) mit ihnen. Die gebräuchlichste Art des Risikohandels und Risikoschutzes ist Absicherung, d.h. Handel mit derivativen Finanzinstrumenten - Derivate (Futures, Optionen, Terminkontrakte und Swaps). Mit dem Abschluss eines dieser Verträge, die einen Preis in der Zukunft vorsehen, versichern wir uns heute gegen das Preisrisiko. Möglich Kauf- und Verkaufsrisiko. Wenn Sie Risiko verkaufen, entfernen Sie das Risiko. Natürlich müssen Sie dafür bezahlen, dass Sie beim Risikoverkauf risikolos oder risikoärmer sind. Umgekehrt, indem Sie das Risiko eines anderen kaufen, werden Sie dafür belohnt, das Risiko selbst eingegangen zu sein. So nimmt zum Beispiel eine Versicherungsgesellschaft, die alle Ihre Risiken übernimmt, eine Versicherungsprämie, und Sie, um Ihre Risiken loszuwerden, zahlen diese Prämie an die Versicherungsgesellschaft. Auf diese Weise, Risikomarkt ist der einzige Markt, auf dem der Verkäufer den Käufer bezahlt. Das Handelsrisiko (zumindest das Verkaufsrisiko) ist eine Möglichkeit, sich vor Risiken zu schützen. Das Mindestrisiko, das bei der Bildung eines Portfolios erreicht werden kann, wird genannt systematisches Risiko. Dieses Risiko ist mit politischen, gesellschaftlichen und makroökonomischen Prozessen verbunden, die den gesamten Markt als Ganzes betreffen. Das systematische Risiko hängt von den Merkmalen des Verhaltens eines bestimmten Wertpapiers und des Unternehmens ab, das das Papier ausgibt. 84. SCHUTZ GEGEN RISIKEN Das Risiko ist also unvermeidlich. Sie können es jedoch loswerden, minimieren und sich somit schützen. Es gibt drei Möglichkeiten, sich vor Risiken zu schützen: - Versicherung; - Verwaltung von Vermögenswerten und Verbindlichkeiten; - Absicherung. Versicherung nur versicherte Risiken, wie Naturkatastrophen, sind zugänglich, und es wird von spezialisierten Versicherungsunternehmen produziert. Asset- und Liability-Management besteht darin, Vermögenswerte und Verbindlichkeiten so zu bilanzieren, dass die Volatilität der Differenz zwischen ihnen ausgeschlossen ist (Reinvermögen). Das Asset and Liability Management zielt darauf ab, ein solches Gleichgewicht zwischen Vermögenswerten und Verbindlichkeiten herzustellen, dass eine negative Veränderung in einem von ihnen durch eine entsprechende Veränderung im anderen Teil der Bilanz ausgeglichen wird. Das Asset and Liability Management dient hauptsächlich der Absicherung von Zins- und Währungsrisiken. Hedging wird oft in Verbindung mit Asset and Liability Management verwendet und ist eine sehr ähnliche Art der Risikoabsicherung. Hecke - eine Position, die als vorübergehender Ersatz für eine Position in einem anderen Vermögenswert (Verbindlichkeit) verwendet wird. Da der Absicherungsinstrumente Meist genutzt Forwards, Futures, Optionen und Swaps. Wir können das Risiko jedoch nicht immer kontrollieren. Es gibt Zeiten, in denen das sogenannte „unkontrollierte Risiko“ entsteht. Zunächst einmal sind dies Lücken (Gaps) von Marktpreisen. Dieses Risiko manifestiert sich häufiger in illiquiden Märkten, wenn je höher die Liquidität ist, desto geringer ist das Risiko, die Kontrolle über den Preis zu verlieren, und dementsprechend das Risiko seiner unerwarteten Änderung. Dieses Risiko wird ganz einfach gemessen: Je näher die Orderausführungspreise an den Orderpreisen liegen, desto geringer ist das Risiko. Während der Bekanntgabe fundamentaler Daten (makroökonomische Nachrichten, Daten zu einzelnen Unternehmen usw.) ist das Risiko eines Kontrollverlusts höher, daher wird Intraday-Händlern geraten, vor der Bekanntgabe wichtiger Wirtschaftsnachrichten keine offenen Positionen zu halten. Risiko und Emotion sind ein untrennbares Paar. Ein unerwartet gutes finanzielles Ergebnis, also besser als ursprünglich erwartet, führt zu positiven Emotionen. Umgekehrt führt ein unerwartet schlechtes Finanzergebnis zu negativen Emotionen. Der Zeitfaktor wirkt sich auch auf die emotionale Verfassung einer Person aus. Wenn also das Finanzergebnis schneller oder langsamer erzielt wurde, dann erzeugt das auch Emotionen. Ein schneller positives Ergebnis führt zu positiven Emotionen und umgekehrt. Gegensätzliche Emotionen werden im Falle eines langsameren Finanzergebnisses als geplant aufkommen. Emotionen, gleichermaßen positiv und negativ, stören die rationale Arbeit auf dem Wertpapiermarkt, negativ - in größerem Maße. Psychologische Einstellung zum Risiko Sie drückt sich darin aus, dass Trader in manchen Situationen keine Neigung haben, Risiken einzugehen, während sie in anderen das Risiko bevorzugen. Die Besonderheit der menschlichen Psyche besteht darin, dass er, wenn er gewinnt, nicht geneigt ist, Risiken einzugehen; und wenn er Verluste erleidet, neigt er dazu, Risiken einzugehen. All dies spiegelt die Komplexität und den Druck wider, den die Psychologie eines Händlers auf seine Präferenzen ausübt, auch bei einem so wichtigen Thema wie der Risikoeinstellung. 85. GRUNDPRINZIPIEN DES RISIKOMANAGEMENTS Für das Risikomanagement zeichnet sich durch folgende Grundsätze aus: - Einhaltung einer angemessenen Marge; - wöchentliche Überwachung der Handelsaktivitäten; - Nutzung der Absicherung von Kassa- und Termingeschäften auf dem Devisenoptionsmarkt. Dies erhöht Ihre Kosten, erhöht jedoch die Zuverlässigkeit. Oft ist es besser, nicht zu verdienen, als zu verlieren. Eine angemessene Marge einhalten. Der mögliche Abschluss von zehn erfolglosen Deals in Folge sollte Sie weder finanziell noch psychisch aus dem Sattel hauen. Um in dieser Situation stabil zu bleiben, hilft Ihnen die korrekte Berechnung der Höhe der Margin für offene Positionen. Die spezifische Höhe der Marge für offene Positionen liegt am Schnittpunkt Ihrer Gier und Vorsicht. Die allgemeine Regel für die Berechnung von Sicherheiten für offene Positionen lautet, dass eine Reserve für die Verwendung in nicht standardmäßigen Situationen sowie für die Fortsetzung des normalen Betriebs vorhanden sein muss. Der Aktionsalgorithmus hier ist: 1) Bestimmen Sie den Betrag, den Sie bereit sind, für einen ausreichend langen Zeitraum zu arbeiten; 2) Bestimmen Sie den Betrag, von dem Sie bereit sind, sich im Falle eines erfolglosen Handels zu trennen. Dieser Betrag sollte für Sie nicht erheblich sein, da sich sonst die Last der finanziellen Verantwortung zwangsläufig in einer erhöhten Emotionalität bei jeder noch so unbedeutenden Transaktion manifestiert; 3) Bestimmen Sie die Anzahl der verlustbringenden Trades, die Sie hintereinander machen dürfen, und legen Sie den maximal zulässigen Verlust bei einem Trade fest. Letztendlich, so die allgemeine Schlussfolgerung, die sich aus all diesen Berechnungen ziehen lässt, ist für kleine Einlagen die einzig mögliche Arbeitsoption der Intraday-Handel, bei dem man sich mit relativ kleinen Gewinnen begnügen muss. Aber es lohnt sich, das zu wissen langfristige Positionen haben zwei sehr wichtige Vorteile gegenüber dem Intraday-Handel, die sich in einer größeren Gewinnwahrscheinlichkeit bemerkbar machen. Der erste ist weniger Einfluss von Chancen. Der zweite sind die niedrigeren relativen Kosten für den Abschluss eines Deals. Zur wöchentlichen Überwachung Handelsaktivität werden die drei wichtigsten Koeffizienten berechnet: - Koeffizient der profitablen Trades; - Break-Even-Ratio; - ein allgemeiner Indikator für die Tätigkeit des Händlers. Gewinnrate bestimmt Ihre analytischen Fähigkeiten und sollte 65 % nicht unterschreiten. Ein niedrigerer Wert des Koeffizienten ist praktisch eine Garantie für den Ruin. Die Formel zur Berechnung dieses Indikators lautet: Die Anzahl der profitablen Transaktionen für den Abrechnungszeitraum (Woche) dividiert durch die Gesamtzahl der Transaktionen für denselben Zeitraum. Break-Even-Verhältnis soll zeigen, wie effektiv Ihr Risikomanagementsystem ist und ob Sie mehr verlieren als Sie verdienen. Der Wert des Koeffizienten muss größer als Null sein, berechnet nach der Formel: SP / KP - (SU - SxKU) / KU, wo KU - die Anzahl der unrentablen Trades für den Zeitraum; SP - die Höhe des Gewinns für diesen Zeitraum; SU - die Höhe der Verluste; С - Spread (oder Provision). Der allgemeine Indikator für die Aktivität eines Händlers ist das Ergebnis der ersten beiden Indikatoren. 86. BESTEUERUNG AUF DEM WERTPAPIERMARKT Die Bildung von Brutto- und steuerpflichtigem Gewinn wird durch die Umsatzkosten beeinflusst Ertragslage mit Wertpapieren. Der Bruttogewinn des Unternehmens umfasst also Dividenden auf Aktien, Zinsen auf Anleihen und Erträge aus anderen Wertpapieren, die ihm gehören. Bei der Besteuerung ist die Höhe dieser Einkünfte jedoch vom steuerpflichtigen Einkommen ausgenommen, da die Steuer für Unternehmen in Höhe von 15 % und für Banken in Höhe von 18 % bei der Einkommensquelle (dem Emittenten) einbehalten werden muss. Es sollte beachtet werden, dass Dividenden und Zinsen aus dem Nettogewinn gezahlt werden und zwei- und manchmal dreimal besteuert werden: beim ersten Mal - die Lieferung von 24% des steuerpflichtigen Gewinns; das zweite Mal - zu einem Satz von 6% (bei der Übertragung einer Dividende an den Eigentümer der Aktie); das dritte Mal wird als Einkommen einer natürlichen Person besteuert, da dieser Gewinn zum persönlichen Einkommen zählt. Steuerpflichtige Einkünfte von Privatpersonen in Form von Zinsen und Dividenden auf Aktien und andere Wertpapiere (mit Ausnahme von Sparbriefen) erhalten. Die Besteuerung erfolgt an der Quelle der Auszahlung dieser Erträge an die Anteilseigner. Nur Einkünfte aus Staatspapieren und nicht aus Staatspapieren werden nicht besteuert. Daher können nicht alle Einkünfte aus Staatspapieren von der Besteuerung befreit werden. Einkünfte aus einem Wertpapier Es ist üblich, das in den Bedingungen seiner Ausgabe vorgesehene Einkommen zu berücksichtigen. Bei der Besteuerung natürlicher Personen nach dem Gesetz „Über die Einkommensteuer natürlicher Personen“ umfasst das Gesamteinkommen nicht: - Gewinne aus Staatsanleihen der ehemaligen UdSSR, der Russischen Föderation, der Republiken innerhalb der Russischen Föderation, anderer Republiken der ehemaligen UdSSR und die zur Rückzahlung dieser Anleihen erhaltenen Beträge; - Zinsen und Gewinne aus Staatsschatzwechseln, Anleihen und anderen Staatspapieren der ehemaligen UdSSR, der Russischen Föderation und Teilstaaten der Föderation sowie Anleihen und Wertpapiere, die von lokalen Regierungen ausgegeben werden. Es gibt Unterschiede zwischen Dividendensteuerpflichtigen: - Steuereinbehalt von Aktionären, die keine Angestellten dieser Aktiengesellschaft sind, wird durchgeführt, wenn die Höhe der Einkünfte 12 Millionen Rubel nicht übersteigt; - Bei der Zahlung von Dividenden an Bürger, die nicht arbeiten (Rentner) und keine anderen Einkommensquellen haben, sollte die Berechnung der Einkommensteuer unter Berücksichtigung der Verringerung des steuerpflichtigen Einkommens (der Höhe der aufgelaufenen Dividenden) um den Betrag von durchgeführt werden der gesetzlich festgelegte und derzeit geltende Mindestlohn; - Bei der Berechnung der Einkommensteuer von Aktionären - Mitarbeitern des Unternehmens - wird der Betrag der ihnen zustehenden Dividende zum Betrag des Einkommens addiert, das ab Jahresbeginn am Hauptarbeitsort erzielt wird, und die Steuer wird auf der Grundlage berechnet des Gesamteinkommens zum angemessenen Satz. Befindet sich ein Teil der Anteile im Besitz des Staates (Gemeinden), wird die Dividende an den jeweiligen Haushalt abgeführt und es wird in diesem Fall keine Steuer erhoben. Die RZB wird auch durch Gesetze geregelt, die die Erhebung der Mehrwertsteuer (MwSt.) regeln. Mehrwertsteuer wird auf Vorgänge erhoben, die mit der Herstellung und Lagerung von Wertpapierformen zusammenhängen. Nach Russland eingeführte Wertpapiere sind von der Mehrwertsteuer befreit. Darüber hinaus sind Umsätze aus Transaktionen im Zusammenhang mit dem Kauf und Verkauf, dem Tausch und der Schenkung von Wertpapieren von der Mehrwertsteuer befreit. 87. BILDUNG EINES WERTPAPIERPORTFOLIOS Anlagen in Wertpapieren unterschiedlicher Art, unterschiedlicher Laufzeit und unterschiedlicher Liquidität, die als Ganzes verwaltet werden, bilden ein Wertpapierportfolio. Jedes Anlageportfolio ist eine bestimmte Gruppe von Aktien, Anleihen und anderen Wertpapieren mit unterschiedlichem Risiko, Sicherheiten und Rentabilität. Entwicklung einer Anlagefinanzpolitik, Unternehmen können unterschiedliche Ziele haben. Im Allgemeinen sind sie: - Zinsen erhalten; - Kapitalerhalt; - Sicherung von Kapitalgewinnen. Je nach Zielsetzung wird ein bestimmtes Wertpapierpaket ausgewählt. Will man beispielsweise Zinsen erwirtschaften, erwirbt man ein „aggressives“ Portfolio (wenig liquide, risikoreiche Wertpapiere junger Unternehmen). Und wenn es gut läuft, dann gibt es hohe Zinsen. Wenn beispielsweise das Ziel darin besteht, Kapital zu erhalten und zu vermehren, besteht das Portfolio aus hochliquiden Wertpapieren namhafter Investoren mit geringem Risiko und mittleren oder niedrigen Auszahlungsprozentsätzen. Das konservatives Portfolio wertvolle Papiere. Profitables Portfolio auf die Erzielung von Erträgen ausgerichtet, deren Höhe dem für den Anleger akzeptablen Risiko entspricht. Wachstumsportfolio - Aktien mit schnell wachsendem Marktwert. Ihr Ziel ist die Kapitalerhöhung, sodass sich der Anleger nicht auf die laufende Dividendenzahlung konzentriert. Portfolio riskanter Anlagen - Wertpapiere hauptsächlich von jungen Unternehmen des "aggressiven Typs", die eine Strategie der schnellen Expansion auf der Grundlage neuer Technologien und der Einführung neuer Produkte gewählt haben. Ausgewogenes Portfolio - Wertpapiere mit schnell wachsendem Marktwert, hoch profitabel. Es können auch risikoreiche Wertpapiere enthalten sein. Damit stehen die Ziele Kapitalvermehrung, Ertragsgenerierung und allgemeine Risiken im Gleichgewicht. Spezialisiertes Portfolio - Wertpapiere werden nicht nach einem gemeinsamen Zielattribut kombiniert, sondern nach spezifischeren, zum Beispiel: - Regional- und Branchenportfolios; - Bestände ausländischer Wertpapiere. Der Portfoliotyp kann sich je nach Marktbedingungen und Zielen ändern. Portfolioüberwachung. Die auf das Portfolio angewendeten Methoden und technischen Fähigkeiten stellen eine Managementmethode dar, die charakterisiert werden kann als "aktiv" и "passiv". Das erste und eines der teuersten und zeitintensivsten Elemente des Managements ist das Monitoring, dh eine kontinuierliche detaillierte Analyse des Aktienmarktes, seiner Entwicklungstendenzen, Aktienmarktsektoren, Anlagequalitäten von Wertpapieren. Daher besteht das ultimative Ziel der Überwachung darin, Wertpapiere auszuwählen, die über Anlageeigenschaften verfügen, die für diese Art von Portfolio geeignet sind. Monitoring ist die Grundlage sowohl des aktiven als auch des passiven Managements. Aktives Modell Die Verwaltung beinhaltet eine sorgfältige Überwachung und den sofortigen Erwerb von Instrumenten, die den Anlagezielen des Portfolios entsprechen, sowie eine schnelle Änderung der Zusammensetzung der im Portfolio enthaltenen Aktieninstrumente. Passive Kontrolle umfasst die Schaffung gut diversifizierter Portfolios mit einem vorher festgelegten Risikoniveau, die auf lange Sicht ausgelegt sind. Ein solcher Ansatz ist bei ausreichender Effizienz des mit hochwertigen Wertpapieren gesättigten Marktes möglich. 88. PSYCHOLOGIE DES BÖRSEHANDELS Die Psychologie des menschlichen Verhaltens ist der Schlüssel zum Verständnis dessen, was auf den Finanzmärkten passiert. Alle gewöhnlichen, alltäglichen Gefühle und Bestrebungen erscheinen in harten Marktkämpfen wie eine chemische Lösung auf einem Lackmustest. Die uns allen am Markt innewohnenden Empfindungen – Angst, Gier, Hoffnung etc. – im schnellen Rhythmus des Aktienhandels haben mitunter einen entscheidenden Einfluss auf das Verhalten eines Traders. Schwach und selbstbewusst, gierig und langsam – all diese Menschen sind dazu verdammt, Opfer des Marktes zu werden. Der Einfluss der Marktmenge kann einen verlierenden Trader in einen Gewinner und einen erfolgreichen Trader in einen Verlierer verwandeln. Letzteres kommt jedoch deutlich häufiger vor. Die eigenen Fähigkeiten und Vorlieben, positiven und negativen Eigenschaften zu kennen, kann helfen, den Ruin zu vermeiden. Wenn Sie dazu die Fähigkeit hinzufügen, den psychologischen Zustand der Marktmenge angemessen einzuschätzen, ist Ihnen der Erfolg garantiert. Die Hauptemotionen auf dem Markt sind Angst, Gier und Hoffnung. Gier ist eine treibende Kraft, weil es uns antreibt, Transaktionen zu tätigen. Die eigentliche Manifestation der Gier wird die Motivation sein, Geschäfte zu machen. Kann außeinandergehalten werden zwei Motivationsarten: - rationale Motivation ausgedrückt in kalter Vorsicht bei Entscheidungen über den Abschluss von Transaktionen; - irrationale Motivation drückt sich in der Leidenschaft des Spielers aus und ist in fast jedem Trader vorhanden; Einige kontrollieren jedoch ihre Aufregung, während andere Sklaven ihrer Emotionen sind und praktisch zum Verlieren verurteilt sind. Die nächste Emotion, die einen Händler zum Abschluss von Transaktionen veranlasst, ist auf Gewinn hoffen. Wenn jedoch die Hoffnung über das Kalkül siegt, läuft man Gefahr, die eigenen Fähigkeiten bei der Analyse der Situation zu überschätzen. Hoffnung muss sowohl der Berechnung als auch der Gier untergeordnet sein. Hoffnung bestimmt das Verhalten eines Händlers hauptsächlich in zwei Fällen: - zum Zeitpunkt des Markteintritts. Nur die Hoffnung auf Gewinn kann eine Person zu einer bestimmten Aktion auf dem Finanzmarkt bewegen; - im Moment des Verlustes, wenn Hoffnung auf eine Verbesserung der Situation besteht. Bis zum Abschluss der Transaktion wird die Hoffnung auf Gewinn der Gier genügen. Mit dem Verlust wächst auch die Hoffnung, und wenn ein kritischer Punkt erreicht ist, erleidet man eine Enttäuschung, die in der Folge Selbstzweifel aufkommen lässt. Angst entsteht, wenn Sie Verluste hinnehmen. Manche sind vor Angst gelähmt, sie können nicht rechtzeitig aufhören und verlieren alles. Andere treibt die Angst dazu, sich zu bewegen, etwas zu tun, aber oft machen Menschen in diesem Zustand sich gegenseitig ausschließende oder allgemein dumme Geschäfte, was auch meist nur den Ruin beschleunigt. Auf jeden Fall ist es in einem kritischen Moment besser, etwas zu tun, als sich zurückzulehnen und zuzusehen, wie Träume von einer wunderbaren Zukunft zusammen mit einem Zitatwechsel verfliegen. Gleichzeitig den krampfhaften Aktionen eines nervösen Cholerikers mit vernünftigen und systematischen Schritten begegnen, um aus der Krise herauszukommen, keine Panik. Das Wichtigste ist, dass das Gefühl der Angst Ihren Verstand und Ihre Handlungen nicht beeinflusst. Am besten handeln Sie nach dem von Ihnen erstellten Plan, bevor Sie eine Position eröffnen (bzw. bevor Angst aufkommt). 89. AUSTAUSCHTERMINOLOGIE Terminologie oder Jargon austauschen - eine Reihe von Fachbegriffen, die man bei der Arbeit an der Börse hört oder denen man teilweise in der Fachliteratur begegnet. Die wichtigsten sind unten aufgeführt: ASC (aus dem Englischen fragen - "Angebot, Anfrage") - eine Anwendung (manchmal die beste Anwendung) zum Verkauf. VOR DEM MOTOR LAUFEN bedeutet „kurz vor Beginn des Wachstums kaufen“ oder „vor Beginn des Herbstes verkaufen“, also klüger sein als der Markt. GEBOT - eine Bestellung (manchmal die beste Bestellung) zu kaufen. AUSHÄNGEN - einige Zeit im "Korridor" der Preise bleiben. In den meisten Fällen wird dieses Verb verwendet, um einen trägen Markt zu beschreiben, der von einem horizontalen oder Nulltrend dominiert wird. Manchmal wird das Wort auch in einer Situation verwendet, in der ein starker Trend durch eine kurze Flaute ersetzt wird. ÜBERALL MITNEHMEN - Kaufen Sie zu dem von den Verkäufern angebotenen Preis. BOOM (vom englischen Börsenslang Boom - "ein starker Anstieg des Handelsvolumens") - ein starker Anstieg des Handelsvolumens, der normalerweise von einem Anstieg der Preise begleitet wird. STIER (im weiteren Sinne) - jeder Käufer. TOP-BAR - die Obergrenze der Preisänderungen während der Handelssitzung. BETRETEN SIE DEN MARKT - eine Operation starten, eine Position eröffnen. WOLF - ein selbstbewusster, selten verlierender Spieler, der immer seine eigene Meinung über die Aussichten des Marktes hat. GEHEN SIE IN DEN KAUF - eine Long-Position auf Futures eröffnen. GEHEN SIE IN DEN VERKAUF - eine Short-Position auf Futures eröffnen. ZWEITE STUFE - die Sammelbezeichnung für Aktien kleiner und mittlerer russischer privatisierter Unternehmen. Das Spielen mit Aktien der „zweiten Reihe“ ist gefährlich, weil sie regelmäßig illiquide werden. Zudem ist diese Aktiengruppe durch unvorhersehbare und erhebliche Kursschwankungen gekennzeichnet. AUSGANG FÜR GELD - alle Wertpapiere verkaufen. HASSE - ein Spieler, der innerhalb kurzer Zeit eine große Anzahl von Transaktionen durchführt. Synonym SCHÄPFER. LANG (aus dem Englischen Long-Position - "Long-Position") - Long-Positionen. Der Bär (im weiteren Sinne) - jeder Verkäufer. ANGEBOT (von Englisch zu bieten - "Angebot") - das gleiche wie FRAGEN. AUFSTEHEN - Halten Sie die Position während der ungünstigen Preisbewegung und warten Sie auf die günstigen Marktbedingungen am Ende. PIPS (von englischen Pips) - die Mindestgröße der Vertragspreisänderung. ROUTEN (von englischer Option Put - "Put-Option") - "Put" -Optionen. SITZ AUF DER SÄGE - bedeutet „hoch kaufen und dann niedrig verkaufen“ oder „niedrig verkaufen und dann hoch kaufen“. TONNE - eintausend Aktien oder Anleihen. VERLASSEN SIE DEN MARKT - Vorgang abschließen, Position schließen. Ente - unbestätigte, oft falsche Angaben. IN VARIATIONSBEREICH GETRÄNKT - Große Gewinne bei Futures. PHYSIK - ein Kunde einer Maklerfirma (Einzelperson). ZUKUNFT - Zukünfte. Dieses Wort wird ausschließlich im Plural verwendet. Handelt ein Spieler beispielsweise schon lange mit Futures, dann kann er über ihn sagen: "AUF DEN ZUKÜNFTEN SITZEN". KURZ (aus dem Englischen. Short-Position - "Short-Position") - um Short-Positionen zu eröffnen. JMA - 1) lokale Mindestpreise; 2) Teil des Handelsraums der Börse, wo Makler und Händler Geschäfte tätigen. HOF - eine Milliarde Rubel. 90. AUSSTEHENDE AUFTRÄGE, AUFTRÄGE ZUM ERÖFFNEN (SCHLIESSEN) VON TRANSAKTIONEN Interaktion zwischen Kunde und Makler basierend auf Erstellung eines Antrags (Bestellung) für eine bestimmte Operation durch den Käufer (Verkäufer), die der Makler erfüllen muss. Die Auftragsarten sind sehr vielfältig. Es gibt drei Hauptarten von Aufträgen. Marktauftrag bedeutet, dass der Anleger darauf vertraut, dass der Broker eine bestimmte Anzahl von Wertpapieren zu dem aktuell am Markt geltenden Preis (Marktpreis) kauft (verkauft). Marktordnung das Üblichste. Die Ausführung von Marktaufträgen erfolgt recht schnell, die Ausführungsdauer beträgt bei großen Wertpapiermengen einige Sekunden bis zu mehreren Stunden. Limit-Order bedeutet, dass der Kunde im Auftrag den Höchstwert des Preises angegeben hat, zu dem er sich bereit erklärt, Wertpapiere zu kaufen (verkaufen). Bei dieser Art von Kaufauftrag wird der Makler angewiesen, Wertpapiere zu einem bestimmten Preis oder unter diesem Preis zu kaufen und bei einem Verkaufsauftrag die Wertpapiere zu einem bestimmten Preis oder so hoch wie möglich zu verkaufen. Limitaufträge erteilen Anleger suchen nach kurzfristigen Anlagen. Sie kaufen Wertpapiere für einen bestimmten Zeitraum, um sie später zu einem höheren Preis weiterzuverkaufen. Daher ist ihnen das Kaufpreisniveau wichtig. Die Ausführung einer Limit Order kann sehr lange dauern, insbesondere wenn der Limitpreis stark vom Marktpreis abweicht. Eine der Varianten von Limit Orders ist Preislimit setzen bei der Ausführung von unlimitierten Aufträgen, um sich gegen übermäßige Preissenkungen beim Verkauf oder steigende Kurse beim Kauf von Wertpapieren abzusichern. Befehl stoppen sieht vor, dass der Kunde Grenzpreise (Schwellenpreise) festlegt, bei deren Erreichen der Makler verpflichtet ist, Wertpapiere zu verkaufen (zu kaufen). Stop-Orders werden verwendet, um den Kunden vor möglichen Verlusten aufgrund von Änderungen der Marktbedingungen zu schützen. Stop-Orders fallen in zwei Kategorien: Stop-Loss (ein Auftrag, den Handel zu schließen, wenn ein bestimmter ungünstiger Preis erreicht wird, um das Wachstum von Verlusten zu stoppen) und Gewinn mitnehmen (Gewinn stoppen) - ein Auftrag, eine Transaktion zu einem bestimmten Preis zu schließen, um Gewinne zu sichern. Einer der wichtigsten Parameter der Anwendung ist das Fälligkeitsdatum. Abhängig von den in den Aufträgen festgelegten Ausführungsbedingungen werden folgende Anwendungsarten zeitlich unterschieden: - Tagesordnung gültig für einen Handelstag. Sie wird am Tag des Antragseingangs vollzogen. Ein Auftrag ohne Fristangabe gilt als Tagesauftrag. Wenn dieser Antrag tagsüber nicht ausgeführt werden konnte, wird er automatisch storniert; - offene Bestellung bleibt bis zu seiner Vollziehung in Kraft. Einige Broker begrenzen solche Aufträge auf 30-90 Tage, aber normalerweise ist sie entweder gültig, bis sie ausgeführt oder vom Kunden storniert wird; - Eröffnungsreihenfolge sieht vor, dass der Antrag in dem Moment erfüllt wird, in dem die Börse ihre Arbeit aufnimmt; - Schlussordnung in der Zeit nahe dem Ende der Handelssitzung zufrieden ist. Autor: Prichodko A.V.
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